白云机场：拟450万元与中免集团等共同设立免税品公司
发布时间：2025-05-16 17:18:16
36氪获悉，白云机场公告，公司拟与中国免税品（集团）有限责任公司、广州市广百股份有限公司、广州岭南集团控股股份有限公司共同投资设立中免市内免税品（广州）有限公司，运营广州市市内免税店相关业务。新设公司注册资本为4500万元，其中白云机场出资450万元，占比10%。
来源：36氪
新瀚新材：公司DFBP新增产能已获PEEK厂商验证并已批量供货
发布时间：2025-05-16 17:14:33
36氪获悉，新瀚新材发布投资者关系活动记录表公告称，DFBP是合成PEEK的重要中间体，DFBP质量会影响PEEK的性能，进而影响下游应用的领域。热塑性工程塑料的工艺比较复杂，下游不同应用场景对PEEK及上游原料的要求均不相同，需要长时间的技术积累。公司DFBP新增产能（2500吨）已获得海外及国内的PEEK厂商的验证并已批量供货。
来源：36氪
证监会同意华电新能上交所主板IPO注册
发布时间：2025-05-16 17:14:17
36氪获悉，证监会日前下发关于同意华电新能源集团股份有限公司首次公开发行股票注册的批复，同意该公司在上交所主板上市的注册申请。
来源：36氪
4连板宁波海运：生产经营正常 无应披露而未披露的重大信息
发布时间：2025-05-16 17:09:44
36氪获悉，宁波海运公告。经自查和向控股股东征询，公司不存在应披露而未披露的重大信息。公司生产经营正常，市场环境或行业政策没有发生重大调整。根据中证指数网发布的数据，交通运输业、仓储和邮政业中水上运输业2025年5月15日平均滚动市盈率为9.61，公司最新滚动市盈率为18,811.36，明显高于同行业平均水平。
来源：36氪
匈牙利外长：比亚迪欧洲总部项目总投资近2.5亿欧元，将创造2000个岗位
发布时间：2025-05-16 17:08:37
当地时间5月15日，比亚迪在匈牙利布达佩斯举行欧洲总部官宣仪式。匈牙利外交部长西雅尔多当日发布消息称，该项目总投资1000亿福林（约合2.48亿欧元），其中匈牙利政府计划提供200亿福林支持。西雅尔多表示，该项目将创造2000个工作岗位。据比亚迪方面发布的消息，欧洲总部承载销售与售后、车辆认证及测试、车型本地化设计与功能开发三大核心职能。（界面）
来源：36氪
中洲特材：公司近期经营生产情况正常，内外部经营环境未发生重大变化
发布时间：2025-05-16 17:01:34
36氪获悉，中洲特材公告，公司近期经营生产情况正常，内外部经营环境未发生重大变化；公司、控股股东及实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项；公司股票交易异常波动期间，未发生公司控股股东、实际控制人买卖本公司股票的行为；公司不存在违反公平信息披露规定的其他情形。
来源：36氪
植物遇险如何通知邻居？
在陆地生态系统中，菌根真菌与植物根系形成了广泛的共生关系，其菌丝网络——共同菌根网络（CMNs），长期以来被认为是植物间交换氮、磷等养分的关键通道。最新研究发现，它还能传递防御信号。科学家发现，当番茄植株感染晚疫病菌时，通过丛枝菌根（AM）网络相连的邻近健康植株，能在24小时内激活与茉莉酸（JA）和水杨酸（SA）相关的防御基因，且这一过程完全依赖菌丝的直接连接。类似现象在柑橘、苜蓿等多种植物中也得到了验证：遭受蚜虫侵袭的豆科植物可通过AM网络触发邻近植株释放吸引蚜虫天敌的化合物，信号传递最快可在6小时内完成；当番茄遭受机械损伤时，与之相连的植株抗逆酶活性显著提升，形成群体防御响应。从生态互惠的角度来看，植物一旦接收到由菌根网络传递的信号，便能提前激活自身防御机制，极大地降低遭受病虫害侵袭的风险。同时，真菌通过协助植物完成信号传递这一过程，能够维系与植物之间的共生关系，借此保障稳定的碳源供应，进而维持整个共生体系的平衡。
- 发布：2025-05-16 14:09:29
首例定制基因编辑疗法治愈婴儿的罕见遗传病
费城儿童医院与宾夕法尼亚大学医学团队利用定制的 CRISPR 基因编辑疗法，成功治愈了一名患有罕见遗传病的儿童。研究报告发表在《New England Journal of Medicine》期刊上。该突破将为治疗目前尚无有效疗法的罕见疾病打开新的大门。这名患儿名为 KJ，出生时即患有严重的氨基甲酰磷酸合成酶1（CPS1）缺乏症，这是一种极为罕见的代谢性疾病——每 130 万名婴儿中仅发病 1 例，患病婴儿会因氨代谢不正常而死亡。出生后的最初几个月，他一直在医院接受严格的饮食控制和管理。2025 年 2 月，在他大约 6—7 个月大的时候，接受了第一次定制开发的基因编辑疗法。治疗过程安全顺利，目前KJ已健康地成长。团队设计并实施了一种基于碱基编辑技术的疗法。这种疗法通过脂质纳米颗粒将基因编辑工具输送至肝脏，从而修复其体内的缺陷酶。KJ于2025年2月下旬首次接受这种实验性疗法输注，随后在3月和4月分别接受了第二和第三剂治疗。截至2025年4月，在接受三剂治疗后，KJ未出现严重副作用。在接受治疗后不久，他便能够耐受更高的膳食蛋白质摄入量，所需的氮清除剂剂量也明显减少。但还需要更长时间的随访以全面评估该疗法的长期疗效和安全性。
- 发布：2025-05-16 15:43:21
史前人类如何从北亚向北美和南美扩张
根据发表在《科学》期刊上的一项研究，研究人员开发了一个涵盖北亚和美洲原住民的基因组数据集，追溯了史前人类从北亚向北美和南美的扩张过程。考古证据披露，晚更新世人类至少在2万3000年前就开始从北亚向北美洲和南美洲迁徙了。这一人群的扩张速度非常快——基因证据表明，南北美洲原住民群体在1万7500年前至1万4600年前开始分化，早在1万4500年前就已证实人类出现在南美的最南端。全基因组数据分析显示，北亚种群的遗传结构由 6 个祖先成分构成，其中西西伯利亚血统是当代西伯利亚人、部分东北欧及中亚人的共同祖先。西白令海种群遗传独特性显著，与美洲原住民亲缘关系密切。南美原住民则呈现四大祖先谱系的星状分化模式，约1.39万至1万年前，亚马逊人、安第斯人、查科印第安人及巴塔哥尼亚人从共同祖先快速分化。安第斯血统在秘鲁古代样本中占主导，巴塔哥尼亚血统则富集于智利、阿根廷古人类，印证了南美大陆的遗传连续性。
- 发布：2025-05-16 16:03:45
Rust 庆祝十周年，发布 Rust 1.87
Rust 语言的第一个稳定版本 1.0 于 2015 年 5 月 15 日发布。为庆祝发布十周年，Rust 项目的开发者在荷兰的 Utrecht 举办了一场活动，宣布发布 Rust 1.87。新版本的主要新特性包括：标准库加入匿名管道（Anonymous Pipes），安全架构 intrinsics，通过 asm！内联汇编可跳转到 Rust 代码中的标记块，稳定 API 等等。
- 发布：2025-05-16 17:17:27
年轻恒星系统发现结晶水冰
韦伯太空望远镜首次在一个年轻的恒星系统中发现了结晶水冰（frozen water ice），这是天文学上的一项重大突破。这次的发现是在一个名为 HD 181327 的恒星系统，HD 181327是一颗年轻的主序恒星，距离我们约 155 光年，比我们的太阳年轻非常多（太阳约 46 亿年历史），年龄约 2,300 万年。此恒星的质量比太阳稍大一些，温度也更高，因此在其周围形成了一个稍微大一点的系统。韦伯的观测证实了恒星与其碎屑盘（debris disks）之间存在明显的间隙，即一片没有尘埃的广阔区域。水冰在HD 181327系统中分布并不均匀，碎屑盘的外部区域由超过20%的水冰组成，越近之处发现的水冰就越少。在碎片盘的中部，韦伯探测到了大约8%的水冰，在这里冻结水粒子的产生速度可能比其毁灭速度稍快。而在最靠近恒星的区域，韦伯几乎没有发现任何物体，可能的原因是恒星的紫外线蒸发了近处的水冰斑点，或者是被称为行星的岩石在其内部锁定了冰冻的水，而韦伯望远镜无法探测到。
- 发布：2025-05-16 17:25:35
泡泡玛特卖断货的新品，竟然是一份「与泡泡玛特无关」的报纸？
发布时间：2025-05-16 16:15:25
你有多久没读过报纸了？或许对2000年左右出生的Z世代来说，更准确的问法是，你还记得报纸吗？
当人们通过手机上的新闻应用和社交平台实时了解全球动态，当大数据计算下屏幕自动弹出的"你可能关心的新闻"比你自己更懂你的兴趣，报纸——这种能拿在手里摩挲的纸质媒介，成了这个元宇宙叫嚣的年代里，最叛逆的“潮玩”。
香水品牌LE LABO曾在出版的报纸《Oh LE JOURNAL》中骄傲地写道：“这是一份散发着幽默香气的文化评论报纸，仅在门店提供，也是你唯一能免费拿走的东西”；奢侈品牌LOEWE更是在2021年疫情期间，将秋冬系列大秀天才地搬上了一份头版标题为“THE LOEWE SHOW HAS BEEN CANCELLED（LOEWE大秀已经被取消了）”的报纸，以印刷品的形式展示全系列新装。
●LE LABO（左）和LOEWE（右）的报纸，图源@LE LABO、LOEWE
对纸媒的留恋并不是品牌的一厢情愿，而是源于对Z世代矛盾消费情绪的捕捉——在算法投喂的精准营销中，渴望意外的邂逅；在数字信息的过载轰炸里，寻求实体的慰藉。
而今天我们要一起阅读的这份报纸，就是来自目前大火的潮玩品牌之一泡泡玛特。他们做了一份看上去似乎与品牌在售产品完全无关的半年刊杂志《play/GROUND》，创意总监Vicson Guevara和编辑总监Greg Grigorian用颇为当代的方式解构了最传统的媒介形式。
出版一周内，杂志的线上小程序和线下书店渠道就已全部售罄，甚至有小红书网友评论说：“没抽过盲盒，这是我为泡泡玛特花的第一笔钱。”
●泡泡玛特杂志《play/GROUND》，售价39.9元
在这份充满复古质感的出版物里，油墨香气和纸张触感取代了潮玩的塑料外壳。年轻人在城市的各个角落里展开这份巨大尺寸对开页报纸的同时，也在感受一如集齐隐藏款LABUBU般的愉悦。
你可以随意翻阅、折叠、剪贴、挂在墙上、随身携带，或是打乱顺序按你的想法慢慢欣赏。
这是来自Greg的读报小tips，我们决定采纳他的建议。所以接下来出现的内容完全不是报纸中的正常排版顺序，我们将按照自己的兴趣和理解去呈现潮生TIDE眼中的《play/GROUND》第一期。
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●PAGE 14-15
那就先从最有代表性的一页看起吧——来自全球的50个年轻人统一回答了包含“姓名”、“所在地”、“手机型号”、“最常用的三个软件”、“手机日均使用时长”和“一句话描述你的手机”在内的6个问题，整页以密集的手机对镜自拍照做为主体，带来了极具视觉冲击感的画面。
那些看似和手机相关的问题，勾勒出的却是人的性格和形象，比如现居美国洛杉矶的Chia觉得她的手机“可爱又性感，喜欢玩，追求刺激”，很难说这不是她对自己生活的评价。人与手机，就像镜子两端的实体和映像，早已经密不可分了。
而“最有代表性”这个定义其实来自Vicson，他认为这一页充分体现了《play/GROUND》第一期的主题“社交”——和日常生活中的社交场景一样，杂志也需要不同人的参与和共创，才能让读者感觉到更加生动、丰富的层次。
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●PAGE 1
报纸中采用同样拍照方式的，还有编辑团队的卷首语（EDITOR'S LETTER）。
在这一页中，编辑们将“都2025了还有人在做印刷品”这件事形象地比作“穿着全套晚礼服参加视频会议”。可如此格格不入的事，他们还是做了。
Greg还为我们介绍了团队一起脑爆出的新概念：social to print。他解释说，尽管人们如今大部分的互动都发生在社交媒体的虚拟世界里，但如果能够将这些数字体验转化为实体印刷的形式，把那些一滑即过的瞬间转化为可以触摸、翻阅和保存的实体物品，细细品味，深度思考，是不是就能赋予这些数字记忆以更持久和有形的存在？
于是在这一页的最后，编辑们告诉读者：“就算不小心把咖啡洒在上面，也没关系，但请不要尝试滚动浏览，我们保证，那行不通。”
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●PAGE 28-31
什么情况下会把手机社交APP里的对话打下来印在纸上？大概就是在当你珍惜与朋友、家人或伴侣的聊天记录到开始信不过线上存储可靠度的时候。
《play/GROUND》就将6位不同国家和领域的内容创作者关于“算法和创作”的讨论，放在了人们看到就下意识想要滑动浏览的群聊对话框里。那些看似轻巧、细碎的对话，描述的却是在当下这个由算法驱动的世界里，他们对所面临的困境的深切思考与反击。
社交媒体、新闻博主Kieran Press-Reynolds讲述了一个他的观察：“我觉得音乐上，算法很明显让歌曲变短了，很多歌都更快、更像梗，都是为了吸引听众优化过的。”出版与写作博主Eleanor Stern则选择“用魔法打败魔法”，她很喜欢在TikTok上聊出版物，觉得这样能吸引大家去接触文字世界。
但是在这4页“无法滑动浏览的手机对话框”的最后，创作者们的对话似乎又指向了同一个结论，那就是算法并不是敌人，“表达真实自我”和“做观众喜欢的东西”其实是一回事。
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●PAGE 32-33
和打印下来的对话框一样滑不动的，还有报纸的最后一篇专题内容，针对不断下滑的交友软件使用率和年轻人日益加重的“孤独症”进行的调查和总结。作为文字内容的收尾，《play/GROUND》严肃探讨了交友软件的运行机制，新型交友方式的兴起和“浪漫爱”影视剧的式微，甚至最终拷问了人是否一定要爱具体的人？
这不禁让人想到当下一则颇具“古早味”的流行趋势：不少年轻人又跑去报纸上刊登结婚启事了。他们将这种形式称为“复古纸质浪漫”——网络上的信息随时可以删改，但出版物一旦发行就不可撤销，油墨印刷的姓名、铅字排版的誓言也许会晕染、泛黄，但却真实存在。
你看，报纸上的问题又在报纸上找到了答案。
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●PAGE 6-7
滑不动就不滑了，试试戒网24小时是什么感觉。
挑战者毯毯子告诉潮生TIDE：“不能使用网络也就意味着不能使用手机和电脑，这感觉一点也不好，几乎啥事都做不了，不过唯一的好处就是，工作也不用做了。”
我们还问了Vicson一个“断网24小时挑战”报道中的问题：“如果要你选择，你更愿意出生在没有网络的时代还是现在，为什么？”他回答说：“我原本就出生在一个没有网络的时代，如果再选的话我还是会选择这个时代。我本身是一个比较反社媒的人，直到现在也会每月大量地购买杂志、实体书，我尝试过用电子阅读，但那种阅读体验让眼睛很不喜欢。”
“比较反社媒”的Vicson几乎是国内最早做杂志的一批人，相比起线上寻找素材，他更喜欢线下收藏杂志，比如《Avant Garde》《Vogue》《Bazaar》，这些代表了各个时代创意高峰的实体内容才是他最初学习设计时的灵感来源。
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●《play/GROUND》的封面（左）和中心页（右）
如果将《play/GROUND》整体摊开来看，会发现一上一下最外两张版面都是窦靖童的跨页大片，也就是说，随着折叠方向的不同，中心页可以是封面，封面也可以是中心页。
而从中心页的设计中不难看出另一本杂志《Interview》（1969年由艺术家安迪·沃霍尔与英国记者John Wilcock联合创办）的影子，因为Vicson在纽约做自由设计师时，曾参与过它的改版，所以《play/GROUND》在LOGO样式和报纸感版式上都有着这本杂志的早期风格。
●图源@《Interview》杂志
至于首期封面人物为什么选择窦靖童，《play/GROUND》团队认为最吸引他们的是窦靖童的才华，以及她在流行音乐表达上的独特见解。“能够看出，她并不是工业化造星的产物。”
Greg向潮生TIDE补充道，“我们希望封面人物是有与生俱来的才华的，并不是流水线赋予TA的，最重要的是TA要与我们的价值观相符合，不会过多追逐流量方面的东西。我们当然希望更多人看到我们的杂志，但如果那是以牺牲价值观为基础的话，我们也会拒绝。”
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读到这，你可能也发现了，除了在开头介绍过这是由泡泡玛特出品的杂志外，全篇几乎没有再出现过任何有关品牌的元素。这也是《play/GROUND》出版后饱受好评的一点——感受不到商业化的气息，一切只和内容与创意有关。但，如果一定要在这份报纸里找一找泡泡玛特的影子呢？的确有一些“彩蛋”有待发掘。
最明显的是报纸最后一页的漫画主角，MOLLY、LABUBU、Hirono小野以二维的卡通形象演绎着年轻人当下生活的“社交新规则”。
最隐蔽的是每一页边框的黑色条纹，其中暗藏着代表泡泡玛特的小小皇冠。
“最具品牌基因”的是随杂志附送的“友谊手链”——泡泡玛特的出品怎么能少了抽盒呢！《play/GROUND》希望大家可以通过线下交换不同颜色手链的方式与彼此产生连接，而这也是始终贯穿着报纸的一个主题。
●“友谊手链”，PS.下一期就不是手链了
《play/GROUND》的克制与巧思，恰恰印证了泡泡玛特对潮玩的深层理解——它不仅是物质收藏，更是年轻人表达态度、建立情感连接的媒介。杂志以去商业化的姿态回归内容本质，反而通过创意共鸣完成了更高级的品牌对话：潮玩文化的内核，始终是人与故事的相遇。
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报纸翻到这里，其实还有很多有意思的内容没有展示，就留待大家自己去发现和阅读吧。下面，我们又问了Vicson几个关于《play/GROUND》的问题，包括编辑团队的构成，杂志的制作流程和周期......能够让我们从另一个角度去品味这份报纸。
以下是潮生TIDE与Vicson的问答。
目前团队构成是怎样的？后续团队的扩充你会更看重成员的哪一部分特质？
目前团队人数不到10个人，不过他们大部分都是兼职在做《play/GROUND》，主要工作还是新品宣发相关的项目。具体的内容确定主要由我们一起头脑风暴，每周我们都会开会，然后和作者一起商量选题制作。我们希望后续团队的成员更加具有内容和线下活动策划的能力。《play/GROUND》在做线下活动这一方面有很好的潜力跟可能性，通过线下活动的策划、举办，我们也可以与当下的年轻人有更直接的接触和交流。
首期杂志的制作流程和周期是多久？
整体内容的制作在三个月以内，但整个内容产出再到线下发售的流程比较长。在此前，我的媒体工作经验只需要关注内容的产出，但制作这本杂志会让我关注到杂志出版整个产业链的上下游，从供应链、印刷、物流、再到刊号、SKU等，像是真真正正做了一个产品出来。
卷首语提到“老派本身是一种反叛”，从杂志的设计风格来看，《play/GROUND》是怎么进行有关视觉方面的呈现的？
从设计方面来看，我们没有特别明显的主题设想。我家里有一本很老的讲Swiss Punk的书，有一部分灵感来源是受到了这本书的启发。在版面的设计上，我们其实有考虑过想玩出更多的样式，比如进行跨页、不同纸张的设计，但第一期我们还是考虑以阅读感为主，因此舍弃掉了更精彩的视觉展现，但在后续的新刊中，相对多元化的视觉展现也会更多一些。
《play/GROUND》是如何做到让视觉美学和阅读感共存的？
团队来自视觉的小伙伴会比较多，在视觉设计这一方面还是有较为成熟的思考。我们设计的核心是想让杂志保持一份“社媒感”，希望为读者展现一种更加纯粹的阅读场景。所以我们无意让每张照片都十分像大片海报，会刻意规避掉用专业的相机拍摄，很多照片甚至是我们直接用手机拍摄的。
你觉得在做杂志中碰到的最难的事情是什么？
最复杂的，可能就是做除了内容以外的工作了，看起来都是一些很琐碎的事情，但做起来也不简单。内容和设计是我本身很喜欢的工作，但在完整地参与一本杂志的生产发售后，会发现几乎所有事情都会有意外。比如在物流方面，我们的杂志印刷工厂在香港，需要从香港出口到全球，当时因为集装的问题出现了一些插曲，很担心时间方面会来不及，最后是一个盒子一个盒子拆掉重新装的，但还好赶上了上市的时间。
你上一次看杂志是什么时候？
来源：36氪
云业务持续高增，阿里延续价值重估 | 智氪
发布时间：2025-05-16 15:08:55
作者 | 丁卯
编辑 | 郑怀舟
5月15日港股盘后，阿里巴巴公布了2025财年Q4及全年财报。
数据显示，受益于核心电商业务的稳步扩张以及AI需求驱动下云业务的快速增长，本季度，阿里巴巴实现营收2364.5亿元，同比增长7%；同期，受益于收入增长和运营效率提升，公司经调整的EBITA为326.2亿元，同比增长36%，对应EBITA利润率13.8%；经调整的净利润为298.5亿元，同比涨了22%，对应净利润率为12.6%。
值得关注的是，在强劲AI需求和超额资本开支的共同推动下，报告期内云智能集团的收入增长依然亮眼。季度内，阿里云的收入增速从上季度的13%进一步加速至18%，财年收入增速保持两位数扩张。
尽管本季度财报数据依然较为健康，但在当前市场环境下，不能大超预期就会被视为悲观信号。因此，昨夜美盘阿里跳空低开，最终收跌7.6%。
那么，作为AI重塑估值逻辑后的第一份财报，本季度阿里业绩表现究竟如何？展望未来，AI带来的价值重估还能持续吗？公司长期是否还具备投资机会？
FY2025Q4，阿里巴巴实现营业收入2364.5亿元，同比增长7%，略低于此前市场的一致预期，但核心的淘天集团和阿里云业务本季度仍然实现了超预期的增长，尤其是市场比较关注的客户管理收入和AI相关收入均达到了近几年的新高。所以，尽管表面上本季度阿里的增长有所放缓，在一定程度上引发了市场的担忧，但实际上公司最核心的业务表现仍然稳定且极具增长韧性，这大大增强了未来业绩增长的质量和可持续性。
图：阿里巴巴FY25Q4收入及利润表现 数据来源：阿里巴巴财报，36氪整理
在营收稳步增长的同时，本季度公司利润端的表现也颇有亮点。季度内阿里的毛利润为908亿元，对应毛利率38%，同比提升了近5个百分点，主要受益于淘天集团变现率的提升以及去年同期的低基数效应。与此同时，受益于收入增长和运营效率的改善，公司经调整的EBITA为326.2亿元，同比增长36%，对应EBITA利润率为13.8%。
分业务看，本季度两大核心业务淘天集团和阿里云的增长仍然是最大看点。报告期内淘天集团录得营收1013.7亿元，同比增长9%，其中，受益于take rate提升，最核心的客户管理收入为710.8亿元，同比增长12%；云智能集团录得收入301.3亿元，增速从上季度的13%继续扩大至18%，但美中不足的是云业务的EBITA利润率在本季度环比下滑了1.9个百分点，主要是因为资本开支不断加大下折旧与摊销费用的上升对利润率产生了一定影响，但属可接受范围。
报告期内，阿里国际数字商业集团录得营收335.8亿元，同比增长22%；菜鸟集团的收入为215.7亿元，同比下降12%，成为本季度最大拖累，但业绩走弱更多是因为将部分平台和履约业务划分到淘天和国际电商集团，而受益于业务的整合，菜鸟集团经调整的EBITA同比增长了55%；本地生活录得营收161.3亿元，同比增长10%，但亏损大超预期达到了23.2亿元；大文娱收入为55.5亿元，同比增长12%；其他业务营收为539.9亿元，同比增长5%。
图：阿里巴巴FY25Q4分部业务收入表现 数据来源：阿里巴巴财报，36氪整理
图：阿里巴巴FY25Q4分部业务利润表现 数据来源：阿里巴巴财报，36氪整理
整体来看，本季度阿里财报表现虽然算不上完美，但战略聚集见效，核心业务增长依然稳健，未来表现值得期待。其中最大的亮点仍是AI赋能下公司整体经营效率的改善。
一方面，直接体现为AI需求激增驱动阿里云收入进入快速增长通道。根据财报披露，本季度阿里云收入增速进一步扩张至18%，其中，在更快的公共云收入增长带动下，外部收入同比增长17%，AI相关产品收入连续七个季度实现三位数同比增长。
另一方面，AI赋能下零售及其他互联网平台业务均出现了显著的降本增效，经营效率显著提升。以核心电商业务为例，在用户侧，通过AI赋能和算法优化，平台有效提升了用户推荐页的匹配度，不仅改善了用户体验，而且也带来了更高的用户成交效率，稳住了平台的GMV增长；在商家侧，全站推等新型工具通过AI优化了投放效果并简化了推广流程，在降低了使用门槛的同时也提升了营销效率，激活了更多中小商家和白牌商家的增量广告预算，推动平台变现率提升，最终转化为季度内客户管理收入的快速增长。报告期内，淘天集团的客户管理收入同比增长12%，实现了过去16个季度的最快增速。而且变现率的走高也正向带来了淘天集团利润的改善。
回望上半年，阿里巴巴在资本市场的表现可谓跌宕起伏。
在经历了年初由中国资产重估带来的股价大涨，4月初中美贸易争端引发的全球金融市场暴跌，以及近期贸易战阶段性缓解下的股价反弹后，阿里的股价基本回到了2月中旬的水平，对应的是上季度云业绩大涨及明确巨额资本开支所引发的股价暴涨的起点位置。
图：阿里巴巴股价表现 数据来源：wind，36氪整理
重新站回这样的关键点位，未来公司能否延续估值重塑，关键要看AI叙事是否能持续兑现，并进一步激发云业绩的增长潜力，驱动阿里从传统互联网向AI科技公司全面升级。
事实上，通过持续的技术研发和战略布局当前阿里已经构建起了一个“三位一体”的AI生态。涵盖了以阿里云为主的底层基建、以通义大模型为主的模型研发、以及基于自身丰富产品矩阵所带来的商业化服务能力，在各价值链条上的全面卡位，为其在AI时代的全方位发展奠定了基础。
根据摩根大通的观点，中国生成式人工智能的发展可以划分为四个阶段，分别为：以大模型基础技术研发和优化为标志的初始阶段；AI加速向现有的互联网应用赋能的第二阶段；AI应用渗透率提升带动互联网服务消费增加的第三阶段；以及原生的生成式人工智能杀手级应用出现的第四阶段。
年初DeepSeek的出现，标志着中国生成式AI正式进入第二阶段，在这个阶段最典型的特点是传统互联网应用开始迅速接入能力出众的AI模型，随着模型调用量的激增，直接推升算力需求出现指数级增长，从而利好以阿里云为代表的云商业绩增长。
具体来看，该阶段AI对云业务的刺激主要通过两种途径，一是模型调用量的激增和模型能力的迭代带动了算力需求增长，反映为云访问量的激增，直接利好云厂商的算力租赁收入；另一方面，云访问人数的增加也进一步推动了云端的调用需求，带动同期存储、数据库、安全服务等增值服务需求的提升。
根据北美的经验，AI需求驱动下云商呈现出了典型的投入与收入同步高增的趋势。2023 年Q3开始，亚马逊、微软、谷歌三家云商的资本开支逐渐增大，24Q4 北美各大云厂商的资本开支均超预期，连续 5 个季度保持增长且增速提升。
伴随着高额的资本开支和强劲的算力需求，三大海外云商收入进入景气周期，自2023年Q3以来保持双位数的同比扩张，2024 年三大云厂商的平均营收增速为 21%，同比提升了近5个百分点。
图：海外云商资本开支及AI收入增长表现 数据来源：wind，36氪整理
回到国内市场，基于阿里在AI生态全方位的布局，尤其是领先的大模型能力和底层云基础设施，阿里成为当前AI发展阶段最显著的受益者。从模型能力上看，4月底，阿里巴巴开源新一代混合推理模型Qwen3（简称千问3），在多个权威榜单上，性能全面超越全球顶尖模型，同时成本大幅下降。截至4月底，阿里通义已开源200余个模型，全球下载量超3亿次，千问衍生模型数超10万个，成为全球最大的开源模型家族。
领先的大模型能力成为阿里赋能AI实现各行业落地的有效工具。在年初报道的与苹果合作后，近期阿里进一步明确了和宝马等的合作细节。同时，根据财报的披露，除了互联网，智能汽车、金融、在线交易这些行业之外，目前畜牧业等很多传统行业的AI需求增长同样显著。
基于强大的AI需求，未来随着更多合作的陆续落地，通义模型可预期的调用量有望加速攀升，同时考虑到千问3、DeepSeek等先进模型带来的算力需求外溢提振，将共同强化阿里云作为“算力卖铲人”的地位，最终，持续外化为资本开支及云业务营收的增长。
事实上，这样的逻辑链条已经在近两个季度的财报中陆续兑现。AI相关产品收入连续七个季度实现三位数同比增长，带动阿里云收入在近两个季度持续提速，分别达到了13%和18%。同时，阿里巴巴FY25Q3资本开支高达 314 亿元，在此基础上FY25Q4进一步投入246亿。且今年2月吴泳铭还宣布，未来三年，阿里将投入超过 3800 亿元，用于建设云和 AI 硬件基础设施，总额超过去十年总和。
在模型能力不断提升叠加降本趋势下，未来原生AI应用的爆发预期是提振阿里巴巴远期业绩的关键因素，也将直接关系到阿里未来估值提升的空间究竟有多大。
如前文所述，DeepSeek、通义千问等开源模型引领大模型进入“平权”时代，成为一次全方位的大模型能力普及，这意味着先进模型使用成本出现了断崖式下降。而市场普遍的预期是，模型降本后会催生出新一轮的原生AI终端应用爆发。
一旦新一轮原生AI应用创新周期开启，将会推动更多“云原生企业”出现，进一步提振云端调用需求，带动云计算市场进入第三轮高速扩张周期。
事实上，这个逻辑非常类似于2014-2018年由PC互联网向移动互联网转型所驱动的第一轮云计算扩张潮。
2013 年 12 月，工信部向中国移动、中国电信、中国联通颁发 TD-LTE 制式的 4G 牌照，标志着我国移动通信正式进入 4G 时代。在政策助推以及设备商技术降本的带动下，我国4G基站建设提速，助力4G进入快速降本期。
资费的下降叠加智能手机的渗透，使得移动互联网应用加速进入扩张周期，2015年开始，以长短视频、电商、手游、移动支付、平台经济等为代表的新型互联网行业出现井喷；叠加政策鼓励“双创”及外延并购的放松，推动大量企业尤其是中小企业在这些领域加速创新，带动了相关技术及应用生态的集中“涌现”。
这样的大背景下，一方面，初创企业为了满足市场日益升级的需求，需要加速产品迭代，导致运营成本快速飙升，为了降本增效出现了大量的“云原生企业”，直接拉动了云商服务需求的增长；另一方面，移动互联网应用端的百花齐放，也使得网络流量和数据资源呈现指数级增长，据 CNNIC的报告，2017 年移动互联网流量量消费相比 2014 年增长近 10倍。流量的爆发式增长对传统的IT架构提出了挑战，而云计算弹性扩展、费用低、速度快和性能佳等多重优势，则使得新兴互联网行业开始加速上云。
最终，云计算需求的爆发给云商带来了巨大的业绩支撑，推动其进入第一轮快速扩张期，而阿里云由于技术领先且在互联网行业渗透率较高，成为那一轮扩张周期中最显著的受益者。
2015财年-2019财年，阿里云的营收从12.7亿元快速扩张至247.0亿元，4年扩增长近20倍，CAGR高达130%。尤其是2016-2018财年间，营收增速更是连续三年实现三位数的增长。受益于此，阿里云的估值也得以快速提升，2018年市场估值超过700亿美元，带动阿里整体估值一度超过5000亿。
图：2014-1018年阿里云收入增长表现 数据来源：wind，36氪整理
回到当下，市场普遍认为AGI的发展路径基本可以遵循移动互联网时期，如果AI原生应用真的迎来井喷，那么无疑会带动云厂商用于训练和推理的计算、网络等资源消耗，对阿里等云商的业绩提供更持续的支撑。
基于这样的假设，以大摩为代表的海外机构在今年纷纷上调了阿里云的估值，大摩预测阿里云收入将在未来三年内实现翻倍，从2025财年的1180亿元增长至2028财年的2400亿元，同期EBITDA利润率也会从20%左右提高到35%。摩根大通则预测，保守情景下，阿里AI相关的收入占比会从当前的14%提升至近40%。
如果按照北美云商的估值系数测算，那么2025年阿里云的估值则会达到1400亿-1800亿美元，相当于当前阿里整体市值的45%以上。
如前文所述，本轮阿里巴巴的估值重估，本质上是市场对于中国巨头科技业务的重新审视，并基于乐观前景进行的估值回归过程。
之所以被认为是估值重塑，背后一个重要的原因是2020年以后，中国云计算市场需求放缓叠加价格竞争加剧，导致阿里云进入收缩阶段。收入规模的持续走低和科技业务利润占比的下降，降低了市场对阿里科技标签的关注度，并将估值重心调整到了传统优势业务的表现上。
这也导致在本轮上涨前，以阿里为代表的中国头部互联网企业的估值显著偏低。根据中金统计数据显示，本轮行情启动前，中国科技10巨头指数动态市盈率仅为13倍左右，相比美国科技七姐妹折价超过50%。
年初以来，DeepSeek引发的中国AI浪潮，不仅加速了国内大模型能力的持续迭代，而且也让市场再次看到了阿里等头部互联网企业在AI时代的发展韧性。
从过去10年的经验看，云计算市场存在投资周期性和成长性并存的典型特征，大规模的资本开支大概率会撬动新一轮云计算的扩张周期。这种积极的预期变化逐渐让市场意识到目前中国科技巨头的估值并不能完全匹配国内AI发展的领先进程，从而引发了市场对互联网科技属性的重新定价。
然而，即便是经历了一轮大幅上涨后，以3月中旬本轮行情的巅峰估值对比，中国科技10巨头指数的估值仍较美股有近35%的折价空间。
进入4月后，特朗普对等关税政策引发了全球权益资产的暴跌，港股科技巨头估值也出现大幅调整。以阿里为例，清明期间的大跌基本吞噬了2月以来的全部涨幅，公司估值回到了本轮上涨前的水平。
但随着近期贸易战的阶段性缓解，市场将目光重新聚焦于AI相关的科技成长主线。以阿里巴巴为例，4月9日至今，阿里巴巴股价已经反弹近25%，基本回到了120美元附近，对应市盈率为16倍，相当于2月中旬暴涨前的水平，但市场对于阿里未来的业绩增速普遍在10%+的预期，这意味着当下阿里的估值性价比依然较高。
如果按照SOTP分部估值法计算，目前市场对于2025年阿里云的估值区间在1000亿-1800亿美元，中性假设下大约为1200亿左右；淘天按照10倍PE估算估值大约为2100亿美元；其他业务合计估值约500亿美元。
简单加总后，阿里2025年的综合估值预计为3800亿美元，对比目前3000亿美元左右的市值，至少仍有25%以上的上行空间。
图：阿里巴巴分部估值计算 数据来源：wind，36氪整理
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来源：36氪
商务部、国家发展改革委修订发布《餐饮业促进和经营管理办法》
发布时间：2025-05-16 16:51:50
36氪获悉，商务部、国家发展改革委于近日联合发布《餐饮业促进和经营管理办法》（以下简称《办法》），将于2025年6月15日起实施，原《餐饮业经营管理办法（试行）》同时废止。《办法》包括25条，较原办法增加1条。《办法》修订突出促进导向，增加餐饮业对外交流合作、数字化发展、标准制修订、地方特色餐饮培育等方面的鼓励性条款，引导餐饮业高质量发展。严格遵照有关法律法规要求，从内部管理、提醒提示、供餐环节、消费场景等角度明确餐饮服务经营者反食品浪费要求和鼓励性措施，优化调整经营管理有关要求。
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宁德时代港股IPO认购火爆，认购金额超2800亿港元
发布时间：2025-05-16 16:50:50
36氪获悉，宁德时代港股公开发售结束，融资认购倍数超120倍，认购金额突破2800亿港元，位居近半年港股新股冻资榜第3位，仅次于蜜雪集团和布鲁可。
来源：36氪
日本政府敲定养老金制度改革法案
发布时间：2025-05-16 16:50:33
日本政府16日在内阁会议上敲定了养老金制度改革法案，主要内容是扩大小时工等加入厚生养老金。当天下午提交国会。该法案废除小时工等加入厚生养老金的年收入门槛（106万日元以上，约合人民币5万元以上），增加未来领取的养老金金额。据称许多小时工为了免交保费而控制工作时间，以便使年收入不超过106万日元。这将导致与员工各承担一半保费的中小企业等负担增加。法案还写进了对工作的老年人扩充养老金发放，以及上调高收入群体的保费。（财联社）
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澳大利亚贸易部长：希望扩大对华贸易往来
发布时间：2025-05-16 16:45:43
澳大利亚贸易部长法瑞尔日前接受《澳大利亚金融评论报》采访时说，澳大利亚将抵制美国政府施加的压力，拒绝在贸易问题上联合对华施压。他表示：“中国是我们最大的贸易伙伴。我们不想减少与中国的贸易往来，我们想扩大与中国的贸易往来。”（新华社）
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巴西Patria公司推出数据中心平台，首期投资10亿美元
发布时间：2025-05-16 16:44:32
巴西投资公司Patria Investimentos周五宣布推出超大规模数据中心平台Omnia。随着拉丁美洲云计算和人工智能应用的加速，该平台将在未来18至24个月内为其首个项目投资约10亿美元。该地区（尤其是巴西）正凭借丰富的可再生能源和相对不受限的增长前景，成为数据中心投资者的新枢纽，与美国和欧洲更饱和的市场形成对比。（新浪财经）
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国投资本：王方辞任公司董事职务
发布时间：2025-05-16 16:40:01
36氪获悉，国投资本公告，王方因工作变动申请辞去公司董事职务，辞职后将不再担任公司任何职务，辞职申请自送达董事会时生效，王方已按照公司相关规定做好工作交接。公司将尽快按照有关规定完成董事补选工作。
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港交所：宁德时代月度期权将于宁德时代股份上市日同日推出，每周期权将于6月2日推出
发布时间：2025-05-16 16:38:13
36氪获悉，香港交易所今天宣布，将于宁德时代2025年5月20日上市时，推出下列产品和措施，为投资者提供更多选择：宁德时代的月度期权将于2025年5月20日宁德时代股份上市日同日推出，而每周期权合约则将于2025年6月2日推出；与宁德时代股份相关的衍生权证可于该股份在香港交易所证券市场上市当日挂牌。宁德时代股份于2025年5月20日在香港交易所上市后，将于同日纳入可进行卖空的指定证券名单。
来源：36氪
中国电信：聘任黄智勇为公司执行副总裁
发布时间：2025-05-16 16:34:42
36氪获悉，中国电信公告，公司于2025年5月16日召开第八届董事会第二十次会议，审议通过了《关于聘任公司执行副总裁的议案》，同意聘任黄智勇为公司执行副总裁，任期自本次董事会审议通过之日起至公司于2026年召开的2025年年度股东大会止。
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中国电信：聘任刘桂清为公司总裁兼首席运营官
发布时间：2025-05-16 16:33:52
36氪获悉，中国电信公告，公司董事会同意聘任刘桂清为公司总裁兼首席运营官，不再兼任公司执行副总裁，任期自本次董事会审议通过之日起至公司于2026年召开的2025年年度股东大会止。
来源：36氪
隧道股份：控股股东拟2.5亿元-5亿元增持公司股份
发布时间：2025-05-16 16:29:48
36氪获悉，隧道股份公告，公司控股股东上海城建（集团）有限公司计划自公告披露之日起至2026年5月15日，通过上海证券交易所系统以集中竞价、大宗交易、资管计划等方式增持公司股份，增持总金额不低于2.5亿元，不超过5亿元，且增持数量不超过总股本的2%。
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中微半导：宇树是公司终端客户
发布时间：2025-05-16 16:29:19
36氪获悉，中微半导发布投资者关系活动记录表称，公司车规级芯片已经导入不少车企，从近期订单来看，车规MCU在持续放量。目前有长安、赛力斯、红旗、吉利等知名车企在使用公司芯片。而在回答“公司在机器人领域有给宇树供货吗？”的问题时，中微半导表示，宇树是公司终端客户。
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厦钨新能：宁波海诚减持0.71%公司股份
发布时间：2025-05-16 16:22:43
36氪获悉，厦钨新能公告，股东宁波海诚于2025年2月17日至2025年5月16日期间，通过集中竞价交易方式减持公司股份300万股，占公司总股本的0.71%，减持价格区间为48.6～59.32元/股，减持总金额为1.59亿元。本次减持计划时间届满，减持股份数量未达到减持上限，减持计划结束。宁波海诚目前持股数量为2792.06万股，持股比例为6.64%。
来源：36氪
国家数据局：到2025年底，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重超过10%
发布时间：2025-05-16 16:15:06
近日，国家数据局综合司印发了《数字中国建设2025年行动方案》。《行动方案》提出，到2025年底，数字中国建设取得重要进展，数字领域新质生产力不断壮大，数字经济发展质量和效益大幅提升，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重超过10%，数据要素市场建设稳步推进，算力规模超过300EFLOPS，政务数字化智能化水平明显提升，数字文化建设跃上新台阶，数字社会精准化、普惠化、便捷化取得显著成效，数字生态文明建设取得积极进展，数字安全保障能力全面提升，数字治理体系更加完善。（证券时报）
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阿提哈德航空订购28架波音宽体飞机，包括波音787和777X
发布时间：2025-05-16 16:13:26
阿联酋阿提哈德航空5月16日确认订购28架波音宽体飞机，包括波音787和777X飞机。这些飞机预计将从2028年起加入阿提哈德航空机队。（界面）
来源：36氪
恒指收盘跌0.46%，恒生科技指数跌0.31%
发布时间：2025-05-16 16:10:26
36氪获悉，恒指收盘跌0.46%，恒生科技指数跌0.31%；绿茶集团上市首日跌逾12%；机械、能源、科技板块领跌，中远海发跌超7%，中港石油跌超6%，阿里巴巴跌超4%，京东集团跌超2%；汽车、半导体、医药生物涨幅居前，比亚迪股份涨超3%，蔚来涨超2%，中芯国际、复星医药涨超1%；南向资金净买入10.95亿港元。
来源：36氪
国家统计局：2024年全国城镇非私营单位就业人员年平均工资124110元,名义增长2.8%
发布时间：2025-05-16 16:07:06
36氪获悉，国家统计局公布2024年城镇单位就业人员年平均工资情况，其中2024年全国城镇非私营单位和私营单位就业人员年平均工资分别为124110元和69476元；规模以上企业就业人员年平均工资为102452元，其中，中层及以上管理人员203014元，专业技术人员148046元，办事人员和有关人员93189元，社会生产服务和生活服务人员77584元，生产制造及有关人员78561元。
来源：36氪