2025-01-20 21:00

TikTok死生14小时：全球化幻想的终结｜深氪

发布时间：2025-01-20 12:53:56

文｜兰杰、彭倩

编辑｜乔芊、杨轩

1月17日的深夜十一点，一个近500人的商家群里突然弹出了一条消息——TikTok被禁了，连带着几张外媒报道的截图。一石激起千层浪，询问、质疑、讨论接踵而至，消息不断滚动，更强烈的是情绪。

一位商家连发几条消息，试图用其他利好消息推翻这个坏消息——

“拜登不是都说不执行了？”

“特朗普应该会解封！”

但反驳随之而来——

“生效和执行是两码事。”

“那也是后话了。”

争吵很快爆发，讨论已经完全偏离了事件本身，对话结束在一句辱骂上，那个寻求积极信号未果的商家说，“你算什么东西”。

当地时间1月17日上午10点，北京时间深夜11点，美国最高法院裁定，TikTok的“不卖就禁”法案没有违反第一修正案。

这一结果在一周前最高法院长达2.5小时的辩论里已经可以窥见。

时间的指针拨回到一周前，也就是当地时间1月10日，凌晨三点的法庭外已经排起了长队，这些人需要在已有积雪的寒冷天气中等上七个小时，但也只有这样，才能从数百人中争取到仅有的向公众开放的50个名额。

对于法学院的学生来讲，这会是一场史无前例的、具有开创性的法庭辩论；而对于TikTok乃至与平台共存亡的商家们来讲，这是一个生死时刻。

庭审中代表TikTok的律师是诺埃尔·弗朗西斯科（Noel Francisco），他有着丰富的诉讼经验，同时也是特朗普上一任期的副检察长。

弗朗西斯科操着一口纯正的美式英语，从容地摆出自己的观点——“不卖就禁法案无法满足任何审查标准”、“法案极其不全面，忽略了最显而易见、限制最少的替代方案”、“应该初步禁止法案，让法院充分考虑这一重大问题”。

但从容的状态很快被打破，法官开始提问，打断接连发生，“你忽略了国会的担忧，那就是中国会操纵TikTok的内容，并获取和搜集美国公民信息。”对于国家安全的顾虑压过了对于言论自由的尊重。

随后一周的时间里，各种消息纷至沓来，利益相关者数次看到了“希望”——TikTok的CEO周受资受邀，将出席美国总统特朗普的就职典礼；拜登政府表示将不会强制执行原计划于1月19日生效的TikTok禁令。

但情况还是急转直下，最高法院最终裁决认同了禁令。一些熟悉美国司法的法律界人士认为，这几乎等于板上钉钉。

美东时间1月18日晚8:50左右，TikTok开始向用户推送关停通知：我们很遗憾，一项封禁TikTok的美国法律将于1月19日生效，并迫使我们暂时停止提供服务。我们正尽快努力在美国恢复我们的服务，感谢各位的支持。请保持关注。

几乎同时，商家也收到了类似的消息，TikTok Shop 也将在19日停止运作。一位跨境电商公司的员工感叹，“这是真得按下暂停键了。”

影响还在扩大，用户很快发现，字节跳动旗下剪映海外版CapCut、Lemon8、Gauth和Hypic同样向美国用户推送了停止服务的通知。

仅剩的微渺生机只剩下特朗普。这位曾经发布行政令以推动TikTok封禁和出售的美国总统，时隔四年多考虑再次用行政令救TikTok于水火。在最高法院判决结果靴子落地之前，特朗普曾表示考虑在上任后发布行政命令，暂停执行TikTok不卖就禁法案60至90天。这期间，他仍可以为推动TikTok 出售而努力。

特朗普确实带来了“转机”，当地时间1月19日晚11点，他发布长文表示不要让TikTok停摆，对TikTok的服务商们做出承诺，不会让他们承担任何责任。并表示希望牵头成立一家合资企业，美国公司的占股达到50%以上。

不过36氪从知情人士处获悉，TikTok未与美国政府达成协议。

弹窗又出现了，特朗普发布推文后不久，TikTok迫不及待地表示“Welcome!（欢迎）”，一位从事出海品牌营销的人评价道：抓马。

也不断有人发现这场“总统救援”的力不从心——并不是所有的州都第一时间恢复了服务，苹果的App Store还不能下载TikTok，直播功能也还不能用。

即使特朗普第一时间撤销了拜登的很多行政令，一个不可否认的事实是，TikTok 不卖就禁已不是行政令，而是法律。摆在特朗普面前的路只有两条：要么推动出售，要么重新立法，两者都极具挑战。

TikTok 的命运看上去如此摇摆和戏剧性，既因为大洋此岸的人们对美国政体运转方式和几方权力博弈关系的陌生，也因为人们只相信愿意相信的。至少在1月10日之前，很少有普通人意识到这一次危机的严峻。

2024年5月，曾范洲与合伙人一拍即合，入局美区TikTok Shop。有着丰富TikTok运营经验的曾范洲，和在美国留学的合伙人，都认为彼时的TikTok是一个绝佳的创业平台，正处于红利期。

尽管那时的TikTok刚经历了一场封禁风波——2024年的3月-4月，美国众议院、参议院接连以压倒性的票数通过了《保护美国人免受外国敌对势力控制应用程序侵害法》，即TikTok的不卖就禁法案，随后拜登也签署了这份法案，整个过程不过一个多月。

曾范洲表示，“那时候我们所有人都很乐观，因为知道百分百是没事的”，他形容自己那时候面对上述消息的心态——“就是看个乐子。”

而他做出这样论断的依据是过去几年间TikTok的顽强抵抗，“特朗普也封过一次，但是他失败了。”

2024年上半年，美区TikTok Shop 入驻的商家还不多，有着充足的流量红利，平台还提供不少扶持政策，对于商家来讲确实是红利期。彼时曾范洲店铺的单日GMV一度达到了近万美元，而这背后不过是一个不足10人的团队，那是一段意气风发的时光。

与曾范洲一样，很少有商家因为这些消息停住脚步。

安德烈是美区TikTok Shop的第一批卖家，2024年10月以前，他在TikTok Shop和Temu两个平台上的GMV（商品交易总额）占比可以五五分，10月以后，他选择“All In TikTok”，因为感受到了TikTok的“开闸放水”。

为了黑五大促的爆发，TikTok Shop 确实在放松合规商家的准入制度。去年11月，TikTok美区跨境店更新了入驻政策，商家只要具有本土备货条件以及营业执照就可以申请开店，不再要求提供第三方电商平台的运营证明。

同年11月29日，TikTok Shop发布的海报显示，“黑五”当天，其美国市场整体销售额突破1亿美元。似乎一切都在向好的方向发展。

近两个月，美区TikTok Shop的带货主播黑子在直播时，刻意将直播重点转移到对她个人的关注上，希望可以捞住一批属于自己的固定粉丝和购买群体，为以后离开公司单干做铺垫。

她表示，“目前我在播的账号，三天就起号成功了，一周的时间 TikTok 官方就有人亲自来沟通，对于我自己来说，这是个很好的机会，可以和TikTok深度合作，不以公司员工的身份而是独立带货主播身份。”在她的规划中，后期也有可能向达人或者网红的方向发展，深耕美国市场。

一个月前，仍有TikTok的员工在社交平台上分享自己拿到offer的喜悦，有人好奇询问，“不是要被禁了吗？”疑问很快被驳回，“5月的offer都已经发出去了。”

随着封禁日期临近，当然也有焦虑在弥散。

1月10日，TikTok最大的第三方数据平台Fast Moss举办的展会FGVCon上人满为患，每一个上台演讲的达人、商家或服务商，都可以吸引大批的人围观，无法进入VIP坐席的人们将出入口挤的水泄不通。

一派热闹的景象下，一个隐秘地话题被广泛提起——TikTok要被禁了怎么办？一些与TikTok有着密切合作的服务商们对这一问题已经有了应对的话术——“平台的事情我们也不知道，但我们的工作是照常推进的。”

照常推进也是TikTok内部的状态，大家的工作仍在进行，不少员工因为年度总结而焦头烂额，禁令是一个广为人知、心照不宣但无法被摆到桌面上的话题。据一位内部员工透露，有些本土的员工选择了离职，还有不少人在等待辞退大礼包。也有些含混的安抚——他的leader表示“就算真的被禁，也会有个缓冲的过程的。”

直到1月10日，最高法院围绕TikTok不卖就禁法案的庭审结束，坏消息从外媒传到国内媒体，又飞速扩散到无数个聊天框和社交群中，很多人终于开始面对一个残酷的真相，TikTok真的要被禁了。

消息出来的那一刻，犹如水滴沸油。

1月10日，曾范洲正在与回国的合伙人坐在办公室里聊天，突然他们的手机里弹出了媒体披露的TikTok在最高法院最终判决的消息，谈话的声音戛然而止，空气几乎凝滞。

就在两个小时前，他们刚刚向工厂交付了十几万元的货款。美国的仓库里，也还囤积着他们数十万元的货物。在这个时刻，曾范洲终于开始认真地思考，TikTok如果被禁了他们要怎么办。回过神来，曾范洲拉着合伙人和其他同事，开了一下午的会讨论对策。

从1月10日至今，TikTok的相关消息不断膨胀、一再“反转”，又在大数据的加持下，包裹住每一个心系结果的人。

黑子一度很想逃避这些扑面而来的消息，不去想也不去看，只盯着眼前越来越高的转化。但坏消息纷至沓来，她不得不面对，“我再不思考就来不及了，逃不掉的，得想后路”，“但一思考就emo了。”

黑子同时还感受到了顾客和商家的焦虑——越接近19日，越多顾客问TikTok快被禁了，下单是否能收到货。商家补货的速度也在变慢，“大家都在赌，但不敢赌太大。”

Kimberly Rhoades是TikTok平台上一位拥有300万粉丝的搞笑博主，1月17日，她发布了一条视频，哼唱了30秒的“熄灯号”（Taps），这是一首会在葬礼上播放的歌曲，她向粉丝表示，“能让你们开怀，是我的荣幸。”

TikTok的用户和达人们，为即将到来的禁令感到惊惶和难过的同时，怀着愤怒的心情涌向了小红书、Lemon8等有中国背景的App，促使这两款App先后登顶App Store下载榜。

依稀可以从现在的轨迹中追溯到这场逆势“拆墙”的源头——TikTok的用户们放弃了YouTube、Ins等海外社交媒体，怀着对美国政府的愤怒心情，从App Store中检索中国抖音，但首先跳出来的却是小红书，一场值得被载入互联网史册的海内外网友大交流，就这样发生了。

时间的车轮仍在向前滚动，不会因为或惊诧或难过的心情而停下，利益链条上的各方开始想办法应对这一危机，而在最后的宣判到来之前，被使用的最多的方法是，按下暂停键。

从1月10日开始，曾范洲开始陆续停止和达人的合作，也不再拓展新的账号和店铺。与此同时，平台上的达人们也几乎停摆，不只一位商家向36氪反馈，10号以来，达人的反馈率低了很多，很难找到对接的达人。

亚马逊和Shopee上的一家大卖，更早一点嗅到了这场危机的气味，从一个多月前就开始减少投入，TikTok Shop 上的月流水从高峰期的100多万美元降到了30万左右。

这家大卖同时还在TikTok上投放，为自己的线上店铺引流，据其创始人透露，近一个月以来，公司这个方面的投放也减少了约30%。

帮助出海品牌拓展海外市场的营销公司引力传媒，靠着丰富且多平台的达人资源，堪堪躲过了这场危机，他们的商务经理谭凯阳最近刚刚签了一个预算百万的大单子，预计规划20%-40%的预算给到TikTok这一渠道，但考虑到TikTok的诸多变数，具体的分配要年后再确定。

坏消息比想象中来得更猝不及防。1月17日，最高法院的判决出来之后，36氪再去询问这一订单的情况，对方表示，TikTok这一渠道的分配要暂时搁置了。

与此同时，为了减少损失，平台上的各方在按下暂停键的同时，也在按下加速键。

最后期限逼近，曾范洲非但没有减少投放，还加大了营销力度，以期尽快将现有的库存卖出去。虽然也可以迁移到其他平台继续卖货，但每个平台的规则不同，他们并没有足够的信心。

安德烈也有更激进的举动。近期他将手头上有的近千个SKU（最小库存单位，指的是商品单品）都上线了——这是一个冒险的举动，许多商家起量的单品都存在侵权行为，但禁令在即，冒着被起诉的风险也要疯狂上新。此外，在这众多的商品中，也只有很少一部分适合TikTok的平台，但他现在管不了合不合适的问题了。

一些改变也在发生，曾经All In TikTok的曾范洲和安德烈，一位正寻找第二个发展平台，并坚决表示不会再全部投入；另一位除了要两条腿走路，还已经开始利用自己的海外仓资源，试图转型服务商。

小白所在的跨境电商公司，在1月10日以后，开了四五天的会，探讨的一个核心问题是以后要走长期主义路线，还是挣快钱。动荡之下，人们开始怀疑长远发展的可能性。

黑子原本打算深耕美区TikTok的规划，也开始发生改变，“作为一个成熟主播，我并不害怕美区TikTok被禁就立马面临失业，因为还有其他区可以做。”“但是会很焦虑，美区TikTok的情况让我担忧别的区会不会出现同样的情况。”

事实上，在此次封禁的那层窗户纸还未被彻底捅破的时候，TikTok已经受到了不少影响。

2024年年初，据彭博社报道，美区 TikTok Shop美区曾定下了175亿美元的全年GMV目标，但据36氪独家获悉，这一目标只完成了80亿美元左右，不足预期一半。这其中有直播电商难以在本土发展起来的原因，也有禁令的影响。

此次短暂的停摆又恢复，无疑还会放大这种影响。

在美国运营6年，TikTok此前的数次承压都还在可承受的范围内。

2021年6月拜登撤销了由特朗普2020年8月发出的“不卖就禁”行政令，甚至没走到立法阶段。彼时，外界也一度认为TikTok最大的危机已解除。

实质性的转折发生在去年3月，美国国会接近全票通过《保护美国人免受外国敌对势力控制应用程序侵害法》，要求字节在9个月内剥离TikTok，否则将面临全面禁令。

一个值得注意的事实是，该法案是被补充写进2023年2月由众议院提出的名为《为截至2024年9月30日的财政年度及其他用途作出紧急补充拨款》大法案里，这是一个包含乌克兰援助、以色列安全补充拨款等事项在内的一揽子提案。

安杰世泽律师事务所合伙人梁帆长期在美国进出口合规、反制裁等领域为中外企业提供法律服务。他告诉36氪，这个“小法案”之所以被国会高票通过，也是由于民主党和共和党均有其政治诉求，而TikTok是最不起眼的一个，他将其形容为：“顺带塞进去的”。

同年4月，拜登也签署该法案，并给出了1.19日这个具体的下架日期——至此，美国三权结构中的立法权和行政权已经达成一致。

美国的政治体制是三权分立，主张立法、司法、行政三种国家权力分别由国会、最高法院和总统分别掌握，各自独立行使，相互制衡。“在该政体下，三权中若有两权支持同一件事务，就大概率能成功。”梁帆律师对36氪指出。

TikTok为自己辩护的核心主张是法案侵犯言论自由，违反美国宪法第一修正案，但此前并无与其定位类似的外国应用程序曾通过搬出《第一修正案》胜诉的案例。庭审时，大法官也曾提问TikTok律师该问题，给其机会陈述相关案例，但无论是曾轰动一时的华盛顿邮报报道越战文章网页被禁，还是庭辩中探讨的其他案例，均涉及到具体的内容和言论，而TikTok只是被视为渠道和平台。

也就是说，法院实际放弃了在本案中深入论述第一修正案的机会。“若要深入探讨《第一修正案》，需要在下级法院而非最高法院讨论，需要花费大量的时间。”梁帆律师说。

最终，法院认同国会以数据安全为由——TikTok可能会收集美国用户信息，侵犯隐私——来维持“不卖就禁”的法案。“这个做法符合压倒性的美国国家利益。”大法官们称。

许多达人在TikTok被禁之后，跑到了Ins上发布“快拍”（一种限时内容发布方式），表达自己对禁令不满。有人调侃这是美国政府处理事情最快的一次，还有人表示，“他们想让人们觉得，如果特朗普能保留TikTok，那他就是个英雄。”

而特朗普似乎也有意成为TikTok的“英雄”，美国时间1月19日清晨，在就任前夕，特朗普在社交平台发布动态表示：拯救TikTok !

帮助TikTok出售股份看起来是特朗普眼下努力的方向。1月19日消息，据CNBC报道，被称为“AI界谷歌”的搜索公司Perplexity AI于周六正式与TikTok母公司字节跳动展开“合并”谈判，目标是打造融合复杂性、TikTok US和新资本伙伴的新实体。

按照特朗普的设想，未来会设立一家与 TikTok 的合资公司，美国在其中拥有50%的股份，这是一个尚未谈妥且需要漫长决策的方案。而如果真的到了那个时候，美区的TikTok也不再是字节跳动全球化的重要布局。

美国最高法院的判决书中有一层意味深长的阐述：

该法案产生于一个国家安全和外交政策需要更多应变的时代，这一（互联网技术）领域的信息难以获取，某些行为的影响难以评估。即便这种影响是立法者基于假设和推理得来的，即便没有完整的证据支持。我们对政府的“明智判断”给予尊重。

正如美国前国务卿基辛格在《论中国》一书中所说的，加深敌对的并不是任何一方做了什么，而是可能会做什么。事件变成一种象征符号，而符号又自行发展壮大。所有问题都无法解决，因为相互对抗的联盟体系已无任何调整余地。

这本书是2012年出版的，当时的世界还是正在变小的“地球村”，中国会如何“崛起”尚不明朗，中美关系的走向还是开放的、待定的。

发布时间：2025-01-20 19:16:52

睿心医疗旗下产品睿心分数RuiXin-FFR正式进入香港市场

36氪获悉，近日，睿心医疗旗下产品睿心分数RuiXin-FFR正式进入香港市场，并已开始在香港医院投入使用。近期，睿心医疗发布了全新升级的睿心分数RuiXin-FFR 2.0版本，新增了FFR、APS、WSS等关键病变参数，能够从多个维度评估冠状动脉斑块的发展状况与破裂风险，同时助力临床应用与科研。

1688PLUS会员数已突破1000万

从阿里巴巴1688处获悉，截至2024年12月底，1688PLUS会员数已突破1000万。PLUS会员是1688在2022年6月面向买家推出的付费会员产品，开卡即可获得商品价格优惠、平台红包补贴及官方专享服务。2023年3月，1688PLUS会员数突破100万，不到2年又突破了1000万，2年实现了10倍增长。2024年12月底，00后会员买家数同比增长12倍。

顺丰：“顺丰物流网络规划智能解决方案”已全面落地

36氪获悉，国际运筹学与管理科学学会（INFORMS）正式公布2025年弗兰兹·厄德曼奖（Franz Edelman Award）最终入围名单，顺丰凭借“顺丰物流网络规划智能解决方案”项目入围，成为本年度入围决赛的唯一中国代表。据介绍，目前该套智能方案已在顺丰全面落地，支持包括鄂州枢纽的运营决策在内的整体网络规划。方案自应用以来，已经为超过十亿个包裹提升时效。

埃克森美孚与雪佛龙的巨额收购案均扫清美国FTC反垄断担忧

1月20日消息，上周，美国联邦贸易委员会（FTC）批准针对埃克森美孚收购先锋自然资源和雪佛龙收购赫斯两笔交易反垄断担忧的同意令。根据针对埃克森美孚600亿美元并购案的命令，该公司不得提名、指定或任命先锋自然资源前CEO斯科特·谢菲尔德（Scott Sheffield）进入其董事会。谢菲尔德还被禁止担任埃克森美孚董事会或管理团队的任何顾问职务。根据针对雪佛龙530亿美元收购赫斯交易的命令，雪佛龙不能让赫斯CEO约翰·赫斯（John Hess）进入其董事会。除某些例外情况外，赫斯还将被禁止担任雪佛龙董事会或管理团队的顾问职务。（界面）

SHEIN基金会成立，助力解决全球纺织废弃物问题和社区赋能

36氪获悉，SHEIN宣布成立SHEIN基金会。作为一个非营利组织，SHEIN基金会旨在在所有SHEIN运营的地区中培育更具包容性和可持续性的社区，基金会将成为SHEIN公司的慈善机构。SHEIN基金会此次承诺向非洲收集纺织品（ACT）基金会捐赠500万欧元（530万美元），后者所属的非洲收集纺织品（ACT）在肯尼亚推出了废旧纺织品收集和回收试点计划。

字节跳动发布面向海外的AI中文开发环境IDE

1月19日，字节跳动正式发布了一款面向专业的开发者提供服务的全新AI Coding产品Trae（trae.ai），实现了从Copilot向Autopilot的演进。该工具可选择简体中文或英文，并内置了GPT-4o、Claude-3.5-Sonnet模型供免费使用。（界面）

阿里速卖通加速拓展非洲市场，支持非洲多国本币支付

36氪获悉，阿里巴巴旗下的跨境电商平台速卖通AliExpress近日宣布，在去年已支持肯尼亚的M-Pesa和尼日利亚的Opay、verve银行卡等移动支付方式后，今年2月将进一步扩大非洲市场本地货币支付范围。此次本币支付将拓展覆盖埃及、阿尔及利亚、摩洛哥、埃塞俄比亚、坦桑尼亚、南非以及乌干达等多个国家，为当地消费者提供更便捷、安全的在线购物体验。

“孚远新材料”完成数千万元A轮融资

36氪获悉，“孚远新材料”近日宣布完成数千万元A轮融资，本轮融资由广州开发区基金集团旗下广开瓴汇基金领投，老股东凯风创投跟投。所筹资金将着重投入产能扩张、创新产品研发进程及推动商业化发展等关键方面。孚远新材料是一家高性能含氟薄膜方案提供商，其设计开发的绿色建筑膜材、药用包材、光伏前板膜、半导体离型膜均已实现量产。

“元气玛特”完成近亿元C轮融资

36氪独家获悉，元气玛特完成近亿元C轮融资，本轮投资由中金资本领投，安徽文投，包河创投跟投。元气玛特是潮玩销售平台，旗下游戏产品-希望城将于25年中旬公测，未来将打造中国首款AI虚实结合的潮玩发行平台。

“清程极智”宣布完成Pre-A轮融资

36氪获悉，据中科创星消息，近日，智能算力系统软件服务商“清程极智”宣布完成Pre-A轮融资。此轮投资方包括北京市人工智能产业投资基金，中科创星，考拉基金等。本轮融资所获资金将重点投入产品研发、生态完善、团队建设等关键环节，进一步加速清程极智在AI基础设施领域的深耕发展。原文链接

“AromeManpo馥郁满铺”连续完成Pre-A轮和A轮融资

36氪获悉，芳疗情绪护肤品牌“AromeManpo馥郁满铺”已于近期相继完成总金额数千万元的Pre-A轮、A轮融资，其中Pre-A轮投资方为内向基金、凯辉基金，A轮投资方为挑战者创投。穆棉资本担任长期独家财务顾问，并持续为馥郁满铺提供战略及资本化支持。2025年，馥郁满铺计划重点开发线下渠道，并已经制定了具体的门店开拓计划。

跨维智能发布首款具身智能机器人DexForce W1

36氪获悉，近日，跨维智能发布了基于 Sim2Real 具身智能引擎定义的人形机器人——DexForce W1。 W1采用高度仿人结构，具备34个动力单元，可做到高度灵活与多场景通用，再搭配跨维纯视觉空间智能传感器，实时感知，精准控制，使之成为可落地的通用具身智能机器人，实现了从仿真到数据、到模型，再部署到真机的端到端闭环。

梅赛德斯-奔驰CEO：欧盟应鼓励中国车企赴欧建厂

1月20日消息，梅赛德斯-奔驰CEO康林松日前接受媒体采访称，欧盟应鼓励中国车企在欧开设更多工厂。他表示，几十年前中国曾邀请欧洲车企赴华投资以进入中国市场，“这种做法可成为解决当前贸易争端的一部分”。康林松提到：“没有人否认公平竞争环境是一个正当的讨论议题。问题是你使用什么工具？不要加速保护主义，我们可能（因此）损失很多利益。”（界面）

美国初创AI公司Perplexity提议与Tiktok美国业务合并

在短暂停止服务后，短视频社交媒体平台TikTok19日恢复在美国的服务。但有消息称，在18日早些时候，TikTok暂停服务前，美国人工智能初创公司Perplexity向TikTok母公司字节跳动提交了一份收购提案。据美国财经门户网站Investor’s Business Daily报道，该提案提出将Perplexity、TikTok美国以及新的资本合作伙伴合并成一个新实体。此合并方案允许字节跳动的大多数现有投资者保留股权。（澎湃）

OpenAI：GPT-4o及4o-mini模型性能下降，正在调查

OpenAI发布事故报告指出，当前遭遇GPT-4o和4o-mini模型性能下降问题，目前正在进行调查，并将尽快发布最新消息。（财联社）

发布时间：2025-01-20 19:04:26

36氪获悉，川大智胜发布业绩预告，预计2024年归母净利亏损4900万元—6300万元，上年同期亏损1.72亿元。公司预计2024年度归属于上市公司股东的净利润为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为1.7亿元—2.1亿元，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.1条相关规定，在披露2024年度报告后，公司股票交易可能被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。

来源：36氪

2025-01-20 20:00

LibreOffice Writer 扩展为字处理软件加入可选的本地生成式 AI 功能

开源办公软件 LibreOffice 没有集成生成式 AI 功能，社区开发者 John Balis 正在为 LibreOffice 开发一个可选的生成式 AI 扩展 Localwriter。Localwriter 目前只支持 LibreOffice 的字处理组件 Writer，对电子表格组件 Calc 的支持正在开发之中。Localwriter 使用运行在本地的大模型去执行推理任务，配合 Ollama 或 text—generation—webui，可以使用它们支持的任何大模型。Localwriter 可以使用大模型预测所选文本后的内容，或者为所选文本提供替代文本。

发布：2025-01-20 16:11:10

2025-01-20 20:00

Google Android 运行在 2024 年三分之二的新车上

在 2024 年生产的 215 款新车中，有 144 款（占比 67%）采用了 Google Android 系统，第二名是 Linux。沃尔沃、福特、日产、本田等都在新款车上采用了 Android 系统。车企之所以采用 Android 系统，是因为能让消费者在汽车上延续已经习惯的智能手机的操作感。还能通过操作车载面板来使用“Google 地图”等 APP。Linux 系统的操作方法与智能手机不同，支持的 APP 较少。随着信息类操作系统垄断情况加剧，Google 能像智能手机 APP 那样，通过汽车用 APP 从汽车用户那里获取手续费，凭借这样的新一代汽车业务来提高收益能力。Google 可以收集大量移动数据，因此也能在自动驾驶相关开发领域占据优势。根据签约情况，Google 能收集位置、车速、发动机及电池状态、车载APP使用情况等海量数据。

发布：2025-01-20 16:21:29

2025-01-20 20:00

Google 搜索服务开始要求启用 JavaScript

Google 搜索服务开始要求启用 JavaScript。公司发言人在一份声明中表示此举旨在更好的抵御恶意活动如机器人程序和 Spam，改善用户的整体搜索体验。这位发言人声称，如果不启用 JavaScript 很多搜索功能将无法正常工作，搜索质量会下降。Google 发言人称，不到 0.1% 的 Google 搜索是由禁用 JavaScript 的用户完成的。作为最大的搜索引擎，这并非是一个小数目。Google 每天处理大约 85 亿次搜索，这意味着有大约数百万人执行搜索时禁用了 JavaScript。

发布：2025-01-20 17:06:53

2025-01-20 19:00

暴涨140%后，英伟达新宠麦格米特还能涨80%？ | 智氪

发布时间：2025-01-20 18:35:50

作者 | 丁卯

编辑 | 郑怀舟

1月15日，英伟达新宠麦格米特盘中一度触发跌停。

主因是当日市场传闻，英伟达AI服务器电源二供商光宝质量问题得到改善，有望恢复大规模供货，受此影响投资者担心麦格米特未来的市场份额会下降。在恐慌效应下，部分投资者进行了获利了结，抛压的加剧引发了盘中股价的大幅波动。

回望2024年，英伟达概念无疑是A股确定性较高的投资主线之一。尤其是以沃尔核材、麦格米特、淳中科技、新易盛等为代表的新晋供应商，2024年上车英伟达后，在资本市场都录得了亮眼的成绩，以上述四家公司为例，去年其股价的平均涨幅达到了168%。

作为新宠之一的麦格米特是国内电子电气领域的优秀企业，尽管近几年随着业务版图的拓展，公司业绩一直保持稳健增长，但其在资本市场却始终默默无闻。去年10月，在公告晋级英伟达电源供应商名单后，公司股价开启一路长虹，截至2025年1月17日收盘，三个月累计涨幅高达136%。

那么，抱紧英伟达大腿后，未来麦格米特的基本面会出现哪些积极变化？增量空间有多大？经历了前期的急速上涨后未来股价还有空间吗？

麦格米特成立于2003年，于2017年在深圳中小板上市，主业为电力电子和精密连接，是一家以电力电子及相关控制技术为基础的电气自动化公司，专注于电能的变换、自动化控制和应用。

成立20多年来，麦格米特采用内生增长+外延扩张的方式不断拓展自己的业务版图，主业逐步从工业显示电源拓张至智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类，旗下产品矩阵丰富，覆盖众多行业。

图：麦格米特产品矩阵数据来源：天风证券，36氪整理

从收入上看，2021-2023年，麦格米特收入从41.6亿元扩张至67.5亿元，CAGR 27.4%，2024年前三季度实现营收59.0亿元，同比增速21.1%，可见得益于公司的多领域协同扩张，近几年公司始终维持了快速且稳定的增长，体现了较高的成长性。

图：麦格米特营收及增速数据来源：Wind，36氪整理

从收入占比上看，2023年公司6大业务板块收入占比分别为：智能家电电控 38.8%、电源31.4%、工业自动化8.7%、新能源&轨道交通部件10.5%、智能装备 5.4%、精密连接4.7%，其他业务0.6%，智能家电电控和电源产品是公司最核心的收入来源。从变化上看，工业自动化和新能源及轨道交通产品近两年实现高速扩张，业务占比不断提升。

从利润端看，2021-2024前三季度，麦格米特毛利率分别为26.6%、23.8%、24.9%和25.7%，毛利率的波动主要是由于2021-2022年IGBT涨价带来的成本上升，2023年开始公司毛利率有回暖迹象。

图：麦格米特毛利率变化数据来源：Wind，36氪整理

2021-2024年前三季度，公司的期间费用率分别为19.1%、18.8%、19.7%和19.9%，费用率的小幅提升主要是因为研发投入的持续增长，期间公司研发费率分别为11.1%、11.6%、11.4%和11.8%，而其他三费率则为8.0%、7.2%、8.3%和8.1%，整体较为稳定。

图：麦格米特费用率变化数据来源：Wind，36氪整理

2021-2024年前三季度，公司归母净利润分别为3.9亿元、4.7亿元、6.3亿元、4.1亿元，同比增速21.6%、33.0%和-14.8%，对应归母净利率9.4%、8.6%、9.3%和7.0%；同期扣非归母净利润分别为2.6亿元、2.6亿元、3.6亿元和3.6亿元，同比增速-2.3%、38.9%和18.1%，对应扣非净利率6.3%、4.7%、5.3%和6.1%。整体看，2024年前三季度，受投资公允价值变动净收益减少影响，公司归母净利润出现下滑，但扣非后的净利润和净利率均有提升。

图：麦格米特净利润变化数据来源：Wind，36氪整理

图：麦格米特净利润率数据来源：Wind，36氪整理

整体来看，在“多极增长平衡风险”的战略下，公司不仅在业务领域和产品广度上实现多元化布局，而且也完成了国内和海外的全球化发展。目前公司收入来源多元且分散，整体增长较快且稳定性高，抗周期波动能力较强。盈利能力上，在上游原材料涨价风险解除后，24年公司业务的盈利能力有明显回暖，但投资相关的公允价值变动收益有所下降，一定程度上拖累了利润表现，但中长周期看，投资相关收益为公司利润带来了较好的平滑效果。

通过前文分析，可以看出，目前麦格米特的基本面虽然尚可，但显然无法支撑65倍的市盈率。因此可以肯定的是，市场看好麦格米特的关键还是公司切入英伟达供应链后，未来几年营收和利润的想象空间。

麦格米特与英伟达事件的起因是在2024年10 月 15 日，英伟达在其官网上公布了 NVIDIA GB200 NVL72 机架产品的设计及项目进展新闻，文章中提及：麦格米特作为其指定的 40 余家数据中心部件提供商之一，正参与其 Blackwell GB200 系统的创新设计与合作建设。其展示的电源供应商包括台达、光宝、麦格米特三家。随后在10月17日，麦格米特正式公告了与英伟达的合作伙伴关系，表明其作为服务器电源指定供应商正在参与GB200系统设计与建设。

由于目前麦格米特是唯一一家公告进入英伟达供应链的大陆电源合作商，因此市场对其未来业务发展前景和业绩增长空间给予了充分认可，10月16日开始，公司股价出现指数级增长，一连收获四个涨停板，仅三个月的时间，公司股价的最高涨幅一度超过170%，截至目前累计涨幅仍超过130%。

如前文所述，当前市场看好麦格米特的核心原因是公司切入英伟达供应链后，未来在稳定供货下AI业务带来的业绩增量和更广阔的想象空间。那么，目前AI业务相关的市场空间有多大？又会给麦格米特带来多少业绩弹性？

近年来，人工智能的快速发展推动了全球数据中心的增长，而随着AI服务器市场规模的扩大，其核心CPU、GPU等，以及内存、网络通信等芯片元器件的性能和功耗水平都在提升，这就对AI服务器的电源系统提出了更高的要求，也同步带来了更广阔的想象空间。

具体来看，相比普通服务器的电源系统，AI服务器电源系统的价值增量体现在两个方面：一是，能效方面，AI服务器电源效率更高，普通服务器电源一般为95-96%，AI服务器电源目前可达97.5-98%；二是功率密度方面，普通服务器功率密度为二三十瓦每立方英寸，AI服务器能达到100瓦每平方英寸甚至更高。换言之，更高的能效要求和更高的功率密度会从价和量两个方面共同推动AI服务器电池系统价值量的提升。

从价的方面看，由于服务器功耗持续攀升，带动单台电池功率不断提升，推动了AI服务器电池系统单价的增长。

在2024的GTC上，英伟达发布的基于Blackwell架构的B200 GPU功率达到1000W，由此推算由两个B200 GPU和一个Grace CPU组成的超级芯片GB200最高功率可达2700W。相比而言，早前的B100 GPU功率在700W，更早的A100功率则为400W。

图：英伟达GPU功率变化数据来源：天风证券，36氪整理

根据披露，目前基于GB200 GPU的GB200 NVL72架构服务器的峰值功耗可达120kW。在这种背景下，GB200服务器需要使用5.5kW的电源，远超普通服务器300-1200W。而未来预计随着功耗的进一步提升，还需要配置更大的电源，PSU（电源供应单元）的功率可能会从5.5kW进一步提升到8kW。

电池性能的升级带动电池价格同步提升。根据台达的披露，目前A系列、V系列等下游需求低的电源单瓦价格可能在0.5-0.6元/瓦和0.7-0.8元/瓦；H系列电源单瓦价格约为1元/瓦左右；而GB系列单瓦单价更高，如5.5千瓦的价格为5-7元/瓦。

从量的方面看，服务器峰值功耗的提升同时也带来了更多电源数量的需求，与此同时，为了提升转换效率，AI服务器机架的电池会使用N+1或N+N冗余设计，使得实际使用数量进一步增加。

由于计算系统是以全功率运行的复杂负载，系统必须在整个电力需求中保持尽可能高的效率。浪费的每一瓦能量都会作为热量消散，并转化为数据中心对散热系统的更高要求，这会增加运营成本以及碳足迹。因此，数据中心更倾向于80 PLUS铂金牌或钛金牌等高级别认证的电源。

一般而言，PSU的效率（Efficiency）随负载（Load）的变化并不是线性的，通常呈现一个“效率曲线”，在某一负载区间达到较高或最高的转换效率。根据常见的电源设计与80 PLUS 认证标准的要求，在40%-60%的负载区间，电源各部分电路和元件的工作状态较为平衡，能够充分利用其设计性能，使得转换过程中的能量损耗相对较小，从而达到较高的转换效率，其中，又以50%负载为最常见的“效率峰值点”。

这就导致AI服务器电源系统需要冗余电源模块，也就是N+1冗余系统设计方法， “N”代表服务器正常运行所需的电源模块数量，而“+1”表示额外的备用电源模块，以确保系统的可靠性和容错能力，目前市场常见的AC-DC设计容量通常为机柜的1.5-2倍。

以英伟达新的主流机架 GB200 NVL72为例，假设容量配比为1:1.65，那么单机架120kW需要配置合计198kW AC-DC电源，一般AI服务器供电都是用电源托架（PS，Power Shelf）提供，一个电源托架有6个热插拔的电源模块（PSU），单个电源模块功率为5.5kW，简单计算后，GB200 NVL72服务器机架总共需要6PS*6PSU=36个电源模块，相比不考虑转换效率下增加了12个电源模块。

那么，在量价的双重提振下，英伟达AI服务器电源2025年的市场空间有多大？

考虑到2024年四季度，GB200 NVL36已经开始出货，预计GB200 NVL72将从25年Q2开始出货。根据市场预测25年GB200 GPU的出货量为210万-250万颗，如果全部折合成GB200 NVL72等价值量的服务器，则2025年总出货量约为2.9万-3.5万台。

如前文所述，一台GB200 NVL72的电源数量是36个，合计功率为198kW，单瓦价格为5-7元左右，假设单瓦价格为5元，对应单机柜的电源价值为99万。综合计算后，2025年英伟达AI服务器提供的电源市场空间大约为287亿-347亿元。

图：2025年GB200服务器市场空间及麦格米特增量业绩测算数据来源：36氪整理

进一步看，在280亿-350亿的增量市场空间下，又会给麦格米特带来多少业绩弹性？

根据麦格米特10月披露的消息，目前公司电源产品已经通过了英伟达的前期验证，但尚未供货。过往经验看，如果后续产品稳定，麦格米特从前期验证到批量供货大致需要1-2个季度，也就大概率在25年Q2麦格米特会实现批量供货。

中性预期下假设2025年麦格米特的供货份额达到8%，乐观预期下假设份额提升至15%，简单计算后，AI服务器电源给麦格米特2025年带来的营收增量为23亿-52亿元，如果按照20%的净利率测算，对应的净利润增量为4.6亿-10.4亿元。

综上所述，当前麦格米特的传统业务表现稳定，可以为公司提供基本的业绩支撑，2024年切入英伟达供应链后，目前已经完成初步验证，尽管尚未真正供货，但作为大陆唯一官宣的电源供应商，只要未来公司产品性能稳定，2025年AI业务起量将具备较高的确定性。这是市场提前押注麦格米特的根本原因。

针对公司2025年的AI增量业务，目前市场最大的分歧点是其开始批量供货后究竟能吃下多少份额，毕竟麦格米特面前是台达和光宝这样非常成熟的台湾电源企业，相比两家公司，麦格米特在全球市场份额、电池技术、产品、产能规模方面都有一定差距。

图：台达、光宝、麦格米特产品对比数据来源：天风证券，36氪整理

从过往经验看，供应商早期拿下6%-10%左右的份额较为常见，但由于此前市场一度传闻光宝因技术问题存在丢单的风险，麦格米特的市场份额有望提升。乐观预期一度为公司估值提供了较为明显的提振。

从最新的消息看，1月15日，市场传闻光宝质量问题改善，可能导致麦格米特份额下降。消息曝出后，麦格米特股价开盘触及跌停，收盘时仍跌超4%。这表明，在经历了前期确定性较高的脉冲式扩张后，市场开始对麦格米特未来的表现产生了分歧。

估值方面，由于麦格米特特殊的业务结构，可以按照分部估值法分别对公司的传统业务和新增的AI服务器电源业务进行估值。

根据天风证券的预测2024-2026年公司传统业务总收入分别为86.9/109.3/ 134.6亿元，同比增速29%/26%/23%；归母净利润分别为6.5/8.3/10.2 亿元，同比增速3%/27%/23%；扣非归母净利润5.2/7.1/9.2 亿元，同比增速 46%/36%/30%。选取汇川技术、和而泰、禾望电气、英杰电气和信捷电气几家公司作为传统业务可比公司，计算后2025年可比公司PE均值为23倍，对应麦格米特传统业务部分的估值为163亿元。

图：麦格米特传统业务可比公司数据来源：Wind，36氪整理

AI增量业务方面，如前文所述，预计25年公司AI业务的净利润增量为4.6亿-10.4亿元，选取同样是2024年进入英伟达供应链的沃尔核材、新易盛、英维克、生益科技作为可比公司，对应PE均值45倍，计算后麦格米特AI业务的估值为207亿-468亿元。加总后，麦格米特2025年的估值区间为370亿-631亿元。

图：麦格米特AI业务可比公司数据来源：Wind，36氪整理

截至1月17日收盘，公司最新估值为366亿元，说明当前估值基本已经反映了市场中性假设下（8%市占率）AI业务所能提供的业绩增量。也正是基于这样的背景，市场对未来麦格米特的实际份额博弈程度有所加剧，导致了当前位置下公司股价的波动。

至于未来麦格米特估值能否进一步提升，需要关注两个关键点：一是2025年英伟达GB200系列服务器能否出现超预期出货；二是麦格米特的实际供货份额是否会超过中性假设。如果英伟达2025年的服务器出货量超预期，或麦格米特的实际份额超过8%向15%的乐观预期靠近，那么将预示着未来麦格米特股价最高仍然存在超70%的上涨空间。

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来源：36氪

2025-01-20 19:00

正威新材：公司证券简称拟变更为“九鼎新材”

发布时间：2025-01-20 18:58:59

36氪获悉，正威新材发布公告，公司中文名称由“江苏正威新材料股份有限公司”拟变更为“江苏九鼎新材料股份有限公司”，证券简称由“正威新材”拟变更为“九鼎新材”。

来源：36氪