机构今日买入生益电子等20股，抛售德邦股份1.17亿元
发布时间：2025-06-06 18:42:25
盘后数据显示，6月6日龙虎榜中，共35只个股出现了机构的身影，20只股票呈现机构净买入，15只股票呈现机构净卖出。当天机构净买入前三的股票分别是生益电子、联化科技、雄帝科技，净买入金额分别是4.57亿元、1.03亿元、8184万元。当天机构净卖出前三的股票分别是德邦股份、苏利股份、剑桥科技，净流出金额分别是1.17亿元、3490万元、2956万元。（第一财经）
来源：36氪
华光新材：拟定增募资不超过1.99亿元
发布时间：2025-06-06 18:41:45
36氪获悉，华光新材发布公告，拟以简易程序向特定对象发行股票募资不超1.99亿元，用于泰国华光钎焊材料生产基地项目（二期）。
来源：36氪
新加坡金管局：面向境外客户的数字代币服务商须获执照，否则将被封锁
发布时间：2025-06-06 18:36:24
新加坡金管局6月6日发文，明确数字代币服务提供商监管制度。6月30日起，在新加坡运营但仅向境外客户提供数字付款代币、资本市场产品代币服务的数字代币服务提供商（DTSP）须获金管局颁发的执照，否则会被封锁。新加坡金管局表示，上述业务模式的洗钱风险较高，且若实质性活动发生在新加坡境外，金管局难以有效监管。（界面）
来源：36氪
上交所：将推动上市公司进一步加大分红力度，增加分红频次
发布时间：2025-06-06 18:32:24
36氪获悉，据上交所发布，上交所相关负责人表示，我国资本市场体系、结构和制度机制不断完善，高质量发展的基础和条件不断巩固，要坚定对中国资产的信心。未来，上交所将推动上市公司进一步加大分红力度，增加分红频次，用好回购、并购重组、投资者交流等市值管理工具，持续提升公司投资价值。在产品供给端，将不断丰富红利指数相关产品体系，满足市场多元投资需求，推动长期资本、耐心资本与优质权益资产的良性互动。
来源：36氪
国泰集团：控股股东拟减持不超0.266%公司股份
发布时间：2025-06-06 18:27:30
36氪获悉，国泰集团发布公告，控股股东江西省军工控股集团有限公司拟通过集中竞价交易的方式减持其持有的公司股票，减持数量不超过165.2万股，减持比例不超过公司总股本的0.266%。
来源：36氪
证监会核准中央汇金投资有限责任公司成为多家公司实际控制人
发布时间：2025-06-06 18:21:15
36氪获悉，证监会核准中央汇金投资有限责任公司成为长城国瑞证券有限公司、东兴证券股份有限公司、信达证券股份有限公司、东兴基金管理有限公司、信达澳亚基金管理有限公司、长城期货股份有限公司、东兴期货有限责任公司、信达期货有限公司实际控制人，相关公司及相关主体应当按规定及时办理工商变更登记等相关事宜，完善公司治理结构，维护公司及投资者的合法权益。
来源：36氪
英国监管机构：亚马逊承诺严打虚假评论，违规商家或面临禁售
发布时间：2025-06-06 18:17:51
英国竞争与市场管理局（CMA）6月6日宣布，亚马逊承诺严厉打击使用虚假评论抬高产品评分的企业以及发布虚假评论的用户。声明称，亚马逊可能禁止通过虚假评论或滥用产品目录提高星级评分的企业在其平台上销售商品，发布虚假评论的用户则可能被禁止发布任何评价。（界面）
来源：36氪
嘉诚国际：签订航空干线运输服务合同
发布时间：2025-06-06 18:14:38
36氪获悉，嘉诚国际发布公告，公司近日与世界知名的电商平台及其供应商签订了《航空干线运输服务合同》，公司承接该电商平台国际空运业务等。双方约定，该项业务确保公司实现的每个合同年度营业收入不低于5亿元，合同期限2年。
来源：36氪
上交所：本周对44起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取书面警示等监管措施
发布时间：2025-06-06 18:10:45
36氪获悉，据上交所发布，2025年6月3日至2025年6月6日，上交所对44起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了书面警示等监管措施，对7起上市公司重大事项等进行专项核查，向证监会上报涉嫌违法违规案件线索2起。
来源：36氪
鲁抗医药：西咪替丁注射液通过仿制药一致性评价
发布时间：2025-06-06 18:03:42
36氪获悉，鲁抗医药发布公告，控股子公司赛特公司收到国家药品监督管理局颁发的关于西咪替丁注射液通过仿制药质量和疗效一致性评价的《药品补充申请批准通知书》。
来源：36氪
氪星晚报｜海外618前，Labubu成为阿里速卖通搜索词第一名；王自如宣布在AI领域二次创业；小米SU7已交付超过25万台
发布时间：2025-06-06 17:48:26
海外618前，Labubu成为阿里速卖通搜索词第一名
36氪获悉，为了抢购Labubu，外国消费者在阿里旗下跨境电商平台速卖通AliExpress上，直接把Labubu搜成热门词Top1。据透露，今年海外618，泡泡玛特将继续在速卖通上发售Labubu等重磅新品。据了解，泡泡玛特官方入驻速卖通以来，销量一路猛增，稳居潮玩类目首位，并带动速卖通潮玩类目整体GMV上半年同比增长300%。
量产进程加速，小马智行第七代自动驾驶车辆广深开跑
36氪获悉，近日，搭载小马智行第七代自动驾驶系统的广汽埃安霸王龙自动驾驶车辆，正式获得智能网联汽车道路测试牌照，在广州和深圳开启公开道路测试。这意味着小马智行第七代自动驾驶车辆在完成实验室与封闭场地的验证后，正式进入真实交通环境开展测试，为量产和商业化进程按下加速键。
王自如宣布在AI领域二次创业
36氪获悉，王自如在B站发布视频，回应离开ZEALER、格力的原因，并宣布在AI领域二次创业。他表示：“2020年，当格力的机会出现的时候，我始料未及，完美的匹配了产业互联网的所有要素，是我不可错过的重要机遇，终于有机会穿上那双球鞋去打那场顶级的比赛，但这条路很艰辛，让我有了太多羁绊。” “正当我想把最新的AI技术融入到所有构想中时，我知道改回去补课了，我带着些许的遗憾走出了赛场，还有很多灵感没有来得及实现。要让自己活下去，必须做回曾经的手艺人，用自己讲故事的手艺去讲述一个全新的故事，把在互联网、AI、实体产业和消费电子所有的灵感和认知讲给哪些和我一样关心他们的人，才有机会抵达未来全新的赛场。”
小米SU7已交付超过25万台
36氪获悉，雷军在微博发文称，小米SU7已交付超过25万台。
百度智能云发布千帆慧金金融大模型
36氪获悉，6月6日，在2025智能经济论坛上，百度智能云发布千帆慧金金融大模型。针对金融行业应用中的专业需求，该模型基于海量金融语料深度训练，构建金融专用合成数据管线，优化算法策略，并提供知识增强大模型和推理增强大模型两类模型，每类模型分别提供8B和70B两个版本，支持最长32K上下文输入，覆盖金融行业多数场景。
马来西亚国家石油公司将裁员近10%并冻结招聘
马来西亚国家石油公司总裁兼首席执行官陶菲克当地时间6月5日宣布，公司将启动重组计划，包括裁员近10%以及冻结招聘至明年，以确保长期竞争力。公司网站显示，马来西亚国家石油拥有近5万名员工。陶菲克还否认该公司将退出加拿大业务。
比亚迪首次公开回应“反内卷”
2025中国重庆汽车论坛上，比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞称，该公司将用科技创新来“反内卷”。他提出4点倡议，一是为消费者负责，拒绝夸大式宣传；二是，以量产为准，拒绝透支式营销；三是比技术、拼产品，抵制阴阳、反对拉踩；四是打击造谣等。
美团无人机香港首条运营航线开航
36氪获悉，据美团无人机官微，6月6日，在香港低空经济监管沙盒框架下，美团无人机首条常态化航线正式投入运营。新航线设在“跨海+公园”场景，无人机会由香港科学园起飞，降落在马鞍山海滨长廊，目前已有香港麦当劳、必胜客等商户接入服务。
朵薇宣布已紧急引入新的自动化生产线
36氪获悉，6月6日，朵薇宣布已紧急引入新的自动化生产线，并对现有生产基地进行扩容升级，以大幅提升交付能力。据了解，朵薇自5月18日上线后，14天内销售额突破5458万元，跃居抖音卫生巾品类月度销量排行榜第三位。
AI视频软件PixVerse发布国内版——拍我AI
36氪获悉，全球用户量最大的AI视频生成平台PixVerse正式推出国内版产品——“拍我AI”，同步上线网页端及移动端应用，并开放最新V4.5模型供用户使用。据了解，PixVerse自海外上线以来，已累计吸引全球超6000万用户，月活跃用户（MAU）突破1600万，稳居AI视频生成领域第一梯队。
学而思网校发布AI编程新品
36氪获悉，6月5日，学而思网校发布AI编程新品。学而思CTO田密在发布会上表示，在AI重塑编程的浪潮中，我们自研的“阿拉丁”AI编程平台，让非程序员也可以用自然语言编程，实现产品原型设计、小工具开发、教学小游戏生成、数据分析可视化等多种功能。"据介绍，学而思自研绿色AIGC平台以及和火山引擎合作使用的coze应用开发平台，让孩子通过拖拽操作和自然语言指令即可开发App。数据显示，原本需要2个月完成的编程作品，借助新工具仅需1个月。
小鹏华为联手发布抬头显示智能方案
6月5日，小鹏汽车联合华为发布车载AR-HUD——“追光全景”抬头显示解决方案，该方案融入AI智驾，并具备优质视觉效果。即将亮相的小鹏年度首款全新车型——G7，将成为该品牌首个搭载AR-HUD的量产车型。
王兴兴：机器人格斗会成为未来比较受欢迎的体育赛事
在北京智源大会现场，宇树科技创始人王兴兴表示，未来机器人格斗会成为全球大家比较受欢迎的体育赛事。在大会现场，宇树科技机器人G1展示了格斗的动作，“参加格斗比赛是为了给大家展示一下当前机器人技术的发展情况，从而带动整个行业的发展，未来我们也希望做更多的商业化拓展和尝试。”
新疆铁路今年货运发送量突破1亿吨
据国铁乌鲁木齐局消息，截至6月5日，新疆铁路今年货运发送量达1.01亿吨、同比增幅2.0%，较去年提前3天突破1亿吨大关。其中，疆煤外运量达3940.12万吨、同比增长6.8%，为保障国家能源安全、服务区域经济高质量发展增添新动力。
商务部：2024年中国和南亚国家贸易额接近2000亿美元
商务部副部长鄢东在国新办新闻发布会上介绍，2024年中国和南亚国家贸易额接近2000亿美元，十年间实现翻番，年均增长率约6.3%。
来源：36氪
3月鞋服配饰品牌TOP，轻量化配饰革新出行场景｜世研消费指数
发布时间：2025-06-06 17:25:53
本次监测周期内，Ubras、百丽和猫人以1.76、1.75、1.73的综合热度位列榜单综合热度前三。
图源：世研大消费指数
从细分赛道来看，春季内衣市场呈现“功能垂直化、场景精细化、价值观标签化”三大趋势，品牌通过技术升级与用户心智绑定争夺细分赛道。
Ubras、猫人、有棵树分别以“无尺码舒适”“抗菌保暖”“环保无痕”为核心，精准切分职场、地域防护、运动瑜伽等场景：Ubras借妇女节推出“无束缚职场”空气感系列，依托无尺码2.0技术实现“隐形支撑”，解决女性通勤场景下贴身衣物与外衣适配的痛点；猫人则针对倒春寒与南方回南天，以石墨烯抗菌纤维打造“热八度”系列，通过“防潮+保暖”双效功能覆盖南北差异化需求；有棵树以“再生植物纤维”环保内衣绑定瑜伽场景，以“无痕无感”设计+旧衣回收计划，直击Z世代可持续消费与运动社交双重诉求。
同时各大品牌开展价值观营销：Ubras弱化传统性感标签，以“女性悦己”重构内衣消费意义；有棵树借公益联动强化“责任消费”标签；猫人则通过地域化场景广告传递“健康防护”理念。
消费者既追求吸湿透气、高弹力支撑等功能硬指标，又需要产品承载文化认同与情绪价值，推动内衣赛道品类从“贴身衣物”升级为“生活方式解决方案”。
随着天气转暖和节假日出游小高峰到来，春季出行需求增加，呈现出“短途高频、一人成行”特征，驱动箱包品类向“轻量化+智能化”升级。
以地平线8号为代表的品牌，主推20寸登机箱，主打轻量高韧材质、极简便携设计、TSA海关密码锁双保险安全系统，精准适配年轻人“说走就走”的极简旅行场景，通过硬件功能集成解决传统箱包称重不便、易丢失等痛点，同时以“科技极客”标签重塑产品价值，满足用户实现“一箱轻装出行”。
此外，婚庆季叠加金价波动期，珠宝配饰品牌中国黄金以“投资属性+文化仪式”双线策略受到广大用户追捧，热度高涨。以“新中式设计”弱化传统黄金的老气感，例如融入花丝、錾刻等非遗工艺，满足年轻人对“仪式感消费”与文化认同的双重诉求。
此举既承接了婚庆市场对黄金“保值传承”的功能性需求，又通过“轻量化金饰+国潮审美”打破年龄圈层，在中小品牌信任危机中抢占“高信用+高颜值”心智。
榜单说明
世研消费指南针系列指数报告是由世研指数独家研发的消费指数评价系统。本系列包括《品牌消费热门指数榜》、《行业消费热力指数榜》、《产品消费热浪指数榜》、《消费热门事件榜》等主要榜单，以及对应范围的延伸性榜单报告。旨在通过指数评价的方式，客观、真实地呈现消费世界的趋势特点，帮助行业与品牌主持续追踪消费市场趋势、为企业经营提供参考，提升商业综合竞争力。
世研消费指南针系列指数榜单持续监测行业如下：
3C数码、鞋服配饰、食品生鲜、家用电器、运动户外、美妆清洁、母婴用品、家居家装、汽车消费、玩模乐器、宠物用品，医疗健康共计12大行业。
图源：世研大消费指数
免责声明
本榜单由世研指数独家编制，榜单观点、结论和建议仅供参考之用，并不代表任何具体的投资建议或决策依据。
榜单数据计算结合主流平台公开数据与值得买科技旗下世研大消费平台数据沉淀，我们已采取合理措施，以尽量确保所提供数据的可靠性和准确性，但无法排除数据本身的局限性导致部分误差或偏差。此外，本报告中的部分数据未经独立第三方审计机构的正式审计，因此可能存在未被识别的错误或遗漏。特别提醒，市场情况随时可能发生改变，因此报告中的预测、分析和结论可能与实际情况有所不同。
报告中提到的任何第三方名称、品牌或产品仅供说明之用，并不构成对其的认可或推荐。任何对这些第三方的提及不应被视为任何形式的背书或推荐。报告的版权属于值得买科技集团和世研指数所有，未经许可不得复制或分发。对于因使用本报告中的信息而导致的任何损失或损害，值得买科技集团与世研指数不承担任何法律责任。
来源：36氪
海舶无人船获数千万元A轮融资，已拿下多家头部厂商订单｜硬氪首发
发布时间：2025-06-06 17:24:37
作者｜黄楠
编辑｜袁斯来
硬氪获悉，北京海舶无人船科技有限公司（以下简称「海舶无人船」）近日完成数千万元A轮融资，由浙江老渔翁集团旗下上海繁盛投资领投。融资资金将用于加大技术研发投入，建设人才团队，加快市场推广及产品化进程。
「海舶无人船」成立于2019年，专注智能无人船全产业链的研发与制造，是北京市专精特新企业、国家高新技术企业及中关村高新技术企业。公司以智能无人船为载体，搭载高性能感知与超算硬件，借助SaaS技术与云巢平台，为客户提供全方位、多维度的水域AI智能解决方案。
近年来，全球无人船行业进入高速发展期，市场规模持续扩大，根据MarketsandMarkets报告显示，2023年全球无人船市场规模已突破80亿美元，预计到2030年将增长至280亿美元，年复合增长率（CAGR）达15.2%。
无人船产品具有实时性、精准性、智能性以及全面性等特点，能覆盖水域治理各环节，迅速响应监测需求，通过自动规划路线、分析预警，对大面积水域实现全方位监测，构建完整治理体系。其应用场景广泛，涵盖了生态环保、水文水利、环卫保洁、海上风电和海上油气、海洋观测、巡逻执法以及应急救援等多个领域。
无人船应用蓝图（图源/企业）
以海洋环境监测为例，在传统有人化监测模式下，监测人员人员需随船出海，不仅要面临复杂多变的海洋环境，且长时间作业易疲劳，影响监测连续性与准确性。同时，人工操作船只和监测设备，效率相对较低，难以实现大范围、高频次的监测任务，数据采集的全面性和及时性也大打折扣。
对比之下，无人船凭借其先进的自主导航和避障技术，可在复杂海况下稳定航行，自主完成预设的监测任务；船上所搭载的多种高精度监测设备，通过预设程序能自动化数据采集与分析，有效提高了监测效率。它还能根据任务需求灵活调整航线和监测频率，覆盖大范围海域，为海洋环境监测提供了全面、及时的数据支持。
依托多元产品线及无人船采集的海量水域数据，「海舶无人船」构建了 “产品研发+场景服务 +数据应用” 的智慧水域一体化解决方案体系。在商业化层面，公司已形成无人船硬件产品、定制化技术解决方案、专业化数据服务的三大核心业务板块。
海舶无人船产品矩阵（图源/企业）
基于不同场景及水域环境特点，「海舶无人船」针对性地推出了系列产品。比如经典的猎手系列，这款产品专为江河湖泊、水库等内陆水域任务设计，采用全碳纤维材质构建船体，耐用性和抗腐蚀性强；其强大的环境感知能力和模块化设计，集成了毫米波雷达与视觉系统，能自动检测障碍物，实现全流程高效自主航行，满足水质监测、水文测量、安全巡检、应急响应等需复杂任务的需求。
针对浅水区域的水文监测等精细化场景，「海舶无人船」锦鲤系列则突出轻量化，单人即可便携部署，结合智能手持终端，支持一键自主航行与应急避障；同时这款产品还能搭载微型多参数水质传感器，突破传统设备体积限制，在浅水区域完成厘米级精度数据采集，为生态治理提供精准的数据支持。
河马-抛洒饲料无人船，用于水产养殖（图源/企业）
目前，「海舶无人船」核心部件的国产替代率已达到92%，实现有效成本降幅21%。公司正加快同头部船企、智慧城市承接商、水仪器商、政府及科研院校等合作，已在北京、天津、河北、山东、江苏、浙江及安徽等多个省市地区开展近千次水域技术服务项目。
「海舶无人船」将持续聚焦水域具身智能与数据处理核心技术攻关，不断迭代智能算法，实现水域数据处理全流程高效精准。同时，本轮融资后，公司还将在绍兴未来产业科创园建立华东运营中心，推进智能投料无人船总装基地建设，以优化生产流程并提高生产自动化程度，精准契合市场动态需求，推动产业加快落地应用。
上海繁盛投资有限公司董事长陶华锋表示，北京海舶作为智能无人船赛道的新锐黑马企业，其无论是产品研发还是市场布局均已取得长足的发展，并基于产业链闭环、船舶智驾核心以及水域数据分析三个维度建立行业壁垒。我们坚定看好海舶团队对水上自动驾驶赛道的深刻理解以及商业落地能力，本次老渔翁集团对海舶无人船的战略投资，集团旗下水产事业板块相关渠道资源将为其数字渔业产品及解决方案提供直接的行业资源和市场渠道赋能，为海舶在智慧渔业领域迅速抢占市场份额、拿下行业制高点提供直接助力及战略支撑。
绍兴鉴水科技城发展有限公司总经理宋清清表示，鉴水科技城作为越城区创新发展的核心引擎，始终锚定低空经济、算力经济、无人驾驶等前沿领域。北京海舶作为水上智能无人船赛道的头部企业，凭借深厚的技术积淀与广阔的市场潜力，在行业第一梯队中展现出强劲的发展韧性与创新活力。我们将深度激活越城区优质营商环境的磁吸效应，通过构建“全链条赋能+全周期服务”的产业生态体系，为北京海舶量身定制一站式解决方案，以全闭环服务护航企业发展，助力其在智能无人船领域持续深耕，实现高质量、可持续发展，共同为区域经济注入创新动能。
来源：36氪
全球全景相机龙头影石创新即将上市，190亿的市值低估了吗？ | 智氪
发布时间：2025-06-06 16:32:52
作者 | 丁卯 范亮
编辑 | 郑怀舟
风靡互联网的Insta相机距离上市仅一步之遥。
6月3日，“Insta 360影石”品牌母公司影石创新公布中签结果，发行价定为47.27元/股，拟发行股份4100万股，粗略计算，募集资金金额达到19亿元，对应发行估值约190亿元。
根据招股书披露，其募集资金主要用于以下两个方面：智能影像设备生产基地建设和影石创新深圳研发中心建设项目。
作为科创板今年以来的第7家上市公司，影石创新基本面表现如何？上市后究竟会有怎样的表现？
影石创新成立于2015年，是一家以全景技术为基点的全球知名智能影像设备龙头，目前，公司围绕“Insta360影石”核心品牌，形成了消费级智能影像设备、专业级智能影像设以及配件和其他产品三大产品矩阵，全面覆盖消费及商用场景，并且提供了广泛的创意性配件以扩充使用场景。
具体来看，公司消费级产品主要聚焦在以ONE R系列、ONE（X）系列等为代表的全景相机和以Ace系列等为代表的运动相机；而专业级产品则是以Pro系列、TITAN系列为代表的VR全景相机。根据Frost&Sullivan的数据，2023年公司品牌“Insta360影石”全景相机全球市场占有率67.2%，排名第一；在运动相机领域，公司2023年全球排名第二。
从经营模式上看，用一句话概括就是，公司自主在上游进行产品设计、算法开发并采购关键原材料，然后在中游通过代工（消费级产品）和自主生产（专业级产品）的方式制造成产品，并利用品牌效应进行背书，最终在下游经由线上+线下全渠道实现全球消费者触达。
整个过程中，技术含量和价值量更高的设计、品牌、销售环节主要由公司负责，这在一定程度上保证了其产品性能和质量的稳定性以及更新迭代的速度，而委外加工模式则更有利于其实现效率最大化，使得公司在保证产品力和品牌力的基础上，保证迭代效率和利润空间。
业绩表现上，2022-2025Q1，影石创新的营业收入分别为20.41亿元、36.36亿元、55.74亿元和13.55亿元，同比增速78.16%、53.29%和40.7%，2022-2024年的CAGR为57.67%，整体处于高速增长状态；利润方面，2022-2025Q1，公司归母净利润分别为4.07亿元、8.30亿元、9.95亿元和1.76亿元，同比增速分别为103.66%、19.91%和-2.76%，2022-2024年的CAGR为56%，过去几年有着较好的盈利能力。
图：影石创新近3年业绩表现 数据来源：wind，36氪整理
分产品看，消费级智能影像设备是目前公司的主要收入来源，2021年以来一直维持80%以上的占比且近两年小幅提升至87%左右；而专业级智能影像设备则出现了收入逐年下滑的趋势，2024年收入占比降至0.5%以下。具体来看，2022-2024年，消费级智能影像设备的收入分别为17.04亿元、31.32亿元和47.89亿元，收入占比分别为84.81%、87.18%和86.59%；而专业级影像设备的收入分别0.48亿元、0.34亿元和0.24亿元，收入占比分别为2.38%、0.95%和0.43%。
图：影石创新分产品业绩表现 数据来源：公司招股说明书，36氪整理
分渠道看，公司产品销售主要采用线上+线下、直营+经销相结合的模式。线下渠道包括直营门店、经销商和Best Buy、顺电、Sam's Club、Costco、Yodobashi Camera大型商超或专业销售渠道。目前线下销售网络已覆盖全球的10000多家零售门店和90多座海内外机场；线上渠道则以官方商城和亚马逊、天猫商城、京东等境内外主流的电商平台为主。2022-2024年，公司线上/线下销售金额分别为10.00/10.10亿、16.85/19.07亿、26.52/28.78亿，销售占比分别为49.75%/50.25%、46.91%/53.09%、47.95%/52.05%，整体分布较为均衡。
图：影石创新分渠道业绩表现 数据来源：公司招股说明书，36氪整理
分国别看，截至2024年公司76%的收入均来自海外市场，但单一市场的集中度不高。其中，美国、欧洲、日韩为主要出口市场，2024年收入占比23%、23%和8%，同期国内市场占比为24%。这表明，贸易环境波动对影石创新业绩会有一定影响，但相对分散的海外布局不至于导致公司业务出现重挫。
2022-2025Q1，影石创新的毛利率分别为51.49%、55.95%、52.20%和52.93%，净利率分别为19.96%、22.81%、17.85%和13.01%。对影石创新毛利率、净利率的变动趋势暂且不表，从绝对值来看，其毛利率和净利率无疑处于一个较高水平。
图：近三年影石创新盈利能力对比 数据来源：wind，36氪整理
对比来看，2024年申万品牌消费电子指数的平均毛利率、净利率水平为26.18%、7.33%，A股品牌消费电子龙头安克创新的毛利率、净利率分别为43.67%、8.95%。影石创新的竞对，美股上市公司GoPro毛利率、净利率分别为33.85%、-53.94%。
那么，影石创新是如何做到如此高利润率的？
如前文所述，影石创新的核心原材料主要依赖采购并非自产，而且主要产品的生产制造均依赖代工。2024年，影石创新营业成本构成分别为直接材料85.56%、外协加工11.17%、制造费用1.79%。因此，硬件成本并不是构成影石创新高利润率的主要来源。
在招股书中，影石创新给出了解释：公司高毛利率主要源自产品定价能力和销售渠道。
先来看定价能力，2024年，影石创新在营收中占比超50%的主力产品ONE X系列的平均单价2641.55元，已经连续三年实现上涨。而这种高定价能力主要源自公司产品能够精准卡位用户需求，以及客户对影石品牌的高度认可。
影石创新创始人刘靖康在极客公园的专访中分享了其产品方法论，即自己不去定义场景，不去验证需求，直接就看哪些场景和需求是现成的。同时看这些客户有哪些痛点和问题。影石创新联合创始人陈永强也在一场专访中指出“其实相机本身不是消费者需要的完整方案，还存在拍完不会剪辑和调色、不会用镜头表达的问题，从相机到一个专业摄影师之间的差距，就是我们做技术储备的方向。”
想要实现需求驱动产品升级，背后需要公司在软件算法、硬件适配、产品迭代等方向的高强度研发作为支撑。
从研发费用率的角度看，2022-2024年，影石创新的研发费用率分别为12.54%、12.31%、13.93%，2025年一季度进一步提升至17.09%。根据招股书，影石创新的核心技术主要包括全景图像采集拼接技术、防抖技术、AI影像处理技术（AI剪辑、调色）、计算摄影技术（图片消紫、单帧HDR）、软件开发技术框架、模块化防水相机设计技术、音频处理技术和框架等，其中软件算法如AI影像处理、计算摄影、防抖算法、拼接算法等是实现其产品独特功能和体验的关键。
产品迭代方面，影石新品推出周期在0.5-1年，整体生命周期约为1-1.5年。如其主力产品ONE X系列自2018年推出至今已经迭代至第五代。
再看销售渠道，2024年影石创新有54%的营收位于欧美日韩等价格敏感度较低的发达国家，国内销售额占比24%。同时，影石创新在线上的直销渠道收入占比较高，特别是海外客户倾向于通过公司官网直接采购，而官网直销的毛利率水平（剔除合同履约成本、售后服务费）超过65%，线下经销的毛利率则在50%出头。对比来看，竞争对手GoPro由于过度依赖经销渠道，导致毛利率远低于影石创新。
图：影石创新各渠道毛利率（剔除合同履约成本、售后服务费） 数据来源：公司招股说明书，36氪整理
但值得关注的是，24年以来公司利润增速出现下滑，25Q1甚至出现负增长，引发市场担忧。利润增速下滑背后，一方面，是由于公司加速拓展国内市场，竞争有所加剧，导致消费级产品均价出现下滑，同时，近两年Ace等低毛利产品起量导致公司产品结构出现变化，对整体毛利率产生了一定影响，致使毛利率从55.95%降至2025Q1的52.9%。根据招股书的披露，24年中国市场占比从19%提升至23%，同期公司消费级产品销量从138.60万台提升至222.96万台，同比增长60.86%，但平均单价则从2259.32元降至2147.74元，同比下降4.94%。而2024年公司Ace系列产品收入占比从2.7%提升至了10.4%，ONE X系列产品占比则从55.9%降到了52.7%。
图：影石创新产品系列单价及收入变动 数据来源：公司招股说明书，36氪整理
图：影石创新产品系列产销量变动 数据来源：公司招股说明书，36氪整理
图：影石创新产品系列占比变动 数据来源：公司招股说明书，36氪整理
另一方面，作为创新产品驱动增长的典型代表，近两年公司产品迭代周期明显加速，如在2024、2025连续两年升级产品，并在最新款中搭载了AI芯片。这导致公司产品成本以及研发费用和营销费用激增，共同削弱了净利润表现。根据招股书披露，公25Q1公司研发费用率同比提升3.21%，销售费用率同比提升3.18%。
图：影石创新销售和研发费用率变动 数据来源：wind，36氪整理
尽管过去几年影石创新呈现出了高增长、高盈利的表现，但对于未来的发展，公司并不完全高枕无忧。对于影石创新而言，行业市场容量偏低成为限制其未来增长上限的一个重要风险。
根据Frost&Sullivan数据，2017-2023年，全球手持智能影像设备市场规模由164.3亿元增长到364.7亿元，复合年增长率达为14.3%。其中，2023年全球全景相机市场规模仅为50.3亿元，预计2027年市场规模将达78.5亿元，2023-2027E复合增长率约为11.8%；而同期全球运动相机市场规模为314.4亿元，预计2027年增长至513.5亿元，2023-2027E复合增长率为13.0%。也就是说，2023年影石创新所在的全景相机和运动相机赛道的合计规模仅有360多亿元，而到2027年行业规模也不足600亿元，年均复合增速不超过15%。
图：全球全景相机和运动相机规模预测 数据来源：Frost&Sullivan，申万宏源证券
虽然行业赛道整体容量有限且增速并不算惊艳，但从竞争格局上看，随着大疆等公司的进入，近几年行业竞争程度持续升级。而对照主要竞对GoPro从2015年后业绩持续下滑的表现，大概率可以认为过去几年影石创新的快速扩张在一定程度上是由于凭借更好的产品力、性价比等因素吃下了大量GoPro的原有市场份额。而目前看，影石创新在两个赛道均已处于龙头地位，尤其是在全景相机领域的市占率已经接近70%，这种背景下，未来影石创新高增长的可持续性可能存在一定不确定性。
图：全球消费级全景相机市占率分布 数据来源：公司招股说明书，36氪整理
而行业风险的化解需要影石创新积极拓展新的增长曲线。
但如前文所述，影石创新的发展思路并不是开拓需求场景，而是针对现有场景做深耕，这在一定程度上导致过去几年公司对新业务的开拓并不算积极。在招股书中，其表示未来三年公司的业务仍是专注于全景相机、运动相机、专业VR相机的开发，并不断探索应用场景，如VR看房、影视制作与直播、智慧安防、机器人视觉等。这种表述也可以看出，未来公司的业务思路大概率还是聚焦在已有的产品上且对未来进一步的拓展计划并不算清晰。整体仍是以一个后发者的姿态在寻找新的增长领域，这种思路给其未来新业务曲线的开拓带来了较大的随机性，而如果未来影石创新无法成功拓展出除了全景相机和运用相机外新的业务曲线，那么，长期来看可能会对其发展产生一定约束。
除此之外，另一个需要关注的是地缘政治波动对公司未来业绩稳定性的影响。
一方面，如前文所述，目前公司有超70%的业务来自于海外市场，虽然单一市场的占比并不算集中，但北美业务占比仍在23%左右，这意味着一旦中美贸易争端出现反复，很可能对其北美市场产生不利影响，从而影响整体业绩表现。
另一方面，IC芯片、镜头模组、结构件等是公司的关键原材料，主要采购自索尼、安霸等国际品牌，在公司主营业务成本中占比较高，2022-2024年，占比分别为23.72%、23.15%和28.82%，而且芯片为主的核心原材料替代性较差。这意味着，如果后续因贸易争端影响芯片采购价格，可能会对公司产品成本造成较大冲击，影响产品定价，间接冲击业绩表现。
图：影石创新关键原材料占比 数据来源：公司招股说明书，36氪整理
此外，在招股书中，公司还披露了其竞争对手GoPro向美国国际贸易委员会提出了337调查申请，指控影石创新相关产品及配件、照相系统侵犯GoPro在美知识产权。美国时间2024年5月1日，美国国际贸易委员会正式启动了本次337调查，截至目前，调查事项仍在进行中。若最终调查结果对公司不利，可能会导致涉案产品无法在美继续销售，对公司经营业绩产生不利影响。同时若公司败诉，可能还需要对GoPro进行经济赔偿并承担律师费和案件费等支出，也有可能造成业绩波动。
作为一家影像设备品牌商，影石创新在A股市场难以找到业务相近的对标标的，而在美股市场虽有竞争对手GoPro上市交易，但GoPro近年来持续大额亏损，也难与影石创新直接对比。
因此，对影石创新的估值只能采取选择类似业务流程、商业模式的企业作为对标参考，而目前最适合的对标企业就是安克创新。原因在于，安克创新同样是知名的消费电子品牌，业务以海外市场为主，采用直销+经销、线上+线下的销售模式，毛利率40%+亦处于较高水平。
目前，安克创新的静态市盈率约25倍，若影石创新估值完全对标安克创新，那么其2024年约10亿元归母净利润对应的市值就是250亿元左右。
不过，上市后影石创新的市盈率水平大概率会超过安克创新。一个重要的原因是安克创新此前披露，公司2024年上半年来自北美地区的主营业务收入占比为47.95%，影石创新2024年在美国销售收入占比仅23%，其面临的贸易风险要低于安克创新。
此外，A股市场新上市公司往往有新股效应，上市初期炒作氛围浓厚，影石创新以不足20倍的发行市盈率上市后，受益于高成长、高盈利和低估值提振，大概率会受到市场热捧，可以预见公司股价在上市初期会迎来可观上涨幅度。
但正如前文所言，从未来的成长可持续性来看，影石创新目前依然聚焦于低行业容量的全景相机、运动相机领域，且新业务曲线开拓不足，未来成长性可能会受限，而对标标的安克创新已经成功拓展至耳机、音箱、智能家居等新增长曲线。因此综合来看，影石创新实际的市盈率水平可能会接近或者略高于安克创新。
这意味着，对投资者而言，若影石创新上市后市值明显偏离前述的合理估值水平，及时止盈将会是一个更佳的选择。
*免责声明：
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来源：36氪
卑微如我，才是游戏公司今天最重要的人｜深氪
发布时间：2025-06-06 16:03:14
文｜王毓婵
编辑｜乔芊 杨轩
“我们保卫了上海！这是属于全世界玩家的胜利！”
一位玩家在《绝地潜兵2》的Steam评论区激情留言。
但这次胜利，也戏剧性地酿出了一场“史诗级运营事故”。
根据游戏设定，5月20日，光能族入侵了超级地球。超级地球一共有七座赛博大都市，对应着纽约、上海、瑞典等7座现实中的城市。
开战两天，几座城市相继沦陷，只有上海在中国玩家们的努力下苦撑，并等来了美国玩家们“放弃纽约、转战上海”的驰援，迎来了“中美大团结”。
但是打赢“上海保卫战”后，《绝地潜兵2》却新增大量差评，因为玩家们发现上海的解放进度条卡在99.9783%不动了。他们怀疑“游戏运营设计玩家们应该在游戏公司所在地瑞典完成最终胜利”，而上海的胜利并不在运营的策划内，所以刻意锁了进度条，愚弄了大家。
这场“事故”最终以游戏运营后知后觉发来上海捷报而告终。《绝地潜兵2》在不久前，刚刚获得TGA 2024最佳持续运营奖项，因为它通过运营的力量，让玩家人数在跌至谷底后重新回春。
今年5月，这场享誉太平洋两岸的战争以激昂的开头和不足的结局再次证明：一款游戏为什么“成也运营，败也运营”。
推特截图
steam截图
运营之于一款游戏，正变得空前重要。
腾讯公司2024Q1业绩会上，首席战略官詹姆斯·米歇尔说：“如果一款应该是常青树的游戏停滞不前，问题通常不在于游戏本身，而在于运营游戏的团队。我们需要改变团队，有时改变的是心态，有时改变的是人。”
“有正确的人运营游戏，就能获得正确的结果。”米歇尔说。
游戏公司中的运营分很多种，跟玩家们（特别是手游玩家们）离的最近的，是“玩家运营”。
“玩家运营”，或者说客服，并不是什么新工种。从2000年左右的页游时代开始，游戏公司就有了玩家热线中心，只是那时候既做不到这么精细，也没有精细的必要——直到整个游戏市场彻底进入存量竞争。
2024年，中国游戏用户规模只增长了0.94%。同时，各家游戏公司的新游戏管线数量下降，表现没那么好的新游戏被快速淘汰。
游戏业粗放增长的时代过去了，正如中国今天的互联网行业的一样。存量时代，有新的生存法则。
这时候，用老游戏拴住老用户，就成了比以往任何时候都更重要的事——而这意味着对玩家运营这个岗位前所未有的考验。
凌晨2点，闹钟响了。梁非立刻从床上爬起来，他有一场仗要打。
洗把脸，打开游戏，梁非看到盟友们已经基本到齐。他在盟友对话频道里重申了一遍今晚的战术，然后命大军进攻。盟友们在对话里发着“冲冲冲”、“杀杀杀”，跟迎面冲来的敌军短兵相接。梁非的屏幕上一瞬间全是密密麻麻的人头点和线条。
作为某款SLG游戏某区第一盟的盟主，梁非每天像服兵役一样地在玩游戏。除了收集资源、壮大队伍、防守城池、攻打敌军之外，他还要加强团队建设——每个月，他给自己的副盟主，一个大学生，发4000块人民币工资，让对方负责侦察敌情和军队调度。
虽然梁非尽心竭力，但最近他们的盟运势不佳，屡战屡败，几个重要的主力还被敌军挖走了。今夜这次突袭，他们本想着攻敌不备，必然稳操胜券，没想到再次战败。微信群里，好几位盟友负面情绪爆发，说了抱怨丧气的话。
在真实的军营中，也许这就是所谓的“扰乱军心”。但是盟主梁非无法责备他们，因为大家玩SLG游戏，都是为了体验战胜的爽感。频繁打败仗必然会导致玩家退游。
梁非正烦恼着，微信群里的游戏官方运营人员突然发来一张表。
表上列着敌军账号的水平、战力，以及平均上号时间。这位运营人员对梁非的盟友们说，“敌军大多在晚上一点多上号，他们白天大概要忙着上班，所以下午两到三点钟才是最好的偷袭时机。”以及，敌军在地图的某个缺口防守力低，运营建议他们从那里侵入。
这是一个非常重要的信息。“凭我们的力量，最多只能派几个内奸混到别人的群里面，获得一些边边角角的料，但他能得到平均数。”梁非很惊讶，对方作为官方运营，居然主动把其他玩家的隐私信息透露给了自己。
他知道对方是有意偏向自己，因此没有多问。梁非立刻调整策略，照运营的建议来打，果然大获全胜。
仗打赢了，但事儿梁非忘不了。事情过去了几年，他仍然偶尔会想起这件事，并猜测背后的原因。
在他的猜想中，运营“拉偏架”的行为，肯定是不为游戏公司所支持的。但公司内部大约是有什么赛马机制，而这个运营怕他们频繁打输后退游，会影响自己的业绩，所以私下放了一次水。
游戏公司，也许是所有经济体中最懂自己用户的公司。玩家运营懂玩家，也许更胜于玩家懂他们自己。在梁非还不确定自己要不要退游的时候，运营就已经把他列为“防流失重点关注对象”了。
“这款游戏在今天的SLG游戏之中，不管是设计还是画风，都不是最强的。我之所以玩了这么多年，就是因为他们的玩家运营做得好。”梁非说。
基于对“登录频率下降”“副本参与率降低”“对战频繁败北”等数据的监测，游戏公司可以比玩家本人更早一步感知到他是不是想退游，然后提前让运营和客服介入。
陈世烜举例说，根据策略运营的策划，玩家在BOSS战中连续团灭3次，就会触发客服的任务，给玩家发出一条准备好的文案。而且，在这个过程中，也能做到“个性化”——基于玩家标签的不同，发出的文案内容也不一样。
“在同一个副本没打过的情况下，不同层级的用户，可能会收到6种不一样的结果。”陈世烜说。
当然，这些文案也不仅仅只是表达一下口头鼓励——某卡牌游戏会对连续3天未完成“日常任务”的玩家推送“任务一键完成券”，有些游戏会针对潜在流失玩家自动触发任务，刺激玩家重新回到活跃状态，因为他们发现如果不这样做，玩家因此而流失的概率会高达70%。以及，手游一般2个月左右就会有一个较大的版本更新，就是为了不断保持玩家的新鲜感。
拉住一个想离开的人，并不是这么简单的事。运营对玩家体验的干预，不仅仅是在察觉有退游风险时才发生。
用陈世烜的话来说，“运营要做的是‘全用户全生命周期服务’”。从用户对一款游戏感兴趣开始，就要做运营了。
作为一名运营，最常处理的玩家问题，就是账号封禁申诉。但除了这类一是一二是二的问题外，还有大量客诉是夹杂着情绪的不满：
玩家跟其他人在游戏里吵架被骂了、玩家觉得游戏角色的时装太贵了/太丑了/涉嫌擦边、玩家觉得角色设定OOC了（指角色做出了不符合人设的行为举止）、玩家BOSS战打不过、玩家抽不到想要的卡认为官方针对他、玩家认为官方偏袒一部分游戏角色而冷落了自己喜爱的角色……等等琐碎问题不胜枚举。
很多时候，客服并不能真正解决问题。因为玩家希望客服能完全站在自己一边，但对一款游戏来说，官方给部分玩家“拉偏架”、“开后门”几乎是死罪。除非是重大失误，否则项目组也不太可能因为玩家众口难调的意见就立刻修改游戏。
面对玩家的愤怒，运营通常能做的，也就是灭火的工作。他们称呼玩家为主公/侠客/旅行者/长官/宝宝/兄弟，然后不断重复：您反映的问题我已经了解了，我会去反馈的。
当玩家需求不能被项目组支持时，运营的价值才开始凸显，那就是用倾听来消弭愤怒。
一名在一线做运营的员工说，玩家有时候并不是真的需要你帮他解决问题，他只是需要自己的声音被听见。“很多时候他们说完了，也就不生气了。但是如果没有人听这些话，玩家可能真的会气到退游。”
盛趣游戏运营“呆萌”的工作时间是每天9:00-18:00，但即使下班，也会响应用户。每天9:30之前，她会把前一天晚上玩家发来的问题处理完。她负责对接的玩家总量大概2000多人，平均每天差不多有40-50位用户来找她互动。
呆萌只负责对接盛趣游戏付费等级最高的VIP用户。而她负责对接普通玩家的同事，每个人都有三四个企业微信，每天的消息都是“999+未读”的状态。这些同事们一整天坐在工位上敲击键盘，几乎没有站起来的时间。
叠纸游戏客服火火平均每天要回复120-150名用户，在游戏版本更新、活动上线等高峰期，等待她接待的人数会增长到200至240名左右。每天下班前，她还要统计数据，对玩家意见进行汇总。
等着客服去处理的问题有很多，但客服权限却有限。“游戏有自己的运营标准，我们能做的就是尽可能平衡用户与游戏运营之间的关系，即不能打破游戏平衡，又要正面引导安抚用户，给予用户更好游戏体验与情绪价值。”呆萌说。
就像是横亘在玩家与项目组之间的一层海绵，运营团队要在玩家表达不满的时候，身段无条件地放柔和。
火火总会担心玩家生气，怕对方质疑自己解决问题的效率不够高。“其实我们能够深深共情玩家们的心情，会尽力引导和解决玩家的问题。”对当了4年客服的火火来说，要坐在这个岗位上，就必须情绪稳定、善于倾听。
运营听起来是很高压的工作。网易游戏玩家花坞听说过敌对帮派的人打电话把客服骂哭的事情，这让她觉得很过分。但即便是她，也有控制不住向客服发脾气的时候。
游戏公司也有保护运营心理健康的办法。陈世烜说，网易的舆情监控系统，可以察觉到某些关键词突然飙得很快，然后提前做预案。
“客服发现某些玩家情绪比较激烈的时候，我们内部立马就会新建项目，做好应对方案并实时监控，不会等客服被骂得不行的时候才有反应。”陈世烜说。“但是客服其实每时每刻都是很紧张的。因为他们更容易感受到用户的激烈情绪。”
游戏公司也意识到了帮运营纾解压力的必要性。包括网易和盛趣在内的许多游戏公司的运营办公室里，都有一面“荣誉墙”。他们会把玩家对客服的感激之言打印出来，整理成册，贴在墙上，为的就是给客服提供正面情绪支持和榜样的力量。
盛趣的墙上已经挂满了锦旗，无处再挂。现在送来的锦旗，只能拍下照片，打印成手掌大小的卡片，夹在绳子上展示。
36氪摄影
翻看陈列在运营办公室杂志架上的“优秀案例”，就会发现，能让玩家主动送来锦旗的服务，不止是有求必应那么简单。如陈世烜所说，他们鼓励运营提供“超预期服务”。
所谓“超预期服务”，指的是运营要给玩家制造惊喜——包括但不限于“记录玩家的喜好”、“给最近生活不顺利的玩家手写祝福卡片”、“帮玩家制作游戏角色表情包”、“给在游戏里结婚的玩家录制祝福视频”，甚至是线下请玩家吃饭、组织玩家们聚会、参与玩家的婚礼。
盛趣游戏运营呆萌回忆，去年，盛趣为旗下游戏《传奇》举办线下活动，邀请玩家们来总部参观。他们为全服排名前十的玩家包机票酒店，除了线上服务，还提供一站式线下全程接待，运营部门全员出动，到高铁站、机场专车接送，全程陪同他们参观和聚餐，倾听用户心声。
花坞的朋友因为玩《一梦江湖》而与网友恋爱，并最终“奔现”成为夫妻。在他们的婚礼上，《一梦江湖》的客服、Coser等来了二十个人一起庆祝。
《梦幻西游》集体婚礼
在一些社交属性强的游戏中，运营的工作除了让玩家对自己满意，还要让玩家之间形成“强友情连结”，使玩家因为不忍心离开游戏里的其他朋友而持久留存。
所以，陈世烜的团队常常“作东”，组织玩家线下聚会、聚餐。在他的职业生涯中，已经数不清自己做了多少次这样的东道。
“这相当于用‘人情债’绑定用户，比单纯发优惠券更有效。”陈世烜说。运营提供“超预期服务”，是为了让用户不忍删号，或者即便流失，也能因情感连接回归。“最终靠的不是算法，而是人情。”
呆萌的直属上司乔嫣是游戏行业最早做客服工作的人之一。2002年，在银行都还没开始提供24小时客服电话服务的时候，盛趣就推出了国内第一个能为玩家提供7x24小时电话服务的Call Center。
乔嫣从在盛趣Call Center接电话开始，见证了游戏公司过去二十年把用户运营做得越来越精细的全过程。
“早期我们的服务很简单，就是用户打电话反映问题，我们解决。”乔嫣说。直到微信的提示音取代了电话的叮铃铃声，私域用户运营系统和AI工具的进步使精细化用户管理成为可能。
现在，他们跟陈世烜所说的一样，“对用户生命周期全面管理”，从用户的新生、成熟、衰退以及到最后的流失，都有对应的策略和手段，并且越来越精细。
在激烈的游戏市场竞争中，一切都是为了延长用户的生命周期。
庄明浩，趣丸科技副总裁兼首席战略官、前VC从业者，也曾在盛趣游戏的客服中心工作过。
“当年游戏公司成立客服团队的逻辑很简单：如果用户产生的收益已经超过了我购买他的成本，那么我理应对他更重视。”庄明浩说。“但是今天跟上一个时代不同的是，整个游戏行业现在已经变成了一种零和博弈，获取玩家变难了也变贵了，这就需要客服提供更多的服务来‘拴住’玩家。”
2020年，游戏公司获取一个轻度游戏玩家，需要花费10-30元，重度游戏则为50-80元。
到2024年，轻度游戏玩家在iOS端的买量成本涨到了35-40元。MMO、SLG、二次元之类重度游戏玩家在iOS端的买量成本高达100-400元/人。
玩家变贵了，游戏公司的买量成本也水涨船高。据36氪基于公司财报及第三方研究机构数据拆分估算，2024年，B站游戏、完美世界、三七互娱、网易游戏、腾讯游戏的买量成本分别约为5亿、10亿、100亿、60亿、40亿元。
“游戏厂商花大价钱买到用户之后，一旦流失，厂商便彻底失去触达能力。”陈世烜说，所以今天才会有很多公司去学习网易、腾讯，看看他们是怎么延长自己的常青树游戏的生命的。
《和平精英》6岁，《阴阳师》9岁，《王者荣耀》10岁，《梦幻西游》22岁，《大话西游》24岁。网易和腾讯也不是从一开始就意识到了运营的重要性——直到自己的几款主流游戏经历“中年危机”。
2022年，陈世烜开始为网易搭建私域运营团队。一切从零开始，网易在重庆租下了两层写字楼，并在一年内安放了400名员工。
这400人一开始的工作，就是把用户导进企业微信和个人微信好友里。陈世烜记得当时如同开闸泄洪一般，一天就有10万玩家流入他们的私域。
接下来的两三年，这支团队添加了2000万网易玩家的微信好友。为了承载这么多人的互动需求，网易的私域运营团队也扩张到了千人以上。
“历史是一个轮回。”陈世烜说。在他刚入行的时候，网易游戏内部就有GM（游戏管理员）频道，玩家可以在频道里跟管理员聊天。过年的时候，客服NPC还会去拜访玩家在游戏内的宅邸，给他们拜年。
“这也许就是运营的早期形态，游戏运营并不是新故事。只是说在行业飞速发展的时候，各家公司不会用那么多的人力和资源去跟用户搞这么大体量的沟通。”陈世烜说。“前几年，大家的核心还是获客，搞新增。很多游戏搞换皮一波流，他自然不会去考虑做长线运营，因为可能这批玩家玩3-6个月就彻底流失了。但是现在就不一样了。”
这背后有版号收紧的原因，有游戏玩家成熟的原因，也有互联网公司越来越保守的原因。总之，延长游戏的生命周期成为了最重要的事。
“流云墨黛”今年33岁，今年是他玩《穿越火线》的第14年。在本文中，他特别提出希望以自己的游戏ID名“流云墨黛”出现。
“最早我年轻的时候，也会去跟客服吐槽，会去diss马化腾什么的，说一些屁话。”流云墨黛最初接触《穿越火线》时，是在大学宿舍里跟室友们一起玩。大家在游戏里玩得不痛快了，就会去找客服抱怨。
客服解决不了问题的时候，流云墨黛和室友们会觉得客服没有重视自己，少不了说一些垃圾话。
现在流云墨黛回想起那些时光，会尴尬地笑笑，说“那时候我们真挺傻的”。
在不可能奢望来访者人人礼貌的前提下，客服还要提供“超预期服务”。他们的动力并不是金钱。大部分的游戏公司都不会把客服的薪资与玩家的氪金水平挂钩，因为一旦这样做，有可能会诱导客服“逼氪”，导致玩家反感。
虽然说“基于对游戏的爱而在工作”听起来有点虚，但在运营这个岗位上，也是一部分事实。
许多游戏公司在招募客服岗时，HR问的第一个问题，都是“你是否是我们公司游戏的玩家？”
陈世烜是从2003年就开始玩《大话西游》的老网易玩家，呆萌是从2008年就开始玩《彩虹岛》的盛趣玩家，火火也是叠纸游戏的资深玩家。他们都是因为“喜欢游戏”这么简单的理由，就去了游戏公司工作。
陈世烜在网易招募私域运营团队时，第一条要求就是：客服必须是从游戏玩家群体里选出来的人。因为只有热爱这款游戏的人，才能从服务其他玩家的过程中获得成就感。
在火火跟玩家们的对话框里，并不是一切都与游戏相关。很多玩家会把她当做“树洞”，来倾诉日常生活中的烦心事。“比起服务方和被服务方的关系，我们也希望让玩家感觉我们之间更像是朋友。”火火说。
曾经跟《穿越火线》的客服调侃过马化腾的流云墨黛，大学毕业后也去了腾讯工作。有些事情是他工作后才明白的。
2011年左右，腾讯微博还很火，流云墨黛做了个人黄V的认证，但是当时展示的信息有错误。在找腾讯微博的客服没有解决问题之后，他找了《穿越火线》的客服，对方居然帮他把问题解决了。
当时的腾讯微博属于一个独立的事业部，跟腾讯游戏完全是两个部门。那位客服为了一个从来没见过面，也没多少零花钱在游戏里氪金的大学生，去另一个事业部找关系，帮他处理了问题。
当时的流云墨黛并没有意识到这是一种超出工作范围的服务。那之后，他们就像朋友一样。那位运营偶尔会对他提一些要求，比如说做做拉新、做做调研问卷、打打满意度好评什么的，流云墨黛也积极回应了。
“在那个年纪，我没什么钱氪金，我能做的也只有这么多。”流云墨黛说。
再后来，流云墨黛去了腾讯实习，而那位运营离职了，两人从未见过面，也不再有联系。
念念不忘，必有回响。在他玩《穿越火线》的14年里，他总共氪金了十几万，但大部分都是在自己工作有了收入之后才花的。过去几年，他也尝试过其他的新枪战游戏，但没有一款让他留下来。
“我从来没想过退游，我倒是怕它先离开我。我真怕这款老游戏哪天停服了。”流云墨黛说。
在“老游戏”《传奇世界》《彩虹岛》当客服的呆萌，也见证了很多玩家的人生变化。她的工作记录里，写着玩家们在朋友圈里分享过的一些重要人生节点——谁的孩子出生了，谁晒了结婚证等等，以便在一年后祝对方生日快乐或者结婚纪念日快乐。
因为爱玩《大话西游》而入职了网易的陈世烜，在游戏里认识了自己后来的妻子。他常玩的角色“老头仙”成为了他在玩家圈子里的代号，也是他用了十几年的微信ID。
“这款游戏基本就是我的一生。”老头仙说。
来源：36氪
商务部：1-4月服务进出口总额26320.6亿元人民币，同比增长8.2%
发布时间：2025-06-06 17:57:14
商务部服贸司负责人介绍2025年1-4月服务贸易发展情况，2025年1-4月，我国服务贸易保持较快增长，服务进出口总额26320.6亿元（人民币，下同），同比增长8.2%。其中，出口11285.2亿元，增长14.6%；进口15035.4亿元，增长3.9%。服务贸易逆差3750.2亿元，比上年同期减少875.6亿元。（证券时报）
来源：36氪
中汽协：4月汽车零部件类产品出口金额达80.2亿美元，同比增长6.3%
发布时间：2025-06-06 17:54:56
36氪获悉，据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2025年4月，汽车零部件类产品出口金额达80.2亿美元，环比下降3.7%，同比增长6.3%。2025年1-4月，汽车零部件类产品出口金额累计达到310亿美元，同比增长4.8%。
来源：36氪
LG电子：印度子公司IPO计划保持不变
发布时间：2025-06-06 17:47:25
LG电子当地时间6月5日在监管文件中表示，印度子公司的IPO计划保持不变，并重申将根据市场状况做出最终决定。（界面）
来源：36氪
工信部：以工业智能体为抓手深化人工智能工业应用
发布时间：2025-06-06 17:43:54
36氪获悉，据工信微报，6月6日，工业和信息化部党组书记、部长，部两化融合工作领导小组组长李乐成主持召开部两化融合工作领导小组会议。会议要求，要加快提升软硬件产品供给能力。强化工业软件、智能传感器等关键核心技术攻关。加快建设工业高质量数据集，夯实人工智能工业应用的数据底座。加大“小快轻准”数字化产品和低成本数字化通用工具的培育力度。以工业智能体为抓手深化人工智能工业应用，带动工业数据集、工业大模型的创新迭代。
来源：36氪
消息称马斯克的星链获得印度电信部门的关键许可
发布时间：2025-06-06 17:41:32
据知情人士透露，埃隆·马斯克的Starlink已经从印度电信部获得了关键许可证，扫清了主要障碍，公司离在印度开展商业运营更近了一步。Starlink是第三家获得印度电信部门许可的公司，印度电信部门此前已经批准了欧洲通信卫星公司Eutelsat's OneWeb和印度电信公司Reliance Jio的类似申请。（新浪财经）
来源：36氪
比亚迪股份获南向资金净买入25.95亿港元
发布时间：2025-06-06 17:35:53
南向资金净买入67.66亿港元，比亚迪股份、美团-W、建设银行分别获净买入25.95亿港元、9.95亿港元、6.95亿港元；腾讯控股净卖出额居首，金额为13.9亿港元。（第一财经）
来源：36氪
金新农：5月生猪销售收入1.12亿元
发布时间：2025-06-06 17:33:34
36氪获悉，金新农发布公告，公司5月生猪销量8.11万头，生猪销售收入1.12亿元，商品猪销售均价14.92元/公斤。
来源：36氪
量产进程加速，小马智行第七代自动驾驶车辆广深开跑
发布时间：2025-06-06 17:30:33
36氪获悉，近日，搭载小马智行第七代自动驾驶系统的广汽埃安霸王龙自动驾驶车辆，正式获得智能网联汽车道路测试牌照，在广州和深圳开启公开道路测试。这意味着小马智行第七代自动驾驶车辆在完成实验室与封闭场地的验证后，正式进入真实交通环境开展测试，为量产和商业化进程按下加速键。
来源：36氪
鲸鸿动能荣获虎啸奖“年度数字平台”
发布时间：2025-06-06 17:30:00
6月6日，第十六届虎啸奖颁奖典礼在上海举行。鲸鸿动能凭借在数字营销领域的突出表现，荣膺虎啸奖“年度数字平台”称号。该奖项综合考虑其行业影响力、专业贡献度与可持续发展能力，由组委会严格评选产生。作为鸿蒙生态的智慧营销平台，鲸鸿动能立足营销方法论，以AI能力构筑创新基座，通过数据科学与场景化解决方案的结合，助力品牌方实现商业增长的同时，高效提升品牌力价值。
来源：36氪
名创优品：正在对以TOP TOY品牌运营的潮流玩具业务潜在分拆上市可能性进行初步评估
发布时间：2025-06-06 17:27:46
36氪获悉，名创优品在港交所公告称，本公司注意到若干媒体报导，称本公司可能计划分拆本公司特定业务独立上市。本公司正在对其以“TOP TOY”品牌运营的潮流玩具业务潜在分拆上市可能性进行初步评估，以期优化股东价值。拟议计划乃属初步阶段，是否会推进取决于包括市场条件在内的诸多因素。
来源：36氪
石头科技：拟于境外发行股份（H股）并在香港联交所主板上市
发布时间：2025-06-06 17:25:57
36氪获悉，石头科技发布公告，公司拟于境外发行股份（H股）并在香港联交所主板上市。
来源：36氪
宏辉果蔬：控股股东筹划控制权变更事项，股票停牌
发布时间：2025-06-06 17:18:08
36氪获悉，宏辉果蔬发布公告，公司控股股东、实际控制人黄俊辉正在筹划公司股份协议转让事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更。公司股票、可转换公司债券将于2025年6月9日（星期一）开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。
来源：36氪
证监会同意瑞立科密深市主板IPO注册申请
发布时间：2025-06-06 17:15:10
36氪获悉，证监会同意广州瑞立科密汽车电子股份有限公司首次公开发行股票并在深市主板上市的注册申请。
来源：36氪