周鸿祎兑现“百车行动”承诺，为首批车主交付车钥匙
发布时间：2025-02-24 17:14:42
36氪获悉，2月23日，由360集团创始人周鸿祎发起的“纳米AI搜索新能源汽车活动首批幸运车主面对面”线下活动在京举办，周鸿祎为首批幸运车主交付车钥匙。周鸿祎介绍，下一次活动将在2月28日举办，后续活动完全没有门槛，希望更多纳米AI搜索用户都能参与进来。
来源：36氪
半夏投资李蓓辟谣“科技股行情已结束”发言传闻：假的，没说过
发布时间：2025-02-24 17:13:00
2月24日，针对近期关于“科技股行情已结束”的发言传闻，半夏投资李蓓在个人社交媒体辟谣称：“不知道哪来的这个（传闻）？假的，我没说过。”（中证报）
来源：36氪
2024年我国民营企业进出口24.33万亿元,增长8.8%
发布时间：2025-02-24 17:07:34
从海关总署获悉，2024年我国外贸企业活跃度不断提升，有进出口实绩的企业数量创历史新高。其中，民营企业进出口24.33万亿元，增长8.8%，占我国外贸总值的比重继续提升至55.5%。此外，国有企业继续做好维护经济与市场平稳运行的“稳定器”，进出口6.61万亿元，在粮食、能源等大宗商品进口中发挥重要作用。（央视新闻）
来源：36氪
2连板新华传媒：公司与阶跃星辰无股权及业务方面的合作关系
发布时间：2025-02-24 17:03:48
36氪获悉，新华传媒公告，公司股票于2025年2月21日和24日连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情况。经自查，公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处，目前无应披露而未披露的重大信息。同时，关于市场传闻“公司与阶跃星辰合资设立财跃星辰”为不实信息，公司与阶跃星辰无股权及业务方面的合作关系。公司提醒广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。
来源：36氪
Kimi仲裁案未和解，张予彤或被单独提起诉讼
发布时间：2025-02-24 17:01:36
36氪独家获悉，搁置颇久的Kimi仲裁案，并未和设想的一样，完成和解，而是进入到仲裁案的下一流程中。据知情人透露：kimi仲裁案的双方，循环智能老股东和杨植麟等，已分别于1月底和2月下旬，在HKIAC（香港国际仲裁中心）完成缴费，目前组庭也已完成。而整个事件背后更关键的主角张予彤，或将被另外单独提起诉讼。
来源：36氪
哪吒汽车：从未对《哪吒之魔童闹海》电影出品方提起过诉讼
发布时间：2025-02-24 16:40:50
36氪获悉，哪吒汽车法务部发布声明，否认对《哪吒之魔童闹海》电影出品方提起过诉讼，网络传播的“哪吒汽车起诉哪吒电影”“哪吒汽车向哪吒电影索赔500万”等消息均属捏造。声明称，针对个别自媒体恶意捏造的谣言，哪吒汽车法务部门已完成网络平台取证工作。
来源：36氪
独家｜Kimi仲裁案未和解，张予彤或被单独提起诉讼
发布时间：2025-02-24 16:55:20
文 | 于丽丽
编辑 | 刘旌
「暗涌Waves」独家获悉，搁置颇久的Kimi仲裁案，并未和设想的一样，完成和解，而是进入到仲裁案的下一流程中。
据知情人透露：kimi仲裁案的双方，循环智能老股东和杨植麟等，已分别于1月底和2月下旬，在HKIAC（香港国际仲裁中心）完成缴费，目前组庭也已完成。而整个事件背后更关键的主角张予彤，或将被另外单独提起诉讼。
据另一位接近谈判的投资人透露，在朱啸虎公开声讨以及杨植麟公开信回应后，杨植麟曾一度出来和老股东谈判，表示愿意出让一些股份，而且其中也有一小部分来自张予彤的出让 ——言下之意，Kimi并不愿意与张予彤做切割。
但这个数字显然不及循环智能老股东们的预期。一位接近双方的投资人告诉我们，kimi方最初提出可以给20%股份，相当于在之前的基础上补偿10%，但当下，他们愿意出让的股份“相当于打了一个大折扣”。
某种意义上，这两者都促成老股东决定把诉讼案坚持下去。另外，也有知情人表示，尽管杨植麟在12月6日的公开信中，表示创业前，完成了离开循环重新创业的所有必要手续，但老股东们认为并非如此。而这也是这次诉讼案的主要争议点。
至于张予彤，有接近循环智能老股东的投资人告诉我们，老股东很可能对其单独提起诉讼，因为他们认为她“完全违背了受托责任，900万股初始免费股份完全是非法所得，而且在A轮后，又拿了300万股”。
另外，kimi相关案件选择在香港国际仲裁中心发起仲裁，是因为他们和创业者有合同约定，而张予彤则不在此范围，所以他们更可能在开曼法庭另外发起诉讼。
2024年11月11日，Kimi创始人杨植麟、联合创始人兼CTO张宇韬，被循环智能以及循环智能7家投资方中的5家——金沙江创投、靖亚资本、博裕资本、华山资本和万物资本提起仲裁。原因是，杨植麟和张宇韬等人在尚未拿到前投资人同意豁免书之前，就已启动融资并创立月之暗面。
之后，整个事件更关键的角色，前金沙江管理合伙人，既是循环智能第一个天使投资人，又是kimi月之暗面阿里融资案重要推手的张予彤，也逐渐浮出水面。
在创投主管合伙人朱啸虎看来，关于杨植麟与张宇韬，是一个更容易谈妥的部分，他曾明确对我们表示，如果杨植麟和张宇韬愿意与张予彤切割，他们“愿意豁免两人，并支持年轻人去追求AGI梦想”，但同时，他坚持把张予彤分离出来，因为她“违背受托责任”。
12月6日晚，Kimi创始人杨植麟通过一纸公开信，表示创业前，根据约定完成了离开循环重新创业的所有必要手续。同时确认张予彤是月之暗面联合创始人的身份，以及以多年兑现的方式给与她股份的事实。
舆论风暴中的张予彤始终未对此做出回应，但2月11日，张予彤罕见地在朋友圈和社交媒体发声，表示很高兴Kimi新版本上线后用户量又创新高。
有AI投资人认为，“这是DeepSeek冲击波之下的一种反应”。
kimi诉讼案静置的这段时期，AI江湖早已生变。如果说Kimi早期的劲敌是在c端市场全面交火的豆包，那当下给Kimi带来最大冲击的则是DeepSeek的横空出世。
尽管Kimi最近发布的推理模型和论文其实都可圈可点。在OpenAI论文中，Kimi k1.5和DeepSeek-R1，一起被认为是发现o1奥秘的中国模型。前不久，他们发布的论文，也和DeepSeek一样，都围绕着长文的算法优化。但这些还是淹没在DeepSeek的浩大声势中。
在一个AI投资人看来，deepseek是对大模型的一次彻底祛魅，它对国内外大模型的估值影响，要远超对英伟达的影响。而作为“AI六小虎”中最明星的公司，Kimi也难以幸免。
在一些投资人看来，诉讼案进展到现在，利益考量对双方来说，或许都已不是最大选项，“一方可能认为，厘清行业规则更重要，而对另一方来说，法律呈现的最终结果，终归要比舆论更为容易接受”。
这一切也意味着，月之暗面，这个一开始就充满着得到与失去抉择的故事远远没有结束。
来源：36氪
装满黑科技，华为鸿蒙智行能做出「中国迈巴赫」吗？
发布时间：2025-02-24 16:23:24
百万元级豪车尊界S800的黑科技面纱终于揭开。
2月20日，华为车BU董事长余承东在发布会上，解释了尊界S800何以价值百万的原因。
尊界S800是华为鸿蒙智行旗下首款百万车型，也是华为“科技豪华”理念的最大胆尝试。发布会上，余承东一口气公布了数字底盘、主动安全、车载通信、净化座舱、语音交互、电池六大科技。
百万元的豪华车市场一向被奔驰迈巴赫、劳斯莱斯等“血统”悠久的欧洲汽车品牌统治。中国品牌虽然屡次冲锋，却难以撼动。
但华为主张的“科技豪华”撕开了口子。
2024年，同样是鸿蒙智行旗下的问界M9取得了15.8万辆的销量成绩，成为中国市场50万元以上车型销量冠军。
一位知情人士告诉36氪汽车，问界M9的用户大部分都会选装，最后购车价格会到60万元左右，所以这款车的毛利率相当惊人，“接近50%的水平”。
问界M9用领先的智能化能力，以及贴合中国消费者习惯的产品眼光，突破了传统豪华品牌在高端SUV领域的“销量魔咒”。
问界M9的用户群体中，不乏百万豪车的置换用户。智能化体验逐渐成为中国市场汽车消费者关注的核心因素，这样的消费习惯正在向更高价位的车型转移。
华为鸿蒙智行发起了更有野心的冲锋，瞄准百万豪华车市场，满身黑科技的尊界S800也应运而生。
华为如何定义豪车？余承东说，是“被动智能到自主智能”的全新跃迁。
最亮眼的体现之一是底盘。尊界S800使用了华为数字底盘最新技术：途灵龙行平台。这个底盘平台采用了分布式电驱、线控制动、多轮转向、以及主动悬架等技术。
尊界S800 途灵龙行平台
其核心是智能与协同。简而言之，转向、刹车和悬架调节等等与驾驶直接相关的部分，过去各司其职，但在尊界S800上，都听从“中枢大脑”统一指挥了。
一个显而易见的好处便是驾驶安全性得到提升。
比如冰雪路面的车身控制。燃油体系下的四驱系统，是传统豪华品牌的杀手锏。通过动力分配、传动比控制等方式，传统燃油豪华车实现了冰雪路面的稳定行驶。
尊界S800作为一款智能化电动汽车，其架构便更加优秀。除了电驱实现分布式控制外，其后轮可实现16度转向，制动系统采用线控式，并且融入了华为智能驾驶的感知能力。
在冰雪路面，传统豪华品牌能维持车速55km/h的稳定行驶，但尊界S800可以实现速度高达80km/h的避障不失控。
面对坑洼路面，在基础的路面信息预扫描、车身预调节外，尊界S800可以实现爆胎后的平稳行驶，并且是在120km/h的时速下。
尊界S800 底盘技术
这样的安全，是所有豪华品牌一以贯之的追求。但作为鸿蒙智行旗下首个定位百万级的车型，华为的安全追求不止于此。其技术名片“主动安全”，在尊界S800上有了全新升级。
首先，尊界S800的感知系统进化了。4颗激光雷达，分别布控车辆前后与侧面，大幅解决盲区问题；分布式的3颗毫米波雷达，增强了雨雾天气的识别能力。
尊界S800 主动安全
由此华为实现了更加精准的障碍物识别，如车辆后侧的沟渠与台阶，这能避免更多磕碰风险。
其次，华为主动安全考虑了更多危险场景。
行车遇见前方车辆急刹车后，车辆能实现及时刹车，在这样的前向安全之上，尊界S800实现了自动转向紧急避险。
即前车急刹、后车将追尾的情况下，尊界S800能够自动拐至其他车道，避免前后两车的夹击碰撞。
在安全这个传统豪华概念上，华为用智能化技术，提升了车辆安全的上限。而智能化技术的应用，还远不止安全这一项。
智能化带来的跃级体验，已然改变汽车市场的消费逻辑。且从年销15万辆的问界M9上，可以看到这样的消费习惯正向更高价位的车型转移。
智能化技术的影响力的确在扩散，但科技的终点是平权。售价百万的尊界S800，其智慧大灯技术与售价50万元的问界M9同源。
并且余承东还在发布会上公开表示，“尊界S800发布后，问界M9车主很快也能体验到（部分）相同功能”。
尊界想要成为真正的豪华品牌，华为必须面对两条路：持续创新、长久占领技术话语权，以及提升保值率，让尊界具备更实在的经济价值。
技术成果的领先具有时效性，尤其是智能化一类的科技成果，旧不如新已成为行业规律。豪华汽车品牌的生存难题更多建立在流通率与经济价值上。
购车不是做慈善，尤其是百万级豪车。与其他消费领域的奢侈品一样，豪车需要具备良好的保值率，部分豪车甚至可以成为投资型产品。
目前新能源汽车的保值率依然建立在技术上。
电池作为纯电汽车的重资产，其随着时间老化的特点，使得二手纯电汽车流通率极低。但特斯拉以优秀的电控水平，让其产品拥有更加长久的使用寿命。
这是特斯拉成为保值率最高纯电汽车品牌的原因，而尊界具备相似的特质。
首先，相较纯电，有发动机加入的增程系统，天然拥有更加耐久的特性，且电驱构造提供更好的动力与用车体验。尊界S800兼顾了短期使用体验与长期耐用性能。
此外，尊界S800的电池技术更加具备竞争力。其搭载了一块65度的800V高压增程电池包，6C超充电芯的设计，使得尊界S800可以实现10%-80%电量仅需10.5分钟的补能速度。
尊界S800 电池技术
而尊界S800还未公布电控、热管理等与车辆长久使用有关的技术。
华为的产品与技术能力，还具有一定的想象空间，其品牌力也会让消费者对尊界持有更多信任。
而尊界的生命力，还将延伸至鸿蒙智行旗下的众多车型。
余承东在发布会上多次表示：“问界M9车主也可以期待期待”。尊界S800智慧大灯的功能，便很快会搭载在问界M9上。
尊界S800作为尊界品牌首款旗舰产品，其搭载了华为最新的科技成果，奠定了尊界品牌科技为豪华的基调。
同时也将提升鸿蒙智行整体品牌定位：当百万价位的尊界S800的技术与体验受到认可，鸿蒙智行其他价位产品将拥有这份“信任背书”。
在S800过后，尊界品牌便规划了一部豪华MPV产品。而这款MPV产品，也将成为尊界的走量车型。
作为智能汽车领域的“幕后功臣”，华为的“豪车梦”绝不止是打造一款旗舰产品，而是通过电动化与智能化技术，夺下世界汽车工业的技术话语权。
来源：36氪
加大AI投入引爆市场想象，阿里还能涨多久？丨智氪
发布时间：2025-02-24 16:22:34
作者 | 丁卯
编辑 | 郑怀舟
2月20日港股盘后，阿里巴巴发布了2025财年第三季度的财报。
数据显示，本季度，公司实现营收2801.5亿元，同比增长8%，远超市场预期。分业务看，季度内淘天集团实现营收1360.9亿元，同比增长5%，其中，客户管理收入1007.9亿元，同比增长9%；阿里国际数字商业集团实现收入377.6亿元，同比增长32%；云智能集团实现营收317.4亿元，同比增长13%；菜鸟、本地生活、大文娱分别实现营收282.4亿元、169.9亿元和54.4亿元，同比增长-1%、12%和8%。
图：阿里巴巴收入表现 数据来源：公司财报，36氪整理
利润方面，本季度公司实现经营利润412.1亿元，同比增长83%，经调整EBITA为548.5亿元，同比增长4%，归母净利润为489.5亿元，Non-GAAP净利润为510.77亿元，同比增长6%。
图：阿里巴巴利润表现 数据来源：阿里财报，36氪整理
整体来看，在“用户为先，AI驱动”的战略下，过去一年中阿里通过出售非核心业务实现持续减负瘦身，不断聚焦电商和AI+云两大核心业务，取得了显著的成效，近几个季度核心业务呈现加速增长趋势。本季度，公司电商业务增长加快，新买家数和订单量均强劲增长，客户管理收入同比增长9%，88VIP核心用户群体保持双位数增长，总会员规模增至（约）4900万；同时，阿里云商业化收入重回13%的双位数增长，AI相关产品收入更是连续六季度保持三位数增长。
在当晚的财报分析师电话会上，阿里CEO吴泳铭还宣布了未来三年将加大投入三大AI领域，这代表中国科技公司首次展现出了国际科技巨头级别的投入强度，也极大提振了市场信心。
受益于积极因素的持续展现，资本市场重燃了对阿里的投资热情。财报公布后，2月20日美股盘中阿里跳空高开，最终大幅收涨8%；2月21日港股开盘后，阿里同样跳空高开，截至收盘上涨超14%。同时阿里云业务的超预期增长以及电话会议中管理层对于未来三年大规模资本开支的确认，更是直接引爆了日内国内算力板块的表现，引发多股涨停潮。
那么，阿里本季财报质量究竟如何？AI重塑公司估值的逻辑是什么？未来是否还具备上涨基础？
本季度，在改善运营吸引商户回流和以用户为中心增加核心用户粘性的组合拳下，淘天业务继续实现超预期的稳定增长。根据财报数据，季度内淘天集团实现营收1360.9亿元，同比增长5%。其中，中国零售实现营收1295.2亿元，同比增长5%，最核心的客户管理收入（CMR）为1007.9亿元，同比增长9%；中国批发实现营收65.8亿元，同比增长24%。
过去几年，消费大盘的走弱叠加行业竞争的加剧，使得阿里电商业务迎来了前所未有的挑战，2020-2023年公司电商GMV份额持续下降。为了应对危机、巩固份额，2023年开始，阿里进行了一系列变革。在集团业务层面体现为持续出售高鑫零售、银泰百货等非核心资产，聚焦电商和阿里云+AI核心业务的发展；在电商业务层面则通过改善运营方式来应对激烈的竞争环境，提升平台吸引力。具体表现为（1）通过改变流量分配规则，流量分配向淘宝倾斜、引入店铺评分体系等方式吸引中小商家的回流，增加平台活力提升整体竞争力；（2）以用户为中心，通过平台补贴、88VIP退货包运费等增值服务方式不断提升用户体验，增加核心用户黏性。
在新的战略下，阿里电商业务连续数个季度回暖，GMV份额企稳，表现持续好于消费大盘。与此同时，为了加快商业化，9月初平台开始加收0.6%的技术服务费并加速全站推广渗透率提升，驱动淘天货币化率改善。客户管理收入连续3个季度增长提速，本季度更是出现了9%的较快增长。未来来看，受益于货币化率的持续提升，淘天的利润拐点也将逐渐明晰。
除了电商业务的企稳外，本季度阿里最大的看点还是AI和云业务的强劲增长。根据财报数据，依托在AI领域领先的产品组合，季度内阿里云的收入实现13%的双位数增长，其中，对外商业化收入同比增长11%，AI相关产品收入连续六个季度保持三位数扩张。
展望未来，站在新一轮技术周期的起点，AI业务的扩张不仅会为阿里带来新的增长引擎，同时也将驱动公司估值体系从电商巨头向AI核心玩家转化，从而提升公司整体科技属性和估值吸引力。
2022年底ChatGPT推出以来，AI成为全球市场的核心投资主题。其中以英伟达、苹果、微软、 Meta、Alphabet、亚马逊和特斯拉为主的美股科技七巨头成为了过去两年中AI行情的主要引领者，其平均股价涨幅超过了250%。
但今年1月DeepSeek R1模型的横空出世，连同阿里Qwen2.5-Max等其他具有全球竞争力和成本效益的中国AI模型一道，彻底打破了此前以美国为主的AI投资逻辑，重燃了投资者对中国AI行业增长和经济效益提升的乐观情绪，带动相关科技企业的价值重估。
以阿里为例，1月29日发布Qwen2.5-Max以来，公司港股股价涨幅已经超过50%，若从1月24日DeepSeek引发英伟达下跌以来，其股价涨幅更是接近70%，但此期间阿里的业绩基本面并没有发生明显变化。也就是说，本轮阿里股价持续上涨背后，更多反映的是市场对国内AI行业发展和阿里自身AI叙事逻辑的重新定义。
未来来看，随着增长逻辑和估值逻辑的进一步明确，以阿里为代表的国内AI龙头将充分受益行业快速扩容的β红利以及基于自身实力所带来的业绩改善和估值提升。
在高端算力受限的背景下，国内大模型企业通过算法创新实现模型能力突破及成本降低，且模型开源，这充分展示了国内AI科技行业的人才和技术储备实力，成功打开了国内AI行业的ChatGPT时刻，为市场带来了积极正向的β预期，持续调动市场情绪回温。
基于过去两年海外市场的经验，当AI产业进入快速增长阶段后，以英伟达为代表的具备过硬技术实力和确定性盈利逻辑的企业将成为最核心的受益标的。同时考虑到国内此轮AI增长相比此前海外具备较大的成本优势，因此可能会加速AI应用的开发和落地，从而进一步增加对AI算力或云配套服务的需求，推动底层云厂商AI业务的快速提升。
在这种背景下，阿里“AI+云”的战略布局将充分受益行业的扩容红利。一方面，在大模型方面，基于强劲的技术优势，阿里的基础大模型通义千问旗舰版Qwen2.5-Max，在多项权威基准评测中，均处于业界领先水平。目前，通义千问的全球衍生模型截至一月底突破9万个，在主流组织中排名第一。阿里云百炼平台中调用通义API的企业和开发者已经超过29万。近期，市场更是爆出阿里与苹果合作为中国iPhone开发AI功能，进一步验证了阿里AI能力在国内及世界范围的强大竞争力和领先地位。不仅如此，如果合作进展顺利，根据花旗的观点，阿里将受惠于大量应用程序开发人员涌入后，将通义千问或阿里云作为模型或云端服务选择，这有望进一步开辟无限的人工智能或云端相关的货币化机会。
另一方面，阿里作为国内最大的云服务商，具备较强的技术和规模优势，将受益于行业快速扩容下对算力需求的激增，业绩有望迎来持续向好。与此同时，本季度阿里在固定资产上的投入超过310亿，大幅高于市场原本140亿出头的预期，而且根据本次电话会议中，阿里管理层的确认，未来三年阿里的在云和AI基础设施的投入预计将超过过去十年总和，这代表中国科技巨头首次展现出了与北美云厂商匹配的资本开支强度，意味着全球算力竞备将进入由国内科技巨头所主导的新阶段，从而有望进一步增加市场的乐观情绪，推升估值扩张。
在过去一年重新聚焦主业之后，阿里的业务结构和盈利逻辑不断清晰，一定程度上消除了市场的悲观情绪，带来了估值的修复。而今年1月DeepSeek引爆国内AI以来，市场更是开始对中国AI行业和相关科技企业的叙事逻辑进行价值重估。阿里作为头部参与者，股价也出现了加速修复的趋势。在双重利好之下，从去年1月至今，公司累计股价涨幅已经接近90%。
那么，经历了前期的大幅反弹后，未来阿里是否还具备持续上涨的基础？
通过对过去一年阿里股价涨势的拆解，其中聚焦主业带来核心业务修复提振盈利能力所带动的估值修复大概在20%左右，AI 驱动估值逻辑重塑所带来的估值提升在70%左右。尽管目前AI业务估值逻辑变化已经为公司贡献了较为可观的行情表现，但预计这种估值重塑大概率仍处于起步阶段。
一方面，如前文所述，在国内AI业务进入快速扩张阶段后，阿里作为最大的云商其整体的估值逻辑开始从电商巨头向AI核心玩家转变，从而带动阿里云业务的估值重塑，当前市场的表现正是基于这个逻辑，不过即使经历了前期的上涨后，目前阿里云的估值也并未达到美国上市SAAS云商的平均水平，这表明，即使不考虑龙头溢价，阿里云的估值重塑阶段也远未结束。
另一方面，鉴于过往经验，在AI进入快速扩张阶段后，算力和云商等基础设施提供商具备最确定的盈利逻辑，考虑到阿里在国内云业务方面的综合竞争力和未来几年算力上的巨大资本开支，预计阿里云将充分受益国内AI行业扩容所带来的红利，推升云业务业绩超预期增长，从而使得阿里云的估值从单纯的估值重塑进一步转向业绩和估值的双轮驱动。
根据摩根大通的测算，如果按照微软10.5倍的2025年预期企业价值/收入倍数计算，阿里云的价值有望达到1850亿美元，对应综合估值3910亿美元，对比目前美股市值仍有超20%的上行空间。
*免责声明：
本文内容仅代表作者看法。
市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。我们无意为交易各方提供承销服务或任何需持有特定资质或牌照方可从事的服务。
来源：36氪
大摩、高盛加入看多阵营，A股还能涨6%-18%？丨智氪
发布时间：2025-02-24 16:18:16
作者 | 丁卯
编辑 | 郑怀舟
上周，在AI乐观预期和互联网企业积极财报数据的双重提振下，中国资产延续反弹格局，周内各主要宽基指数实现全线上涨。具体来看，MSCI中国上涨3.85%；恒生指数上涨3.79%，恒生科技上涨6.03%；A股方面，以科创50为代表的科技成长方向领涨，上证指数周内上涨0.97%，深证成指上涨2.25%，创业板指上涨2.99%，沪深300上涨1%，科创50指数上涨7.07%。
行业板块方面，申万31个一级行业中，有16个实现上涨，其中通信、机械设备、电子涨幅居前；农林牧渔、基础化工、钢铁表现落后。主题概念方面，宇树机器人、人形机器人和减速器概念表现最好。港股方面，12个行业板块中7个实现上涨，其中资讯科技、医疗保健、电讯行业涨幅居前；原材料、能源、地产建筑表现落后。
市场情绪方面，本周市场量能重回两万亿，交投活跃；同时融资余额继续上涨，在DeepSeek和人形机器人等主题的催化下，A股市场情绪活跃，资金风险偏好得到提振。
从事件上看，本周积极催化较为密集。周一（2月17日），民营企业座谈会在北京召开，包括宁德时代董事长曾毓群、阿里巴巴创始人马云、飞鹤乳业董事长冷友斌、正泰集团董事长南存辉、宇树科技创始人王兴兴、新希望董事长刘永好、华为创始人任正非、比亚迪董事长王传福、韦尔股份董事长虞仁荣、小米董事长雷军、奇安信董事长齐向东、腾讯董事会主席马化腾等参与了会议，释放了促进民营经济健康发展的积极信号。
接着在周二（2月18日），央行行长潘功胜表示，中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节，再度给市场吃下了定心丸。
而在下半周，百度、阿里等国内科技龙头财报陆续公布，整体AI相关的业绩表现亮眼，尤其是阿里对于未来大规模资本开支的确认，更是进一步强化了市场对本轮国内AI周期的乐观态度，推动AI行情进一步向算力、云商等环节扩散。
整体来看，受益于企业家座谈会和阿里等头部科技企业AI业绩加速增长的提振，本周A股的AI投资主线继续扩散，从前期的DeepSeek催化、机器人等AI的商业化应用进一步扩张至算力云商等基础设施环节，市场信心持续强化，相关投资机会不断挖掘，科技股赚钱效应大幅提升。
展望未来，考虑到国内AI事件催化密集，不仅为相关板块提供了长期增长动力，也对短期市场情绪形成积极利好，致使相关领域机会持续被挖掘。同时，考虑到两会临近下科技产业政策可能会进一步加速发力，无疑将持续利好具备产业趋势的科技成长方向。短期来看，在市场政策信号积极、投资者情绪回暖、AI产业基本面陆续兑现的共振下，依然为后续行情攀升提供了支撑。
但与此同时也需要注意，从1月中旬DeepSeek引爆中国AI发展开始，不足两个月的时间，DeepSeek、宇树机器人、算力租赁、云计算、人形机器人等AI相关板块平均涨幅已经近50%，部分主题方向涨幅已超过70%，短期可能存在交易过热的风险。考虑到下周将进入2月收官行情，月底资金面有一定压力，因此需要关注市场流动性趋紧而引发的个股波动加剧风险。
自2025年1月DeepSeek横空出世以来，外资机构开始重新审视中国资产的投资价值。春节过后，多家外资机构开始调整对中国资产的评级，先是2月5日德银高调表示预计中国股票资产折价将会消失，随后美银、瑞银、摩根大通也加入了看多阵营。而上周摩根士丹利和高盛先后发布的两篇看多中国资产的报告更是引发了市场的广泛讨论。
那么，从上周高盛、大摩两家顶级外资投行的观点来看，外资当前看好中国资产的核心原因是什么？这又会给投资者带来怎样的启示？
在2月17日，高盛发布《AI改写格局》报告，高盛表示将MSCI中国/沪深300指数目标点位上调至85点/4700点，意味着未来12个月存在16%/19%的上涨空间。之所以做出这种调整，主要基于三个方面的因素：第一，未来十年，AI的广泛普及有望推动中国股票整体盈利每年提高2.5%。具体来看，人工智能可以通过三个主要途径提高中国企业收益——生产率增长、 成本节约和新的创收机会。其中，如果中国企业能够采用人工智能来提高生产率，未来10年中将会带动MSCI中国年均收益增长1.1%；AI带来的成本节约在未来10年内将带动MSCI中国年均增长1.8%；新的收入机会在未来10年内将为中国企业每年提高约1%的盈利。
第二，增长前景改善加之潜在的信心提升预计将推动中国股票的合理价值提高15%-20%。这主要表现在，（1）根据海外经验，由于2.5%的年利润增长，中国企业ROE将永久上升0.3%，对应股票市场13%的重估；（2）美国和中国科技股的每股收益增长和ROE收敛到各自区间的中点，可能会将估值折价（P/B）从目前的75%缩小至47%，为中国科技和基准指数的估值带来56%/16%的潜在估值收益；（3） 撇开基本面，技术突破仍会支撑私营部门的信心，提升市场对科技领域的投资偏好。
第三，AI可能为中国股市带来超过2000亿美元的资金流入。
基于以上乐观预期，具体投资策略上，高盛则认为，由于恒生科技指数和中证1000指数的科技/AI相关股占比最高，应积极关注。而从题材来看，由于AI资本支出周期放缓，但应用场景创建和变现步伐加快，因此更看好数据和云以及软件和应用。
继高盛之后，2月19日，另一家顶级外资投行大摩也发布了《中国正在走出迷雾》以及《上调MSCI中国评级，下调印度尼西亚评级》两篇重磅研报，连夜将MSCI中国指数评级从“低配”升至“标配”，并调整恒生指数/MSCI中国目标价至24000点/77点，同时认为沪深300维持4200点目标价位。
在这篇报告中，大摩认为中国资产正经历结构性转变，ROE和估值体系进入可持续改善阶段，因此将评级从"低配"上调至"标配"。而此次上调评级主要基于三方面因素：
第一，DeepSeek促使全球重估中国在科技变革中的国际地位，全球投资者正在重新评估中国的“创新2.0”进程。大摩认为，DeepSeek等的出现表明，即使面临高算力芯片受限，中国也有能力缩小差距，并能凭借庞大工程师红利、数据资源、成熟的社交网络和电商生态，以及政府支持迎头赶上，因此应获得与之相符的估值。
第二，国内外政治环境的改善。国内方面，近期一系列政策展示了国家促进民营经济健康发展的积极信号；国外方面，一是俄乌局势出现缓和，二是美国关税和非关税政策态度上的一些积极变化。
第三，科技板块引领企业盈利能力改善。大摩认为，MSCI中国的ROE在2023年已经见底，未来只要通缩没有恶化，在科技板块盈利带动下仍可以得以持续改善。这主要取决于过去一段时间内中国企业在成本控制、股票回购和增加股息等方面的持续措施。
具体到投资策略上，大摩则认为，考虑到中美冲突有望放缓、人民币贬值压力的降低、离岸市场行业结构更优（互联网占比更高而消费、地产等相对降低）以及A股面临债券牛市带来的流动性竞争压力等因素，因此预计短期离岸市场表现将好于A股市场。
但是中长期内预计A将迎头赶上，最终实现两者年内表现持平。主要是因为，（1）外资持股比例创2019年以来新低；（2）A-H股溢价持续下降提升A股相对吸引力；（3）A股信息技术板块占比更高，未来科技股选择更多。
在行业配置上，大摩表示可以超配科技/互联网、银行、电信等高股东回报行业，低配受通缩影响较大的周期性行业。
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来源：36氪
贝莱德「断供」，舍弃上海一笔「失败的投资」｜氪金·金融
发布时间：2025-02-24 16:16:45
作者｜王晗玉
编辑｜郑怀舟
上海市内，苏州河以北的闸北、杨浦、普陀等区域，通常被老上海人习惯性划为“下只角”。在旧上海，这里的房租与“上只角”的静安、卢湾等地段，能低出三四倍甚至十倍以上。
如今伴随商业开发，两只“角”在文化认同上的界限逐渐模糊，但区域内的不动产价格仍在震荡和分化，这种震荡强烈到有时连万亿资管公司也“看走了眼”。
最近，美国资产管理公司贝莱德（BlackRock）旗下一只基金被传决定不偿还位于上海一写字楼项目的银团贷款，而被牵头的渣打银行收回资产。
表面上，这是投资方经过价值评估后果断进行的“断舍离”，不过放大视角来看，这或是贝莱德布局中国数年而多类资产投资业绩欠佳的又一个表现。
根据媒体援引知情人士的消息，贝莱德被渣打银行收回的资产位于上海普陀区，为北岸长风项目的E栋和G栋写字楼，楼面总面积约2.78万平方米。
此前，贝莱德于2018年通过仲量联行以12亿元向保德信金融购得上述资产，其中7.8亿元来自渣打银行牵头的银团贷款。
至2023年，还款期限届满，贝莱德与银行协商展期一年，同时将北岸长风两栋写字楼挂上货架，出售总价约8.4亿元。
与12亿元的收购价格相比，贝莱德此番出售相当于打了7折。彼时该消息传出后，贝莱德新闻发言人还专就出售事项进行回应，表示“不对单个投资项目发表评论，日前媒体报道的事项与贝莱德基金和贝莱德建信理财无关，对其运营没有任何影响。我们将继续致力于在中国的长期发展战略，以满足国内投资者的投资需求，帮助他们实现财务目标。”
但打折出售的资产最终也仍未能脱手，北岸长风两栋写字楼在一年时限内未能等来接盘方。来到当下，一年贷款展期届满，贝莱德拒绝再次延期，两栋写字楼被渣打银行接管。
截至发稿前，就不偿还相关贷款的原因，贝莱德尚未回应36氪的置评请求。但投资方作出此类决定，通常是因为继续持有写字楼的租金回报不能覆盖偿还借款的利息成本。
上海及普陀区写字楼市场的近年表现印证了这一点。
根据同策研究院联席院长宋红卫向36氪提供的数据，按季度统计，上海甲级写字楼租金从2018年3月底的10.57元/平方米/天，至2024年6月底已降至7.69元/平方米/天，空置率则从10.00%一路攀升至21.70%.
数据来源：同策研究院，制图：36氪
数据来源：同策研究院，制图：36氪
而根据观点地产网的报道，2024年北岸长风两栋写字楼的租金已经下滑到3.2至5.8元/平方米/天，物业管理费为11元/平方米/月，已经处于行业较低水平。
镜鉴咨询创始人张宏伟也对36氪表示，北岸长风项目所在的长风商务区写字楼供应量较大，并有大量新项目正在建设中，整体已属供应过剩。同时该地又是地产开发商入驻比较集中的区域，租金下降难以避免。
“写字楼的租金水平与区域内入驻企业的产业结构密切相关。结合这几年房地产行业的情况，它（北岸长风及周边写字楼）的售价和租金价格自然会打折扣。贝莱德没卖出去，说明市场对7折的价格不接受，可能要6折甚至更低。”张宏伟说。
从北岸长风项目向外看去，周围驻扎着新城控股、中梁地产、绿城集团等房企的总部或华东总部办公楼。而近年地产商迎来周期性调整，纷纷收缩规模，叠加区域内新增供应陆续入世，未来周边写字楼市场大概率将持续下探。
贝莱德在北岸长风这笔商业地产投资中“弃卒保车”，拉长时间线来看，两栋写字楼的前任业主保德信金融却凭此大赚一笔。
2016年，保德信金融旗下全资子公司PGIM Real Estate以8.3亿元从亚腾资产管理手中买下两栋写字楼，持有两年后，又以12亿元出手，回报率达44.6%。
彼时PGIM Real Estate亚太区主管Benett Theseira曾向媒体表示：“这主要应归因于我们进场的时间点和进场价格，现在回头看，2015、2016年恰好是内地商业房地产市场开始崛起的时候。”
相比之下，贝莱德入场的时机便没有这么凑巧。北岸长风E栋、G栋持有七年，上海甲级写字楼租金一降再降。
与之类似，贝莱德旗下公募产品的业绩表现也不尽人意。
2021年，贝莱德正式成为首家获准在中国独资开展公募基金业务的外商资产管理公司。但至目前，其旗下多只主动权益产品仍在亏损。
贝莱德官网显示，目前贝莱德基金共管理14只公募基金，其中2只股票型基金、6只混合型基金以及6只债券型基金。
业绩来看，Wind数据显示，最早成立的贝莱德中国新视野A，成立以来回报率为-36.72%，另一只贝莱德港股通远景视野A成立以来亏损达20.35%。除此之外，贝莱德行业优选、贝莱德先进制造一年持有等主动权益产品成立至今仍在亏损。
数据来源：Wind，数据截至2025年2月24日
同时，贝莱德指数型基金与债券型基金则表现相对较好，如贝莱德中证A500指数增强A成立以来回报率6.26%，贝莱德沪深300指数增强A成立以来回报率7.19%。
而观察贝莱德2024年业绩，最新公布的财报显示，其四季度实现总营收56.77亿美元，上年同期为46.31亿美元，同比增长22.59%。季度归属公司的净利润16.7亿美元，上年同期为13.75亿美元，同比增长21.45%。
2024年全年，贝莱德实现总营收204.07亿美元，同比增长14.27%，归属公司净利润63.69亿美元，同比增长15.76%。
截至2024年12月31日，贝莱德总资产约为11.6万亿美元，相较前一年增长15%——据此贝莱德仍被称为全球最大的资产管理公司。而其整体业绩平稳增长与中国投资业绩表现不佳的偏差显示着，看着懂中国资产，贝莱德还需进一步努力。
此前在今年1月，贝莱德基金首席权益投资官神玉飞在2025年中国股票市场展望中提到，“我们确信2025年将在新的宏观资本市场环境中再出发。主动权益基金的投资框架在量化和活跃资金主导的资本市场环境中亟需思考未来的突围之路，同样面临再出发。”
“再出发，有所为有所不为”，神玉飞表示基金运作方面，要紧扣时代主旋律而为之，深度研究而为之，前瞻研究而为之。
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来源：36氪
消费热点事件系列研究洞察【1】——《哪吒2》：在风雨飘摇中引领国漫产业链升级与市场变革
发布时间：2025-02-24 16:07:08
截至2025年2月24日 15时，《哪吒之魔童闹海》（以下简称《哪吒2》）累计票房突破135.15亿元，超越《头脑特工队2》登顶全球动画电影票房榜。这一成绩背后，是中国动画电影从2015年《大圣归来》的“国漫觉醒”，到《哪吒之魔童降世》的“爆款验证”，再到《长安三万里》《雄狮少年》等多元题材探索的十年积累。
《哪吒2》是全行业托举的国漫之光，中国动漫产业在过去十年持续蓄力，终于用一部“全华班底”作品向世界证明了自身的工业化实力。
公开资料显示，《哪吒2》的联合出品方多达138家，同时，4000多名动画人的名字在片尾滚动，聚合成“国漫的封神榜”。但鲜少有人追问：为何一部动画电影需要如此庞杂的协作网络？答案藏在中国动漫产业正在经历的一场深刻的供给侧结构性改革中。
图1：《哪吒2》商业模式拆解
在技术层面，《哪吒2》展示了中国动画工业化的强大实力。影片中，角色建模精细到发丝，场景设计精雕细琢，即使是不起眼的小角色也栩栩如生，每一帧都堪称视觉盛宴。
这看似“不可能完成的任务”，在制作过程中，有诸多困难和挑战。例如，影片中哪吒“火莲花”特效的实现，技术团队为了将渲染时间从72小时缩减到8小时，甚至自主研发了全新的渲染算法。
在文化层面，《哪吒2》以传统神话为基底，巧妙融入“我命由我不由天”等现代价值观，既保留了东方美学的独特韵味，又赋予了传统文化新的生命力。影片通过颠覆性的叙事和视觉风格，成功吸引了年轻观众的共鸣，同时也让更多人对国漫产生了兴趣。
这种文化自信的表达，不仅让《哪吒2》在国内市场大获成功，也为中国动画的国际化奠定了基础。
当然，市场也给出了正向反馈。《哪吒2》的表现堪称现象级，票房一路狂飙，至今突破百亿，不仅刷新了全球动画电影的票房纪录，更在整个电影市场中占据了重要地位。值得注意的是，影片也吸引了大量原本对国漫关注度不高的观众，实现了成功“破圈”。
《哪吒2》的市场表现，不仅证明了国漫的商业潜力，也为整个行业注入了信心。
《哪吒2》的成功，不仅是一部电影的胜利，更是中国动漫产业从量变到质变的标志。从最初的制作“小作坊”，到如今的全产业链整合工业化输出，国漫的崛起并非偶然，而是技术、文化、市场等多重因素共同作用的结果。
但国漫的崛起，从来不是单点突破的“童话”，而是一场需要全产业链协同的“马拉松”。仅凭一部《哪吒2》的成功，并不代表中国动漫产业站上了世界之巅，整个行业仍深陷投入产出失衡、人才流失、平台依赖的困境。
图2：国漫崛起历程
尽管《哪吒2》这样的头部作品能够通过票房和衍生品实现盈利，但大多数中小成本动画电影仍在“生死线”徘徊。高昂的制作成本与不确定的市场回报，让许多资方望而却步，导致大量优质项目因资金短缺而夭折。这种局面，不仅限制了行业的多样性，也让中小团队难以获得成长空间。
同时，动画行业的高强度工作与低薪酬回报，也让很多年轻人不再选择“为爱发电”。人才断层，不仅削弱了行业的创新能力，也让中国动画在全球化竞争中面临着创意匮乏、技术滞后、市场份额萎缩的严峻挑战。因此，国漫需要一场“人才革命”。
此外，无论是院线排片还是流媒体分发，动画电影放映的话语权都高度集中在少数平台手中。这种依赖不仅让制作方在商业谈判中处于弱势地位，也限制了IP的长尾价值开发。平台对流量和短期利益的追逐，也会让部分创作者牺牲艺术完整性，迎合市场偏好，进一步加剧行业的同质化竞争。
《哪吒2》超越《头脑特工队2》登顶全球动画电影票房榜，证明了中国动画人有能力打造出世界级作品，但行业的真正崛起不能仅靠“孤勇者”。当资本不再盲目追逐爆款、人才不再被迫“为爱发电”、平台不再唯流量论时，中国动漫才能真正走出“一部封神，十年沉寂”的怪圈。让我们一起期待下一个十年。
文章中的数据均来源于公开数据，我方已采取合理措施以确保信息的可靠性和准确性，但由于数据来源本身的局限性，可能存在一定的误差或偏差。且本文观点、结论和建议仅供参考之用，并不代表任何具体的投资建议或决策依据，亦不代表值得买科技集团任何立场。文章中提到的任何第三方名称、品牌或产品仅供说明之用，并不构成对其的认可或推荐。
来源：36氪
海光信息：2024年净利润19.29亿元，同比增长52.73%
发布时间：2025-02-24 16:53:25
36氪获悉，海光信息公告，2024年营业总收入91.62亿元，同比增长52.40%；归属于母公司所有者的净利润19.29亿元，同比增长52.73%。公司专注于高端处理器的研发创新，产品应用领域进一步拓展，客户认可度持续提升，促进了业绩快速增长。
来源：36氪
哪吒汽车：从未对《哪吒之魔童闹海》电影出品方提起过诉讼
发布时间：2025-02-24 16:40:50
36氪获悉，哪吒汽车法务部发布声明，否认对《哪吒之魔童闹海》电影出品方提起过诉讼，网络传播的“哪吒汽车起诉哪吒电影”“哪吒汽车向哪吒电影索赔500万”等消息均属捏造。
来源：36氪
汪小菲旗下麻六记在北京成立供应链管理公司
发布时间：2025-02-24 16:37:13
36氪获悉，爱企查App显示，近日，北京麻六记供应链管理有限公司成立，法定代表人为杨洋，注册资本100万元人民币，经营范围包括供应链管理服务、皮革制品销售、家用电器销售、服装服饰批发、信息咨询服务等。股东信息显示，该公司由北京麻六记餐饮管理有限公司全资持股，汪小菲担任后者董事。
来源：36氪
今日头条首次举办平台治理开放日 ：处罚同质化发文超781万篇，积极探索AI内容治理
发布时间：2025-02-24 16:35:20
2月24日，今日头条平台治理开放日活动在北京举办。今日头条发布的《2024年度治理报告》显示，平台全年累计拦截不实信息超500万条，低质AI内容超93万条，处罚同质化发文超781万篇，拦截和处置涉嫌诈骗内容超200万条。针对近年来快速发展的AI技术和涌现的低质内容问题，平台在鼓励用户使用AI提效的基础上，保护原创空间，迅速升级、迭代AI模型的识别能力，收严AI内容的审核力度。
来源：36氪
吴清：严惩财务造假、欺诈发行、操纵市场、违规减持等各类违法违规行为
发布时间：2025-02-24 16:26:57
证监会主席吴清在《新型工业化》发布《充分发挥资本市场功能 更好服务新型工业化》文章表示，持续改善资本市场生态。落实监管要“长牙带刺”、有棱有角的要求，严惩财务造假、欺诈发行、操纵市场、违规减持等各类违法违规行为，切实维护市场“三公”，促进强本强基。同时，鼓励践行“五要五不”的中国特色金融文化，督促上市公司、行业机构等坚守法治诚信、契约精神，履行信义义务和受托责任，涵养“尊重投资者、回报投资者”的股权文化，为资本市场平稳健康发展创造优良“软环境”。
来源：36氪
吴清：资本市场要积极融入科技创新新型举国体制
发布时间：2025-02-24 16:26:32
证监会主席吴清在《新型工业化》发布《充分发挥资本市场功能 更好服务新型工业化》文章表示，要深刻把握以科技创新引领新型工业化。科技兴则民族兴，科技强则国家强。科技是第一生产力，创新是第一动力，新型工业化是科技创新的主战场。要紧紧抓住科技创新这个“牛鼻子”，资本市场要积极融入科技创新新型举国体制，突出发挥资本市场在服务科技创新方面的独特优势，“集短钱变长钱，集小钱变大钱”“化储蓄为资本”“风险共担和收益共享”，资本市场能高效集聚配置资源，加速科技产业融合，激发企业家创业精神，契合科创企业“投入大、周期长、迭代快”等特征，畅通“科技－产业－金融”良性循环。
来源：36氪
吴清：推动形成“长钱长投”的制度环境，稳步提高中长期资金投资A股规模和比例
发布时间：2025-02-24 16:25:52
证监会主席吴清在《新型工业化》发布《充分发挥资本市场功能 更好服务新型工业化》文章表示，促进长期资金入市、壮大耐心资本。着眼于 “长钱更多、长钱更长、回报更优”等目标，继续积极创造条件吸引更多中长期资金进入资本市场，推动形成“长钱长投”的制度环境，稳步提高中长期资金投资A股规模和比例，改善资本市场资金供给与结构。同时，围绕创业投资、私募股权投资“募投管退”全链条优化支持政策，引导更好投早、投小、投硬科技，促进“科技－产业－金融”良性循环。
来源：36氪
吴清：优先支持开展关键核心技术攻关的科技型企业股债融资、并购重组
发布时间：2025-02-24 16:21:35
证监会主席吴清在《新型工业化》发布《充分发挥资本市场功能 更好服务新型工业化》文章表示，下一步，进一步提升多层次资本市场的服务覆盖面和精准度。深入研究相关企业的特点、发展规律及其在投融资、激励约束、公司治理等方面的需求，有针对性地丰富资本市场的工具、产品和服务。健全多层次资本市场体系，发挥股债期市场协同效应。优先支持开展关键核心技术攻关的科技型企业股债融资、并购重组，提升服务新质生产力发展质效。
来源：36氪
吴清：资本市场加大力度培育壮大科技领军企业和链主型龙头企业
发布时间：2025-02-24 16:20:57
证监会主席吴清在《新型工业化》发布《充分发挥资本市场功能 更好服务新型工业化》文章表示，要深刻把握将培育壮大科技领军企业和链主型龙头企业作为新型工业化的重要抓手。企业是生成和发展新质生产力最活跃的主体，工业发展归根到底要靠企业，企业强才能工业强。党的二十届三中全会强调，要强化企业科技创新主体地位，建立培育壮大科技领军企业机制。科技领军企业是国家战略科技力量的重要组成部分，是打赢关键核心技术攻坚战的主力军。链主企业是产业链供应链的头雁，链主引领得好，雁阵才能齐飞，链主企业是产业融合集群的核心，是构建大中小企业相互依存、相互促进良好生态的关键。资本市场加大力度培育壮大科技领军企业和链主型龙头企业，对于加快推动新型工业化具有纲举目张的功效，也是优化上市公司结构和增强市场吸引力的有效途径。
来源：36氪
吴清：支持具有新产业新技术新业态的优质企业融资 坚决遏制“两高”项目盲目发展
发布时间：2025-02-24 16:20:32
证监会主席吴清在《新型工业化》发布《充分发挥资本市场功能 更好服务新型工业化》文章表示，要深刻把握新型工业化的数字化、智能化、绿色化融合发展方向。数字化转型、智能化改造、绿色化发展是新型工业化的重要特征，也是新发展理念的重要体现。数据作为数字时代的新型生产要素，是新质生产力发展的重要动力。要充分发挥数据要素的赋能作用，推进数字经济与实体经济深度融合，加快制造业产业模式和企业形态根本性变革。绿色低碳是新型工业化的生态底色，要完善资本市场绿色金融标准体系，丰富资本市场绿色金融产品，助力推进工业发展方式创新。资本市场将继续做好“数字金融、绿色金融、科技金融”大文章，支持具有新产业新技术新业态的优质企业融资，坚决遏制“两高”项目盲目发展。
来源：36氪
霸王茶姬发起“CHAGEE NEW青年艺术共创计划”
发布时间：2025-02-24 16:14:48
36氪获悉，近日，新茶饮品牌霸王茶姬宣布发起“CHAGEE NEW青年艺术共创计划”，首期将与来自中国澳门的青年艺术家Jessica杨沅乔开展共创，并通过其创作的经典IP粉啵啵推出联名周边产品。霸王茶姬也针对校园学生群体推出了学生卡认证优惠及扩列活动。据了解，霸王茶姬目前已在全国27个核心省份完成183家高校门店网络构建，覆盖包括上海交通大学、武汉大学等在内的头部高校集群，并通过场景化运营深度连接校园生活。
来源：36氪
恒指收跌0.58%，恒生科技指数跌1.19%
发布时间：2025-02-24 16:10:35
36氪获悉，恒指收跌0.58%，恒生科技指数跌1.19%；CRO概念大跌，药明康德、药明生物、药明合联均跌超9%；科技股走弱，快手、阿里健康跌超5%，腾讯控股跌超3%；半导体、地产板块领涨，汇景控股涨超53%，骏码半导体涨超14%，融创中国、雅居乐集团涨超6%；南向资金净买入137.37亿港元。
来源：36氪
部分产品停止供货，泸州老窖回应：正常销售动作
发布时间：2025-02-24 16:00:46
近日，有媒体报道称，泸州老窖怀旧酒类营销有限公司发布通知称，即日（2月21日）起暂停接收泸州老窖特曲60版系列产品订单与发货，恢复时间另行通知。对此，泸州老窖相关工作人员给予了肯定答复。对于酒企停止供货的原因，该工作人员表示，这是出于对市面上库存管控的要求，系正常的销售动作。（21财经）
来源：36氪
产品新知｜吞金兽的「顶配」装备！1月母婴TOP10好物合集，精致宝妈宝爸们看过来！
发布时间：2025-02-24 14:46:07
当三胎时代的「四脚吞金兽」遇上科学育儿强迫症，母婴消费已悄然进入「毫米级」较量时代。在社交平台上，＃纸尿裤推荐＃等相关话题浏览量破3亿的背后，是新生代父母对「既要超能吸又要薄如蝉翼」的极致追求。从直播间爆火的「屁粮成分党」，到被国货颠覆认知的「新中产带娃观」，1月母婴用品上榜的「TOP好物」到底有哪些呢？
图源：世研大消费洞察平台
我们根据世研消费指数1月「母婴用品」产品消费热浪指数榜，挑选了销售热度和社媒热度综合排名TOP3产品，进行产品的深度解读和分析，帮助大家更好的了解和选择更适合自己的母婴好物。该榜单不仅代表了当下母婴消费的前沿趋势，更是新生代父母育儿理念的生动体现。
1月「母婴用品」产品消费热浪指数榜
图源：世研大消费洞察平台
（完整榜单见文末）
一句话推荐：宝宝娇嫩肌肤的「贴心守护者」
品牌分析
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产品分析
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此外，其风琴式呼吸腰围设计，形成空气循环通道，帮助排湿透气，让宝宝的肌肤时刻保持清爽。超声波柔压技术则减少了30%的施胶量，进一步降低了对娇嫩肌肤的刺激风险。最后，创新的“W”窄裆设计，专为学步期宝宝量身打造，有效减少裆部压迫感，让宝宝在探索世界时更加自由舒适。
图片来源：奇莫品牌官网
图片来源：奇莫品牌官网
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1月产品热度
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品牌分析
中国飞鹤是中国最早的奶粉企业之一，拥有得天独厚的奶源优势。飞鹤奶源地是位于北纬47°世界黄金奶源带的黑土奶源，这里是中国首个也是唯一一个婴幼儿黄金奶源地。
图源：飞鹤奶粉
产品分析
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用户评价
内容来源：品牌天猫旗舰店产品评价
1月产品热度
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Babycare 是设计师创立的母婴品牌，为新一代家庭提供一站式、全品类的解决方案，定义Z世代人群新的孕婴童生活方式。
图源：Babycare
产品分析
作为新一代母婴品牌的代表，Babycare品牌的Airpro拉拉裤，凭借其超薄设计和卓越的透气性能，成为了秋冬季节宝宝护理的绝佳选择。
Airpro拉拉裤厚度仅为0.1cm，却拥有5000万个散热微孔，确保在秋冬季节也能保持宝宝的小屁屁不闷热，告别“闷屁屁型哭闹”。根据Babycare实验室数据显示，一片拉拉裤可以锁住6次嘘嘘，打破宝妈宝爸们关于“薄≠能装”的纠结，确保长时间的干爽舒适。
同时，Air导流层能够秒速瞬吸，防止尿液回渗，时刻保持宝宝的小屁屁干爽不粘腻。其材质贴近宝宝肌肤的PH值，更适配宝宝的肌肤环境，温和不刺激，让宝宝得到最好的呵护。
图片来源：Babycare品牌官网
用户评价
内容来源：品牌天猫旗舰店产品评价
1月产品热度
*数据来源：世研大消费洞察平台
附：1月「母婴用品」产品消费热浪指数榜
图源：世研大消费洞察平台
【温馨提示】
本文所涉及的产品信息、观点、结论及建议仅供参考，旨在为读者提供产品科普和选购思路，不构成任何形式的购买建议或广告推广。具体购买决策需结合个人实际需求、消费场景及产品适配性进行判断。由于个体差异、使用环境等因素，产品的实际效果可能因人而异，建议在购买前充分了解产品特性，或咨询专业人士意见。本文不对读者的购买行为及使用后果承担任何责任，请理性消费，谨慎选择。
来源：36氪
前华为工程师入局小众硬件赛道，年销售额5亿元 | Insight 全球
发布时间：2025-02-24 09:51:13
文 | 林晴晴
编辑 | 袁斯来
当出海越来越成为一家中国公司核心战略时，如何征战全球市场就成为一个极其专业的话题。在全球化的演变中，已有不少中国品牌站立潮头。鉴于此，硬氪特推出「Insight全球」专栏，从品牌成长与变迁，探索中国品牌出海的前沿方向与时代契机，为出海玩家与行业提供思考与启发。
这是我们专栏第36期——2017年，前华为工程师团队入局消费级激光设备赛道，2022年全球众筹金额突破3亿元，年销售额近5亿；产品覆盖家庭创意、小B端定制与工业级场景，入驻沃尔玛货架，远销全球50多个国家和地区……中国硬件品牌如何以‘轻量化技术+场景化创新’撕掉工业标签，开辟海外小众市场？基于此，我们与LaserPecker中国区负责人董娟聊了聊。
用手机拍摄一张手写签名，传输到一台手掌大的机器中。
3秒内，机器生成雕刻路径，接着你可以在鸡蛋壳上、在可乐罐上用激光刻下图案。
海外用户中，DIY设备一直算能稳定出货、利润不错的赛道。2022年，激光雕刻机公司xTool，进入市场一年销量就达到8亿元，拿下数亿元融资，激起过一阵水花。
激光雕刻机曾是工厂流水线的专属工具，价格高昂、体积庞大，操作复杂，工厂接单门槛动辄千件起，个人和小商户的“小批量、个性化”需求长期被忽视。
2017年，一群华为出身的工程师捕捉到这一市场空白，创立了LaserPecker品牌，用“手持式”设计将工业设备压缩成至6公斤消费级产品，入门款机型价格降至2000元起。
QYR数据显示，全球激光雕刻市场 2023年规模为 6.58 亿美元，对比3D打印机200多亿美元的市场，是个绝对的小众赛道。但截至2024年，LaserPecker全球众筹金额累计突破3亿元，年销售额近5亿，并成功进入沃尔玛五金货架。
但质疑也随之而来：一台售价2000至2万元的设备，如何平衡性能与成本？究竟是工具还是玩具？如何避免沦为“吃灰玩具”？当市场教育尚未完成，LaserPecker如何让激光雕刻机从“小众极客玩具”走向大众刚需？
过去，激光雕刻机离普通人很遥远。一台工厂流水线使用的雕刻机，价格普遍在1万至5万元，机身长达2米，单次操作至少需要耗时30分钟以上。
但LaserPecker激光雕刻机初代产品LaserPecker Pro重量仅1.9 千克，仅手掌大小，可以握在手中操作。而据3D Lab Store介绍，LaserPecker 2的雕刻精度为0.05 毫米，有1k、1.3k 和2k三种雕刻分辨率，而LaserPecker 4 的雕刻精度可达到 8K，精细度甚至可以达到 0.01 毫米。
这是非常聪明的思路。激光雕刻机属于利基市场，xTool这样的先入者早已占领有利地位，LaserPecker要厮杀出一条路，要么开辟新市场，要么做领头羊不太在意的低端市场。
LaserPecker显然两者都做到了。LaserPecker的激光雕刻机价格覆盖了从入门级到专业级的广泛区间。其入门款机型定价约为 2000 元人民币，主要面向家庭用户和初级爱好者。例如用于儿童手作课程或个性化纪念品定制。这部分是此前没有接触到激光雕刻机的全新用户。“我们要让家庭主妇也能在鸡蛋上刻名字。” LaserPecker中国区负责人董娟这样比喻。
而中端机型价格集中在 3000 至 8000 元人民币，适合小型工作室或创意商户，例如美国手工皮具店主或日本甜品工坊，用于小批量定制生产。这些用户资金有限，此前不太受中大型公司关注。
这也是LaserPecker的基本盘，他们海外用户中85%是小B端用户：美国手工皮具店主用它雕刻定制商标，日本甜品师在蛋糕上打日期标签，中国潮牌主理人将牛仔裤激光做旧。
“个人用户可能新鲜一阵，但小B端是持续造血的关键。”董娟表示。“过去几年，b端用户在美国独立站复购率远高于C端。2023年，其新品LaserPecker4上线12天即完成200万美元阶段目标，最终以557万美元收官，创下众筹新纪录。
至于高端专业机型如 LaserPecker LP5，售价达到 2 万元人民币左右（约合 3499 美元），配备双激光源（光纤 + 二极管）、支持 360° 圆柱雕刻和金属切割以及3D浮雕功能，主要针对需要高精度和多功能性的专业用户。
值得关注的是，LaserPecker建立起了一个良性模式：在中低端市场，用低价产品打开市场，并赚得高利润。
这背后的关键是自研。为实现“小型化”， LaserPecker供应链团队不得不自研65%的零部件，因为“工业标准件根本塞不进这么小的盒子”。他们的第四代产品LaserPecker4集成双激光源（光纤+二极管），误差控制在0.01毫米，性能接近工业机，重量仅6公斤。“我们70%的研发都投入在优化雕刻算法和运动控制。” LaserPecker中国区负责人董娟告诉硬氪。
自研加上深圳供应链优势，让LaserPecker的毛利率在行业内有了一定的优势。
目前，LaserPecker已经在小b用户中建立起口碑，“一台机器日均接20单，三个月回本。”一位亚马逊买家评论道。
“当你的产品能帮用户赚钱，低频高价就不是问题。”董娟总结。
激光雕刻机赛道看似狭窄，实则暗流涌动。
坚持工业级路线的玩家，用高精度设备主攻企业采购；LaserPecker则押注消费级市场，将机器“塞进”沃尔玛货架。
这种分化直接反映在渠道策略：前者依赖经销商体系，LaserPecker则通过独立站和社交媒体直接触达C端。在LaserPecker的出海履历中，一个反常识现象是：其独立站转化率比亚马逊高出30%。2024年，其官网月访问量26万，54%流量来自直接搜索和自然流量。
其成功依赖一套“视觉化说服”策略：通过邮件营销和社媒话题提前蓄水，用对比动图展示“传统设备30分钟VS LaserPecker 3秒”的鸡蛋雕刻过程，转化率提升40%；
官网本土化页面设计，精准匹配地域文化。“用户不知道激光机能干嘛，我们就喂给他们使用场景。”这种策略在文化差异显著的海外市场尤其奏效。北美用户搜索“laser engraver for small business（可译为‘小批量生产神器’）”；日本用户热衷“家庭姓名牌定制”，从书包到餐具，刻字成为家庭专属感的象征。
此外，官网“创意库”提供5000种模板，从宠物吊牌到婚礼请柬，每个模板配15秒操作视频。Facebook万人群组中，用户分享“Etsy爆款攻略”，例如用边角料制作定制耳环，月销过万。这种UGC生态形成“创作-分享-变现”链条，能反哺官网流量。“我们不做泛流量，只聚焦创意设计师、小企业主和DIY发烧友。”董娟说。
QYR预测，全球激光雕刻市场中国产能占比预计2030年升至71%，LaserPecker与xTool、WAINLUX位列第一梯队，将共同占据几乎过半的市场份额。尽管年销数亿元，但LaserPecker真正的挑战仍在于市场教育——激光雕刻机能否像家用打印机一样普及？
跨越鸿沟的关键仍然是 “轻量化技术” 。“未来，你甚至可以对手机说‘在杯子上刻一首诗’，剩下的交给机器。”董娟提出有一个设想。而LaserPecker 部分最新款产品已支持蓝牙远程控制，且正在研发和测试 AI 绘图功能（自动将文字转成雕刻图案）。
这种“傻瓜式”体验或许能降低使用门槛，但成本控制仍是关键。“激光雕刻机不该只是专业工具，而更应该是创意入口。”董娟的结论，揭示了一条小众赛道的生存法则：用技术降低门槛，做破坏式创新者。
但小众赛道的厂商们最终仍需回答一个现实问题——当热潮退去，有多少用户愿意持续为场景体验买单？
来源：36氪
三星集团旗下10家公司在韩公开招聘外国研发人才
发布时间：2025-02-24 15:56:50
据报道，三星集团旗下三星电子、三星显示、三星SDI、三星电机、三星SDS等10家公司2月24日起公开招聘外国研发人才。据悉，这是三星集团第四次为本地单位招聘有工作经验的外国人才。三星2023年8月首次面向有工作经验的外籍人员，当年只有3家子公司参与，去年起增至10家。（界面）
来源：36氪
中央财办祝卫东：一号文件打出一套政策“组合拳”，促进粮食等农产品价格企稳回升
发布时间：2025-02-24 15:54:18
国新办于2月24日下午3时举行新闻发布会，中央财办副主任、中央农办副主任祝卫东表示，去年以来，部分农产品价格低迷，有些品种价格跌幅较大，影响农业生产经营效益。各地和有关部门陆续出台了一系列产业纾困政策，帮助农民和经营主体渡难关。从近期市场走势看，主要农产品价格趋稳，市场预期有所好转。一号文件从生产、消费、贸易等方面，打出一套政策“组合拳”，促进粮食等农产品价格企稳回升，保护农民务农种粮积极性。（证券时报）
来源：36氪
国新办发布会解读中央一号文件：两个持续、四个着力
发布时间：2025-02-24 15:53:42
国新办2月24日举行发布会，介绍进一步深化农村改革，扎实推进乡村全面振兴有关情况。中央农村工作领导小组办公室主任韩文秀表示，一号文件在稳定“三农”工作部署总体格局基础上，将深化农村改革贯穿全篇，总体框架可以概括为“两个持续、四个着力”。“两个持续”就是持续增强粮食等重要农产品供给保障能力、持续巩固拓展脱贫攻坚成果。这是推进乡村全面振兴的底线任务，必须始终守住守牢，确保国家粮食安全，确保不发生规模性返贫致贫。“四个着力”就是着力壮大县域富民产业、着力推进乡村建设、着力健全乡村治理体系、着力健全要素保障和优化配置体制机制。这些是推进乡村全面振兴的重点任务，必须结合实际细化实化，找准切入点和突破口，坚持久久为功，进一步提升乡村产业发展水平、乡村建设水平、乡村治理水平，从而激发乡村振兴的动力和活力。（一财）
来源：36氪